首先是在证券投资中，尤其是在股票投资收益方面，比如时尚和从众心理存在的现象比较严重，大多数股民朋友的从众心理是非常严重的，其他人买什么股票，我也买什么股票，要赚钱大家一起赚，要是亏本的话，有大家一起亏。这样的心理对股票投资有很严重的影响。

  Keynes注意到股票投资者的行为和心理对股市的影响。他认为，由于一般投资者对市场信息认知有限，在投资评估方面知识不足，因此在投资项目评估上依赖于别人而不是自己;专业投资者主要考虑的也不是较长时期的可能收益，而是领先于一般投资大众预测到对现有估值的变动，如此决策行为所产生的结果就是：一是偏爱好短期的投资，二是股价依大众心理变动而变化，股价并不依据其内在价值，而是投资者群体心理相互作用的结果，会因群体心理的突然转向而剧烈波动。

  比如说他以“选美博弈”为例，参赛者要从100张照片中选出最美的6张，与全体参赛者的平均偏好相似才能获奖，所以每个参赛者都不选自己认为最美的，而是推测一般人认为的最美者。同样，股市投资者也是首先推测其他投资者的判断，即使是专业投资者也要考虑市场大众心理，即市场对某种股票在3个月或1年内的评价。这样，任何投资者的行为都可能会成为其他投资者预测所形成的链条中的一环，因此，股市中一个微小事件所造成的心理冲击可能会放大，并影响到所有投资者，引起股价剧烈波动。

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