非理性心理偏差：最后通牒实验

  传统经济学的理论假定人是理性的。通过本次实验来说明三个方面的问题：

  1、在投资决策的过程中，投资者并不是理性的人。

  2、由投资者参与的证券市场也不是理性市场。

  3、证券市场可能出现市场失灵的情况，政府监管者在必要时需要进行干预。

  另外，通过最后通牒实验说明，投资者即使被告知自己的行为非理性或者自身意识到非理性，但是也很难克服这种非理性。

  通过最后通牒实验，我们得到对投资有益的结论：

  (1)在投资过程中，投资者并不是依据理性思考进行投资决策，很多时候是依据市场情绪与自身的情绪做出判断的，尤其是市场出现剧烈波动(暴涨或暴跌)时。该结论的投资实战意义在于：投资者可以通过避免自身的情绪化决策来尽量的减少投资的失败，并充分认识与利用市场的情绪化变动来获取投资收益。

  (2)由于投资者情绪因素的影响，证券市场也表现出非理性的特征，即市场短期的走向出现随机性，使得对市场的预测变得非常困难。该结论的投资实战的意义在于：不要轻易试图对市场的短期走势进行预测，并根据这一情况进行投资操作。

  (3)证券市场的非理性特征，使得市场这只“看不见的手”常常出现市场失灵的情况。在这种情况下，政府监管部门需要动用“看得见的手”对市场进行干预。事实上，世界各国政府都会对证券市场进行干预，只是干预的程度与时机不同而已。该结论的投资实战的意义在于：股市即政策市，研究政府政策对投资的成功具有重要的作用。

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