多头或空头大众驱使证券价格朝有利于他们方向前进之能力，主要视其所能够纠集与投入的金融资源而定。当大众出现解体或将资源转移走，多头与空头之间的冲突终告结束。在冲突中致胜的策略是：第一，确保大众成员完全的承诺;第二，不断利用宣传攻势轰击对方(包括所有未参与市场者)。因此，价格持续朝特定方向发展时，成功大众的整合倾向将促使每位成员尽可能加大交易头寸。个人的理性行为变得越困难，非理性(情绪性的)行为就变得越容易。根据成功大众之信念系统(价格上升或下降)建立起来的新交易头寸，会一直被认为是正确的，精密的判断力则随之消散。私人利益终将臣服于群体利益，交易过热于是产生。

  价格是否朝“正确的”方向前进当然成为最后的仲裁者。我们已经了解价格走势是多空冲突的结果，而且价格趋势(一旦展开)将会倾向于持续进行，因为价格走势会传播信息，发挥领导功能。我们也已了解，一旦整个投资界在财务上几乎完全承诺其中的一种观点，则会出现价格反转的倾向。情绪转变通常在价格反转之前。因此，在市场价格到达顶峰之前，其实情绪就已经开始恶化，价格上涨百分率也开始下降。另一方面，在市场价格跌到底部之前，情绪已经开始有所好转，价格下跌百分率开始减缓。

  因此，从根本上说，在价格变化与投资者情绪之间，存在着有限循环的关系。投资者情绪有两个层面：预期价格的未来趋势以及促进的成交量。但是，我们暂时采用一个非常简单的替代指标——即多头人数对空头人数的比率。

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