下面先来看一个小实验。

  股民小张现在手中持有两只股票，股票A获利10%，而股票B亏损10% ，此时就又会有一个新的投资机会，小张需要卖出一只股票，请问小张应卖哪一只股票：

  第一：卖获利的A股票。

  第二：卖亏损的B股票。

  多数投资者选择第一种，即卖掉股票A，而不是股票B。

  一般投资者都会有这样一种逻辑：

  卖掉赔钱的股票会造成该股票已经赔钱的“事实”，承认当初的决策是错误的，这样会带来一个懊悔。再等等吧，也许这只亏损的股票会涨上来呢?这样不就赚到钱了吗?

  卖掉赚钱的股票，也许它还会上涨.虽然它赚得不算多，但究竟还是赚了，这正确的操作会激发一种决策正确的自豪感，而没有懊悔的感觉。

  懊悔规避与追求自豪造成了投资者持有获利股票的时间太短，而持有亏损股票的时间太长。急于抛售赚钱的股票，却把亏损的股票留在手中，这就是卖出效应。

  (二)卖出效应在股市中的应用

  美国一位金融学教授做了一项调查，证明了股市中卖出效应的存在。该教授通过对几万名股民前后的交易记录的研究发现.多数情况下，他们会出售价格正在上涨的股票，却宁花长期持有价格下跌的股票.

  调查显示，股民卖掉的股票，在其后的6个月中的涨幅，比他们留下来的股票高出了4.5%.换句话说，股民卖掉的应该是留住的股票，而留下的应该是卖掉的股票。

  让人更不可理解的是，如果卖掉亏损的股票，美国税务部门帮股民减掉等额的税款，注意最高可以减3000美元，也就是说，股民认赔，政府替股民埋单。尽管如此，一些股民还是拒绝认赔.

  股民死抱着亏损的股票不放，却急于卖掉赚钱的股票，正是“卖出效应”在起作用。大多数人总是情愿卖掉赚钱的股票，是为了把已经赚到的钱及时放进口袋，而不太愿意卖掉赔钱的股票，让自己接受赔本的事实。

  (三)为什么获利的股票分多次卖出而亏损的股票一次抛售

  在股市中，如果你持有两种赚钱的股票，你是一次全部抛售呢?还是分两次抛售呢?

  如果人们是理性的，那么一次全部抛售和分两次抛售是没有差异性的，但大多数投资者喜欢分两次抛弃，即获利的股票分多次卖出，这是为什么呢?

  这可以利用心理账户来解释。人们有时候会按时间的先后来建立不同的心理账户，而不是按收入、消费的种类来建立心理账户.多次卖出获利的股票，分别放到多个心理账户中，这样可以延长决策正确的自豪感，并且可能给人们带来更多快乐，如消息分多次说。

  股市中如果你持有两种亏损的股票，你是一次全部抛售呢?还是分两次抛售呢?

  如果人们是理性的，那么一次全部抛售和分两次抛售是没有差异性的，但大多数投资者喜欢一次抛弃，即亏损的股票一次抛售，这是为什么呢?

  这也要利用心理账户来解释，人们之所以一次抛售亏损的股票，是因为这样的选择带来的懊悔相对于分开抛售要小一些。

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