原油

上周末，俄乌局势升温助推油价进一步上涨，布伦特现货价格突破98美元每桶，基准油月差水平大幅上升，除此之外，以迪拜和布油差价为代表的东西区差价进一步走弱，爆发武力冲突、后期西方国家的制裁都有可能影响俄罗斯油气资源出口。

当前在低库存状况下，石油、天然气市场都较为脆弱，欧洲市场影响最大，具体来看欧洲天然气市场对俄罗斯进口依赖度约40-50%，欧洲还高度依赖俄罗斯的柴油，进口量在总消费量的50-60%附近，去年，乌克兰国境向欧盟出口的俄罗斯原油数量为1190万吨，略低于2020年的1230万吨，而向白俄罗斯的石油转运量保持在800万吨左右。在跨区贸易的影响下，欧洲供应的收紧将间接影响其他地区市场，总体来看对能源市场的影响将是全球性的。

LPG、沥青

俄乌局势紧张，美国继续制造恐慌情绪，刺激原油价格持续上涨，对沥青和LPG成本端支撑较强。沥青价格小幅攀升，LPG由于供需宽松，表现力不强。当下油价的强势表现与地缘局势有关，如局势缓解将会面临回调风险，投资者需对消息面持续关注。

PTA、MEG

俄乌局势的紧张局势下，油价重心节节攀高。对于PTA来看，产业链较为单一，受到成本端的助推作用明显。年后PTA的供需压力不大，1月底逸盛新材料二期投产后，宁波逸盛和新材料一期分别检修与降负。3月1日开始大连逸盛1#也将计划检修，所以一季度PTA的供给压力有限。需求方面的话，近期终端织造企业逐步复工，年前备货不多，节后或面临补库行为，缓解聚酯工厂的累库压力。总体来看，PTA供需矛盾不大，主要跟随成本逻辑。

MEG方面，春节后国内乙二醇供给增加明显，港口库存快速攀升至80万吨，MEG供需压力较为凸出。油价上涨的背景下，乙烯法工艺生产的乙二醇现金流继续收窄。

尿素

俄乌局势的紧张造成了天然气价格的上涨，而天然气占欧洲氮肥厂商生产成本的近80%，天然气价格高企，致使企业减产，进而影响供应量。此外，商业咨询公司CRU数据显示，俄罗斯出口全球近50%的硝酸铵化肥，其中大部分化肥最终销往欧洲。欧洲多国即将迎接第二轮施肥季，若俄乌局势的加剧使得俄罗斯对欧洲化肥出口量的减少，欧洲化肥价格在成本上升、进口量减少的情况下很有可能上涨。

（来源：弘业期货）

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