(2)股市循环的阶段也很难判断，没有轻而易举的指导纲要可资遵循。目前的经济与金融展望，必须经常评估并将其与股市相联系。下一次景气下降或上升何时来临以及它与股市循环有何关联?这个节骨眼是否有其他事情比景气循环更重要的?这些问题必须经常重新回答，以便掌握变动的情况，并与其他投资人竞争。古老的随机漫步永远存在，明显的随机性可能使情况复杂化，以致难以确定目前属于股市循环的那个阶段。

  (3)股票选择仍然是艰难的任务。选择股票之难，是要在其他人之前发现能大大获利的股票，这是我们采取战略导向方法的理由之一。主要的目标应该是，参与整体股市的涨势，达到你风险容忍度所允许的范围。价值股、成长股，以及主题股可以帮助你跟上股市。

  价值股、成才股，以及股市主题股同时也与股市的上升阶段有关。主题股波动特别厉害。股票市场的主题比巴黎时装变化的还要频繁。价值股同样如此，特别是在多头市场的后期更具欺骗性。明显偏低的股票，正好就是那些老早到达高峰并已朝下发展的股票。如果所有条件相同，投资人应该爱好价位偏低的股票，而非偏高的股票。即便是成长股也是变化多端的。成长股名单经常在变动，它随着变动迅速的时机而异。当狄斯尼股价为150美元时，它是绩优成长股，几个月以后，股价降为20美元时，它只代表另一家地产开发公司而已。这一例子显示出成长股的波动性。

  (4)我们必须认识到，了解所涉及的股市的复杂性以及我们应付事情的能力有限。股票市场反映上百万投资人的希望和恐惧，这些投资人与我们同样聪明甚至更聪明，消息更灵通，拥有更多的资金，或许更重要的是，他们更客观、更稳定，遇事更冷静。我们必须极慎重地处理股市事务，不奢望大多，一并准备承受失误的损失。如果我们不能这样做，如果我们不尊重竞争者，或并未准备，或不能为失误支付代价，不承担风险，我们就根本不应呆在股市里。

  (5)实施股市战略的顺序。如果你具有正确的心理态度，并已客观地评估过股票投资风险，已仔细地考虑过一种股票、一个投资组合，或整个市场会下跌多少你算是准备好开始实施适合你的股市战略了。但是，还需按一定的顺序来进行，首先，集中精力于确定投资目标，接着，致力于研究投资环境、股市循环的阶段，而最后才花气力挑选股票。大多数投资人把顺序弄反了，因而成为般市的败将。把先后程序搞好，建立你的股市战略，成功的机会就将大大增加。

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