发行期首日相对来说是比较随机的，只需要证券公司和上市公司进行约定就可以了，大康农业的发行期首日就是2020年4月27日，而上市日期是5月18日，根据公告来看就是钱打款之后就开始了，不过如果股票价格在下跌过程中的话，这个发行期首日就会晚很多，反之就会确定的比较快。

  2017年2月的新规之前定价基准日大多都是董事会决议公告日，之后就等于是把定价基准日往后推了，这个定价基准日的改变是非常重要的，通过固定涨幅在很大程度上减少了利润转移套利的空间，之前定价基准日是董事会决议公告日和股东大会决议公告日的时候，给了上市公司很大的经营空间，也为上市公司再资金转移利益和套利上创造了机会，例如再上市公司的股价9元的时候凿开董事会，20天后价格可能会在9元左右，进行固定提价，实际固定加价发行的时候，若是市场价是20元，这给之前确定的固定目标以非常大的利润空间，因为固定加价是9元，市场价20元，这就是利益转移的文创，如果市场价是5元的话，之前确定的目标是不会接受9元的固定价格的，固定价格就会失效，所以固定收益基本是不会亏损的。

  现在改成发行期首日之后就会跟着股票行情走，定价价格从发行期首日开始计算，最终价格会跟上市场，没有较为明显的利润转移和套利空间，例如3月1日董事会决议股价9元，4月1日发行期开始股价是20元，之后的提价在20元左右，而这么高的价格，加息的目标很有可能是不会接受的，股票增发就失败了，而股价在5元的话，上市公司和大股东也有可能不会接受。

  所以上市公司和大股东之前的合谋以及增持资金的目标就会被打破，最终转化成大股东和增持资金目标之前的博弈，而这样的博弈就会为上市公司设定一个相对的公平的价格，充分发挥资本市场的定价功能，这也是修改定价基准日的主要目的。

  除此之外，这次修改的另一个作用空头和多头的平衡，上市公司大股东之前的博弈和资金增持的目的会受到市场影响，而这个修订之后固定价格须跟随市场，所以熊市的价格会比较低，很多人都愿意参与相对容易成功，而在熊市中上市公司完成固定涨幅之后对于参与者的意义是非常重大的，因为这就相当于告诉参与者这是公司的最低股价了，之后股价下跌的空间也不大，而牛市的话价格太高，大家都愿意参与定增，因为害怕之后禁售期结束牛市也会结束。

  定价基准日的改变还有一个作用就是促进市场形成筛选机制达到真正意义上的价值投资，实现社会资源配置优化，因为价格随市场的前提下，资金增加参与上市公司的非公开发行必须是由于看好公司的发展而不是为了套利。能够参与定增的必须是有很好的价值发现能力、研究能力和强大的资金实力。

  质量好、符合产业发展方向的公司必定会受到资金的追捧，之后的定增也可能会被瓜分，优质的企业被追捧，劣质的企业被忽略，优胜劣汰，市场就形成了筛选机制。

  总之，定价基准日的改变意义重大，这不仅仅是对于中小投资者的保护，也是整个资本市场的正确方向，这是整个资本市场生态的重塑。

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