锰硅近期低位整理，继续考验箱体运行下边界区域。市场经过较长时间整理终究要选择方向，我们认为在供给压力下，相对长周期时间内锰硅向下突破的可能形更大。

10月开始的产量回升，主要因为主产区内蒙、宁夏自10月以来限产有所放松，开工回升。企业在当前价格下仍存在一定利润空间，仍有动力在政策允许的情况下继续生产，没有自主减产的动力。政策层面，目前主旋律仍是“稳增长”，强制性减产的措施出现的可能性大为降低。春节前后产量降低对市场影响有限，更多是短期行为。环比出现产量小幅下滑的扰动，目前不影响我们对供给压力更充分重视的判断，需要后续持续观察数据的变动。

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