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一、2021年苹果期货市场回顾

第一阶段，1月-2月下旬：震荡上行

因就地过年，增加了中大型城市节日需求，从而导致销区苹果供应进入紧缺状态，产区客商迎来新一轮需求补货，支撑苹果市场。此阶段苹果期货价格指数从6350元/吨附近震荡回升至6616元/吨相对高点，涨幅约为4.2%。

第二段，2月下旬-3月底：大幅下挫

节日需求补货结束后，批发市场需求开始走弱，加之国内升温较快，“倒春寒”预期落空，及新产季合约交割准则放宽等多种利空因素拖累。此阶段苹果期货价格指数从6616元/吨持续下跌至5476元/吨低点，跌幅约为17.2%。

第三阶段，4月-5月：筑底回升

随着国内气温升高，库内苹果质量下滑现象增多，好货数量趋于减少，“物以稀为贵”现象逐渐显现，存货商对好果价格持坚挺心态，果农惜售情绪再起。此阶段苹果期货价格指数从5476元/吨震荡回升至6634元/吨附近，涨幅约为21.0%。

第四阶段，6月-9月上旬：震荡下行

因各类早熟苹果上市量增加，加之旧作苹果品质下降，果农急于出售，现货价格持续下调，拖累苹果市场。此阶段苹果期货价格指数从6634元/吨震荡下行至5504元/吨附近，跌幅约17.0%。

第五阶段，9月上旬-10月：大幅拉涨

因陕西宜川、洛川等多地产区富士苹果受冰雹袭击，而此时间段晚熟富士均处于卸袋状态，新季晚富士商品率恐受影响，市场情绪高涨，推动苹果期价反弹。此阶段苹果期货价格指数从5510元/吨大幅拉涨至8780元/吨附近，涨幅约为59.0%。

第六阶段，11月-至今：宽幅震荡

因21/22年度苹果库存量仍高于近五年均值，上方存压制，但下方存受节日需求及成本支撑，期价震荡运行为主。此阶段苹果期货价格指数处于7600-8800元/吨区间宽幅震荡。

图1：苹果期货价格指数合约日线走势

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数据来源：文华财经

二、供应端因素分析

1、苹果种植成本逐步上抬

近几年苹果种植面积基于稳定的状态下，生产物料成本逐渐上抬，导致总成本值跟随上涨趋势。2019年苹果每亩总成本5794.51元，较上年度增加了889.69元；平均每亩净利润为1413.07元，较上年度下滑了1200元。21/22年度富士80#一二级以上苹果平均收购价格为2.7-3元/斤，折算后收购成本大致5400-6000元/吨。从成本结构看，苹果下树之后，采购阶段的货权在于果农手中，销售阶段的货源则在贸易商手中，考虑到目前进入销售阶段，按照行业习惯，2022年清明之前贸易商均会以高于收购成本的价格销售，即使目前出现出货疲软状态，对于贸易商商而言，目前博弈的主要是时间价值；清明之后距离冷库清库时间越近，并且库存充足的情况下，贸易商会倾向互相争夺出售的情况，此时价格波动相对激烈。

图2：历年苹果种植面积

数据来源：国家统计局、瑞达期货(002961)研究院

图3：历年苹果生产成本收益情况

数据来源：WIND、瑞达期货研究院

2、新产季苹果产量或略减产，但仍处丰产年份

据市场机构调研知，2021/22年度全国新季苹果预估为4050-4250万吨区间，较上年同期减幅在3%-5%之间，21/22年度新季苹果仍处于丰产年份。另外，由于苹果园产区遭遇冰雹等恶劣天气影响颇多，新季富士苹果优果率下降明显，好货与差果价差分化明显，优质优价明显，在一定程度上支撑苹果市场。

图4：2021/22年度苹果产量预估

数据来源：国家统计局、瑞达期货研究院

3、21/22年度苹果入库量仍高于近五年均值

据各地调研数据分析，21/22年度全国苹果库容比接近70%，比上年同期减少20%左右，比2018年（近7年库存量最少的一年）增加10%。其中甘肃80%，山西66%，山东63%，陕西60%，辽宁60%，河南55%。

据Mysteel统计，截止到2021年12月16日全国苹果冷库出库量约为22万吨，走货速度加快。随着双节临近，山东栖霞产区出库速度稍加快，主要以贴字、次果走货为主，产区果农惜售情绪仍强烈。陕西产区苹果出库明显加快，由于渭南产区苹果性价比较高，果农顺价销售意愿较强，客商订货积极，产地冷库成交量大幅增加，出库次果率维持在两至三成附近。2021年客商为元旦、圣诞备货时间提前，预计双节前苹果冷库出库速度继续提高。

据我的农产品(000061)网显示，2021/2022产季全国苹果冷库总入库量为890万吨左右，同比减少23.0%，仅次于2018年大减产年份入库量，但库存总量仍处于近五年平均水平上方。2021年苹果采摘时间晚，产地收购价格普遍偏低，加之口感及含糖量优于2020年，客商采购条纹苹果积极性较高，由于不经过冷库，直发批发市场利润较为可观，优果优价明显，部分产地销售进度超过2020年同期，2021年冷库苹果相比往年提前销售，库存苹果销售顺畅平稳。

图5：历年苹果冷库入库量

数据来源：我的农产品网、瑞达期货研究院

现货贸易习惯：一般情况下每年陕、甘苹果冷库出货时间为1-5月，山东冷库出货时间为每年的6-8月份；西北甘肃4月前后开始清库，陕西5-6月份清库，山东8月底前清库，不过随着冷库管理水平的提高，整体产区冷库清库时间根据行情延迟。且西北地区最终冷库出货销往西北、西南、中南、华东市场等地，山东产区苹果销往华北、东北华东市场等地区。2021年冷库苹果出库时间提前，销售时间相对延长，利好苹果市场。

2、2021年我国进口水果数量预估稳中略降

苹果进口方面，近十年以来中国苹果进口量均较少，进口苹果主要来自美国、新西兰和智利。截止2021年1-10月，我国苹果进口量累计为6.75万吨。2021中国苹果进口量预估缩减4.5%至7.20万吨，主要基于2021年度国内苹果供应充足，加之消费者需求降级等影响，促使中国减少进口苹果。由于美国是中国的最大进口国，受到贸易征税的影响，中国将减少进口苹果量而转移至新西兰和智利。总体上，中国仍作为全球最大的苹果生产国，进口量几乎少之又少，基本上可以忽略不计。

图6：中国鲜苹果进口情况

数据来源：WIND、瑞达期货研究院

从进口水果来看，国内主要进口水果占比较大的是鲜樱桃、香蕉、榴莲等种类，其中鲜樱桃进口数量占比超过进口水果所有种类的十分之一。从近四年进口水果数据看，进口水果供应呈现逐步递增趋势，加之消费降级、国外疫情尚未控制等情况下，预计2022年我国进口水果量仍维持稳中略减状态。

此外，从季节性消费来看，每年的4月和8月为进口水果数量的峰值月份，主要受季节性供需变化主导。据海关总署，2021年10月进口水果为44万吨，环比减少18万吨或27.3%，2021年1-10月我国已累计进口水果614万吨，累计同比增加11.4%。当下国内柑橘类等时令鲜果开始陆续上市，加之政策性限制，预计后市进口水果继续减少为主。

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