首先是春季性恢复躁动期。在春季的三四月份，股市因新的增量资金进入和上一年度上市公司业绩报告的公布而日趋活跃，盘面即时行情可能会因投资人在新年开端中的良好愿望结合适量的新股上市而形成涨升市，如在1993年3月浦东金桥股票挂牌上市后，其股价不断上升并带动了大盘上升，使综合指数的涨幅达到40%以上。1994年的春季之初，股市呈低迷状态，于2月下旬上市的界龙实业、东方明珠等股票以不断上升的走势，带动股市大盘走出了一段颇有声势的涨升行情，1995年2月到3月，上市不久的西藏明珠、中山火炬仍然以不断的涨升走势，带动大盘逐步走出了总升幅近30%的一轮行情。

  其次是夏季性调整出击期。经过春季的恢复和在新的条件下的投资投机尝试，5月到6月的夏季来临后就进了调整市况，并在调整中寻找机会酿酝新的出击，同时也是通过调整蓄积相应的力量寻找新的突破方向，这种突破和出击往往来势猛烈，时间短暂，出击完成后仍然归于调整或疲软的走势。例如:1993年6月，上海股市的福建福联短时间即大幅上涨，升幅达120%以上，并带动大盘综合指数上扬，其升幅也达到了30%，随后又逐级下行调整。1995年5月中旬，上海股市还曾凭借国债期货暂停的利好消息，在三天时间内升幅超过70%，随后经大幅度下调而进入较长时间的整理行情阶段。

  再次是秋季性全面表现期。一般来说，上市公司在8月份开始公布本年度中期报告。上市公司在本年度作为如何从中期报告可知大概。同时，由于国债的发行一般在秋季完成，企业的资金有所松动，社会游资也希望在短期内获取可观收益，股市的供求关系就逐步发生新变化，即时行情表现出普遍连续稳步上升的趋势。例如:1993年8月初上海股市稳步上扬，升幅约25%; 1994年8月上海股市凭借政府发布三大政策的利好消息又展开一轮大的升势，1995年7月中旬到9月上旬，上海股市又稳步走出了连续上升的行情，股价综合指数累计升幅达25%左右。

  最后是冬季性调整收敛期。走完了秋季的全面表现期，由于后续资金进入的不济，社会各方面在年终前普遍会出现资金紧张的状况和在新的一年里可能进一步扩大股票供应的趋势显露，股市会逐渐显露出调整、收敛直至走向疲弱态势的特征。如1994年11月中旬起上海股市开始逐波下调走弱到1995年春季，股价指数下调幅度达25%以上;1995年冬季，上海股市自11月起又再度下调，至1996年年初，下调幅度已近30%，股市的日成交量也收敛至年平均日成交量的一半以下。

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