中国7月中采制造业PMI周日发布，国泰君安宏观任泽平、张庆昌点评称，7月PMI回落，证伪“U”型复苏，预计3季度经济回调压力大，下半年L型。点评全文如下：

　　事件：

　　中国7月中采制造业PMI50.0，预期50.1，前值50.2.

　　点评：

　　1)核心观点：7月PMI回落，证伪“U”型复苏，预计3季度经济回调压力大，下半年L型。7月中采PMI和财新PMI初值均低于市场预期和前值，主要受生产指数、原材料购进价格指数和新订单指数下降影响。

　　2)内外需走弱。分项看，生产指数从6月52.9降至52.4；新订单指数从6月50.1降为49.9，转为收缩。新出口订单指数从6月48.2进一步降为47.9，这和强势人民币有关。原材料库存指数从6月48.7降至48.4，显示企业补库意愿不强。

　　3)价格指数下跌，预计PPI下滑，CPI与PPI背离加大。购进价格指数从6月的47.3降至44.7，降幅最大，2.6个百分点，这和美元升值大宗价格暴跌相关，预期7月PPI下滑。猪价大涨，CPI上升。

　　4)730政治局会议要求财政加力和货政松紧适度，预计下半年积极的财政政策要真积极了，稳健的货币政策也要真稳健了。

　　5)未来股债震荡，房市分化，美元强势，大宗底部盘整。近期关注新通州新北京新奥运、十三五规划、国企改革、猪价上涨、股灾后资本市场发展定位、美联储9月加息、全球股市回调、第三方支付新规等。

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