宏观金融板块：

股指期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多4家、看空1家、震荡3家。

利多逻辑：

1：上周央行公开市场净投放500亿元流动性； 

2：货币政策方面保持流动性合理充裕 ，增强信贷总量增长的稳定性； 

3：国务院常务会议指示2022年对加工贸易企业内销暂免征收缓税利息 ；

4：制造业有望受到政策红利支持，持续性的产业升级进程将对投资增速形成支撑 ； 

5：央行会议表示更好满足购房者合理住房需求 ，促进房地产市场健康发展和良性循环

利空逻辑：

1：北向资金上周净流出12.21亿元，较前一周大幅回落； 

2：流动性收紧将进一步制约全球经济增速 ； 

3：变异毒株在欧洲大范围扩散，市场风险偏好下降，避险情绪上升； 

4：两市融资余额持续下行，资金面表现较弱。

国债期货

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多4家、看空0家、震荡3家。

利多逻辑：

1：上周央行公开市场净投放500亿元； 

2：随年末临近，预计央行公开市场操作规模将随之增加 ； 

3：疫情持续蔓延，日新增病例连续上升； 

4：央行召开四季度货币政策委员会，对货币政策定调更加积极，进一步降息预期或继续发酵。

利空逻辑：

1：美国11月PCE同比上涨5.7%，通胀居高不下将推动美联储加速货币收缩政策 ； 

2：经济工作会议重提逆周期调节，偏弱的经济环境仍需宽松的政策支持；

3：跨年资金有惯性的偏紧情况。



能源板块：

原油

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空2家、震荡4家。

利多逻辑：

1：欧洲天然气飙升，支撑油价； 

2：美国原油库存下滑471万桶，为9月中旬以来的最大单周降幅； 

3：受利比亚局势动荡影响，原油产量下滑30万桶/日； 

4：伊核谈判陷入僵局，短期不会对供应产生影响。

利空逻辑：

1：随着季节性需求下滑，机构开始预测1月份的市场将会是供给过剩的局面； 

2：Omicron病毒传播，市场担忧影响出行需求； 

3：精炼油库存增加40万桶，汽油库存增加553万桶，为6月初以来当周最大涨幅； 

4：最新石油钻机数录得480座，钻机数持续增加； 

5：疫情拐点尚未出现，并且欧洲能源危机有所缓解； 

6：美国炼厂年底清库将会导致近期出口量增加 。



农产品板块：

豆粕

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多4家、看空2家、震荡1家。 

利多逻辑：

1：12-2月进口预报量下调，巴西天气炒作越演愈烈； 

2：巴拉那和南里奥格兰德降水偏少，或影响大豆生长； 

3：部分区域油厂因大豆供应或环保因素开机率下滑 ； 

4：春节将至，国内需求端有所提振。

利空逻辑：

1：豆粕库存63.8万吨，较上周增加6.57万吨，增幅11.48%； 

2：节前生猪集中出栏将冲击豆粕需求 ； 

3：油厂豆粕成交周环比减少，提货减少；

4：国内政策频繁吹风稳物价，保民生； 

5：前期补库已经落地，当前价格下游接货意愿逐渐转差。



有色板块：

铝

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多4家、看空0家、震荡3家。

利多逻辑：

1：电解铝库存持续下降； 

2：多地相继出台政策布局能耗双控相关问题，供应端扰动仍在； 

3：海外能源危机卷土重来，供应的不确定性增加； 

4：氧化铝价格跌至相对合理区间，成本支撑有效性逐渐增强； 

5：近期奥密克戎疫情担忧减弱，金属市场信心受到提振； 

6：欧洲高成本铝厂传出减产消息。

利空逻辑：

1：1月广西隆林新项目预计开始投产； 

2：拜登1.75万亿美元基建计划或被推迟审议； 

3：10月电解铝进口14万吨，环比上升4.5万吨； 

4：国内电解铝运行产能整体小幅上升 ，云南内蒙等地陆续复产； 

5：氧化铝价格下行，电解铝成本下降，企业利润较好，供应有上升预期。



化工板块：

甲醇

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空5家、震荡1家。

利多逻辑：

1：价格低位下，出货有所好转； 

2：伊朗后续仍有停车可能性； 

3：传统下游加权开工率上升1.3%至34.9%； 

4：进口船货卸港仍慢，少数库存未有进口船货卸货入库，港口去库幅度尚可。

利空逻辑： 

1：鲁西、大唐、诚志、常州富德等MTO装置重启延迟； 

2：下周预计进口到港量66万吨，有所回升； 

3：部分煤矿库存增加，坑口价格出现明显下行； 

4：卓创甲醇开工率68.6%，上涨1.9%，西北开工率83.8%，上涨2.8%，供应继续回升。



贵金属：

黄金

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多4家、看空0家、震荡4家。 

利多逻辑： 

1：奥密克戎病毒扩散，市场避险情绪增加； 

2：上周COMEX黄金库存减少0.66%至3384.5万盎司； 

3：美国的PCE数据持续飙升，市场对通胀的担忧加剧； 

4：美联储可能为了等待就业恢复维持相对宽松的货币政策 ； 

5：拜登议案受阻，机构下调美国增长前景； 

6：加速缩减购债落地后，货币政策不确定性消退。

利空逻辑： 

1：受紧缩担忧影响美元指数维持强势 ； 

2：黄金SPDR持仓上周从977.7吨降至973.63吨； 

3：美国经济数据强劲，美联储料将坚持加速收水； 

4：褐皮书显示美国经济继续保持温和增长前景仍较乐观。



黑色板块：

铁矿石

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多5家、看空1家、震荡1家。

利多逻辑： 

1：下游钢厂利润依旧偏高； 

2：上周河北及华东地区疏港量环比明显增加； 

3：部分高炉陆续复产，铁水产量有望低位回升； 

4：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15512.6万吨，环比下降183.7万吨。

利空逻辑： 

1：本期全球发运总量3206.4万吨，周度环比增加319.5万吨； 

2：终端需求进入淡季； 

3：钢厂复产不及预期，铁水需求依旧偏弱运行； 

4：钢厂库存已经经过一段时间回补，补库对矿价的拉动力量渐弱； 

5：厂内库存库消比处于相对高位，抑制钢厂继续补库动能。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。