本文转自金融界期货板块，欢迎阅读！

选择弘业期货刘经理为您打开一扇财富之门！

期货公司：弘业期货（大公司放心靠谱）

期货开户一对一服务客户经理：刘磊（公司先进个人踏实可靠）

期货交易所：上海，大连，郑州，能源交易所，中金所 

股指期货开户：电话15380848825

原油期货开户：qq:844587108

我们的口号是：用心服务客户，为您提供优价值的信息！

本地商品期货开户，原油期货开户，股指期货开户，企业套期保值期货开户，商品期权开户，股指期权开户，网上期货开户、手机期货开户，均可免费办理开户手续及免费培训指导。

要点
  铝土矿：进口依赖度依旧高企，国内铝土矿面临冲击。大量进口铝土矿冲击也使得国内铝土矿面临巨大冲击，国内矿石被迫大幅降价销售抢占市场份额，国内外铝矿石资源面临结构性竞争博弈
  氧化铝：在能耗双控时期，国内部分地区氧化铝产能较难复产以及投产导致整体产量出现下滑；但此前限电及环保督察等因素对氧化铝实际产量的影响不及市场预期，故产量未出现较大幅度下降。目前氧化铝市场虽然依旧处于紧平衡状态，但铝价的疲软已导致电解铝厂获利水平明显下降，而氧化铝成本支撑的下移比较明显。
  电解铝：电解铝行业碳排放量约占5.3%，仅次于钢铁和水泥行业，是有色行业中碳排放最高的品种。自2021年3月起，内蒙古、云南、新疆和广西等地因能耗问题和水电不足等原因开始限产，累计停产约300万吨。根据国家统计局数据，全国电解铝日产量由11.15万吨/天，逐步降低至10.25万吨/天，降低8.8%。中国电解铝逐步迈入“控制总量，优化存量”阶段，未来将维持低速增长。预计2021年中国电解铝产量为3875万吨，同比增长4.38%；2022年中国电解铝产量约为4000万吨，同比增长3.23%；2023年中国电解铝产量约为4100万吨，同比增长2.5%，均远低于10%的历史增速。
  操作建议：在长期受到双碳政策及能耗双控指引下，2022年全年沪铝运行区间或在16000-22000元/吨之间。
  风险因素：双控政策，减产超预期，海内外疫情变化
  1
  行情回顾
  今年铝价的走势呈现“拔地而起”后大幅回落的态势。在上涨的走势过程中内外盘纷纷逼近自上市以来的新高，沪铝主力于10.18日创下年内新高24765元/吨，接近上市以来的新高2006年5月15日创下的24830元/吨。伦铝于同样于10.18日创下年内新高3229美元/吨，接近上市以来的新高2008年7月10日创下的3380美元/吨。
  截至12.9日，年内沪铝累计上涨约21%，伦铝累计上涨约32%。
  综合今年的走势，大致可以分为上涨阶段跟下跌阶段。
  持续上涨阶段（1月-10月）：受能耗双控和云南限电影响，电解铝供给端持续收缩，供需紧平衡配合历史低位库存，电解铝价格中枢稳步上移。2021年3月，内蒙古能耗双控触发了电解铝减产的信号，其后云南水电不足导致关停产能进一步扩大，全国累计减产接近300万吨，叠加库存处于历史低位，铝价受基本面驱动稳步上涨。
  高位回调（10月中后）：发改委保供动力煤后铝成本坍塌，叠加地产等传统需求预期下滑，电解铝高位回调。电解铝约30%应用于建筑领域，受恒大事件影响，市场普遍预期电解铝建筑领域需求边际恶化，随着地产竣工持续回落和电解铝现货库存的累库，电解铝价格出现高位回调。
  2
  铝土矿
  2.1
  进口依赖度依旧高企，国内铝土矿面临冲击
  以中国全年电解铝产量3600万吨取整来作为估算基准，则相应上游需消耗铝土矿总量约1.74亿吨，其中预计我国进口铝土矿约1亿吨，进口资源依赖度近6成。
  我国进口铝土矿不进口来源国主要集中在几内亚、澳大利亚和印尼，这三个国家占我国铝土矿进口量约97%，大量进口铝土矿冲击也使得国内铝土矿面临巨大冲击，国内矿石被迫大幅降价销售抢占市场份额，国内外铝矿石资源面临结构性竞争博弈，而非洲几内亚共和国就占到中国进口铝土矿总量的半壁江山，当地政局不稳对全球铝土矿中长期影响深远。
  2.2
  进口矿需求有望下降
  由于中国铝土矿消耗量与储量的比极高，表明中国日后的铝工业发展无法靠自身的铝土矿来满足铝土矿的消耗，每年均需要大量的进口才能满足国内的需求，随着国产铝土矿的品味逐步下降，目前采用国产铝土矿的氧化铝厂以及未来计划新增的氧化铝项目都或将采用进口铝土矿，进口矿量因此将越来越大。
  从国内铝土矿来看，目前国产主流矿石供应延续前期紧张局势并未有明显改善，三季度国产铝矾土主要产出地主流矿石价格大幅上涨，供应方面山西地区仍表现为供应相对紧张，仍需河南地区资源给予补充，南方地区矿石市场也水涨船高，后市需更多关注部分氧化铝厂是否将低温产能改回高温产能从而使得进口矿消耗量下降。
  随着国内部分地区开采已逐步恢复正常，铝土矿货源紧缺的现象得到一定程度的缓解，且国产矿供应趋于稳定，对进口矿需求有所下降。此前，市场传出印尼总统禁矿的消息曾一度造成供应紧张情绪，但据消息称，印尼当地矿企表示尚未收到实质禁令文书，当前矿山运营及出口维持常态，据最新出口政策规定原有的原矿出口禁令延长至2023年6月，预计短期内印尼禁矿的概率相对较小。
  3
  氧化铝
  3.1
  氧化铝供应维持宽松
  2021年1-10月中国共生产冶金级氧化铝5970.2万吨，累计同比增长7.1%，截至11月上旬，中国冶金级氧化铝运行产能7143万吨/年，建成产能8860万吨/年，预计全年产量达7100万吨，同比增5.5%。
  在能耗双控时期，国内部分地区氧化铝产能较难复