宏观金融板块：

股指期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多2家、看空4家、震荡2家。

利多逻辑：

1：taper靴子落地，欧美股市普遍反弹；

2：11月第一周，偏股性基金募集规模达到280亿，市场资金面有增量空间；

3：产业债信用利差中位数自10月后边际下行，显示市场对于信用违约的担忧边际改善；

4：地方债发行提速且其中用于基建的占比提升，将来有望缓解地产对于经济的冲击。

利空逻辑：

1：受房地产行业收缩、内需下滑等因素影响，市场对于年末经济形势预期转向悲观；

2：三季报披露完毕，市场热点板块难有持续性的良好表现；

3：大盘蓝筹板块缺乏业绩支撑，市盈率等指标也处于劣势；

4：10月以来融资买入额占A股成交额比例增速逐步下降至近三月最低点；

5：未来美联储缩表后，或对人民币资产的价格产生冲击。

国债期货

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡4家。

利多逻辑：

1：大宗商品价格回落，通胀压力逐渐缓解；

2：美联储如期Taper，但鲍威尔表态偏鸽，美债收益率不升反降；

3：疫情扰动和居民收入增长缓慢下，内需偏弱格局难转变；

4：央行在月初进行大额逆回购，市场流动性较宽裕；

5：上周五地产企业违约消息刺激国债期货加速上行；

6：国常会首提“面对经济新的下行压力和市场主体新困难，有效实施预调微调”。

利空逻辑：

1：国内10月出口增速保持高增长；

2：美国10月新增非农就业53.1万人，好于预期；

3：经济下行压力较大，央行年内“稳信用”、“宽信用”政策导向应延续；

4：11月初商品房成交面积同比下滑幅度明显减缓，国内房地产信贷有所松动。

能源板块：

原油

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多3家、看空2家、震荡3家。

利多逻辑：

1：OPEC+决议维持12月40万桶/日的增产节奏不变；

2：中国、欧洲原油浮仓出现下滑趋势，消费持续恢复；

3：美国本月取消对已完成疫苗接种外国旅客限制；

4：NOAA预测拉尼娜概率升至87%，冷冬预期增强；

5：上周汽油库存减少148.8万桶，跌至17年11月来最低水平。

利空逻辑：

1：2022年一季度大概率原油市场由供不应求向供求平衡的转变；

2：俄罗斯将从11月8日起增加对欧天然气供应；

3：随着冬季到来，出行需求下滑，预期汽油消费会季节性下滑；

4：11月29日伊朗将与欧盟展开谈判，对油价构成压力；

5：WTI和Brent CFTC净多持仓均下滑。

农产品板块：

棉花

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空2家、震荡4家。 

利多逻辑：

1：盘面贴水皮棉价格带来成本支撑；

2：11月纺企补库周期到来，或将增加对新棉的需求；

3：成本端上南疆目前价格仍较为坚挺；

4：七月以来国储棉持续投放，国储库存已降至历史低位，将来存收储预期；

5：据USDA统计，至10月31日全美棉吐絮率与采摘率均落后于去年同期。

利空逻辑：

1：新棉上市逐步增量，市场货源充足，农民由惜售逐步转为积极交售；

2：国内下游纺企对高棉价接受程度不高，积极采购储备棉补充原料；

3：下游纱厂成品库存8.9天小幅累积；

4：截止10月29日，棉花商业库存总库存183.6万吨，环比上周增加24.6万吨；

5：美棉签约量锐减，打击市场对消费需求的预期；

6：CFTC非商业净多头持仓呈下降趋势。

有色板块：

铝

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空3家、震荡3家。

利多逻辑：

1：国内运行产能已降至3800万吨，同比下降2%；

2：工业用电价格高位，部分冶炼企业出现亏损；

3：限电情况有缓解，板带箔、线缆以及铝杆等行业需求好转；

4：龙头下游加工企业开工率上升1.7个百分点至65.8%。

利空逻辑：

1：俄罗斯宣布将取消铝出口关税并增加全球供应；

2：截至11月4日，国内电解铝社会库存101.3万吨，周度累库3.1万吨；

3：煤价下降逐渐传导后，部分区域电力成本有下降空间；

4：氧化铝价格出现拐头下跌迹象，加深市场对于铝价成本回调预期；

5：美联储Taper落地，英国、欧央行22年加息概率小，美元走强。

化工板块：

乙二醇

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空2家、震荡2家。

利多逻辑：

1：MEG下跌后目前油制利润已经降至盈亏平衡线下方；

2：乙二醇开工率低位维持；

3：当前库存绝对量偏低；

4：下游限电政策有所放松，聚酯开工率缓慢回升；

5：动力煤低位企稳，成本端看下行空间不大；

6：EO-EG价格扩大，镇海石化转产EO。

利空逻辑： 

1：近期港口库存延续小幅累库；

2：国际原油高位回落和煤炭价格弱势，对乙二醇成本支撑减弱；

3：浙石化配额落地，三期装置预期11月投产；

4：哈密40万产能荒煤气制EG成功试车。

贵金属：

黄金

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空2家、震荡2家。 

利多逻辑： 

1：美联储FOMC会议Taper落地，贵金属利空兑现后反弹；

2：上周Comex黄金库存下降92,734.15盎司至33,143,843.73盎司；

3：欧洲市场疫情加剧，欧元区及英国央行立场意外转鸽；

4：外盘贵金属期货净多头持仓大幅增长，短线看多意愿较为强烈；

5：10年期美债收益率上周大幅走低10BP。

利空逻辑： 

1：SPDR黄金ETF持仓续降0.68%至975.4；

2：实际利率继续大幅下行可能性较低；

3：ADP就业人数及非制造业PMI等数据表现强势；

4：美国非农就业数据好于预期。

黑色板块：

螺纹钢

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多3家、看空3家、震荡2家。

利多逻辑： 

1：本周螺纹社会库存534万吨，前值558万吨，环比-4.3%；

2：供应端受减产任务以及北方地区环保限产的约束；

3：螺纹钢产量288.40万吨，年同比下降19.74%；

4：采暖季限产方案出台，实施范围扩大至约70个城市。

利空逻辑： 

1：焦煤、焦炭、铁矿石价格大幅下跌后，成本重心不断下移，拖累钢材价格；

2：需求疲弱，原料价格下跌成本坍塌；

3：后续减产下会持续压制原料价格，带来成本继续下行；

4：库存下降幅度不理想，厂库连续增加。

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