01

交易合约：动力煤2201


交易逻辑

港口方面，目前北方港口依然处于极低库存，虽然全国部分地区港口增速较快，但处于社会 低库存局面未改，短期内库存压力难以改善，且铁路调度也趋于紧张，低库存局面依然会维 持一段时间。且港口因库存偏少，贸易商报价不断提高，价格短期内难以压制；进口方面， 目前我国对进口煤需求依然很大，对印尼煤需求不断加大也导致印尼煤价格居高不下，而且 用煤需求逐步加大，煤价难以下跌。但当前保供下，可释放出煤炭产能逐步增加，且各地能 耗控制等也限制了用电的需求，建议设计中长期偏涨的交易策略。



02

交易合约: 锌2111


交易逻辑

近期受日益严重的能源危机影响，作为全球最大的锌冶炼企业之一的 Nyrstar 锌冶炼厂周中宣 布将削减欧洲冶炼厂产量 50%，或将影响四季度 7-8 万吨产量。嘉能可也随后宣布将缩减位于 西班牙、德国、意大利地区的锌冶炼厂产量，考虑到欧洲地区锌冶炼产能占据全球产能的 15%，市场对供应收紧产生担忧。基本面上，冶炼端方面，云南、广西地区延续限产状态，限 产程度根据当地供电情况变化，湖南地区预计陆续恢复一部分，建议设计中长期偏涨的交易 策略。



03

交易合约：锰硅2201


交易逻辑

云南省发布淘汰落后和推动低端低效产能退出工作实施意见征求意见稿，坚决淘汰落后产能， 其中涉及铁合金行业。南方开工有所好转，最新周度开工率及日均产量有所回升。丌过大厂 电费再度上行，锰硅成本及现货坚挺运行，给予市场较强信心，建议设计中长期偏空的交易 策略。



04

交易合约：不锈钢2201


交易逻辑

当前 304 不锈钢现货供应仍不宽裕，期货仓单亦处于历史低位，低库存状态提升价格上涨弹 性。虽然近期部分钢厂恢复生产，但未来能耗双控和限电限产可能成为不锈钢供应端的重要 因素，限电限产可能会反复出现，而需求端受限电影响可能只是短期现象。供应缩减为不锈 钢价格带来较强支撑，但因为下游消费较大程度取决于价格的变动，消费弱势亦限制了价格 过度上涨，不锈钢适合逢低买入，建议设计中长期偏涨的交易策略。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。