白银10月月报

2021 年，美联储货币政策的走向成为贵金属价格走势的 核心影响因素，美债收益率（特别是美国通胀指数国债 （TIPS，为实际利率））和美元指数则是核心驱动；相对于 黄金，白银受工业需求影响更为明显，故德尔塔变异病毒的 袭扰仍使得白银价格走势弱于黄金。9 月初美国经济数据不及 预期，叠加杰克逊霍尔全球央行年会鲍威尔鸽派讲话，白银 短暂走强，随着德尔塔变异病毒引发的新一轮疫情或已见 顶，美联储货币政策转向释放明确的信号，白银价格 9 月震 荡下行，呈现空头趋势。

三季度，德尔塔变异毒株的蔓延使得全球经济增速加速 放缓，世界主要经济组织和主要投行均小幅下调全球和美国 等主要经济体经济增速预期，因为疫情控制超预期而上调欧 洲经济增速。另外，疫情影响与政策应对的大环境下，全球 经济与金融面临诸多的风险，如疫苗分配不均问题和变异毒 株风险、主权债务危机风险、地缘政治风险等。

四季度，德尔塔变异病毒的侵袭仍未结束，对全球金融 市场和全球经济的影响需要重点关注。欧美经济增速加速放 缓，美欧央行货币政策转向逐渐明确化，当前经济走走弱和 货币政策转向为核心宏观逻辑。

对于白银而言，近期行情依然弱于黄金，伦敦银现 9 月 已连续跌穿 23.5-23.7 美元/盎司、23.4 美元/盎司、22.6 美元/ 盎司，22.1-22.3 美元/盎司多个支撑位，进入空头趋势。市场 对数据的反应表明，投资者不相信美联储将通胀压力解释为 “暂时”的说法，且正在为美联储更加强硬的表态做好准 备。策略方面，下跌趋势不应盲目猜底做多，建议观望为主/ 顺势做空，但十月初也不必盲目悲观，若无进一步实质利空 打压白银价格，且 21.4-21.5 美元/盎司（2020 年疫情“牛”弱 势区间下沿）支撑有力，可尝试轻仓试错做多。近期美联储 表态偏鹰，经济放缓与政策转向将压制白银走势。近期继续 美国 9 月非农就业数据与美国债务上限问题。

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