事件：根据爱康集团2021年9月24日微信公众号，爱康HJT设备第二批招标完成，其中迈为股份中标600MW整线设备及1.8GW后期采购意向，捷佳伟创中标500MW整线设备及1.5GW后期采购意向，公司预计设备将于十一月份陆续进场，2022年初投产。

  投资要点

  爱康HJT设备第二批招标完成，HJT订单加速兑现：根据爱康集团微信公众号的消息，在第二批招标中，迈为股份中标600MW整线设备及1.8GW后期采购意向，捷佳伟创中标500MW整线设备及1.5GW后期采购意向，公司预计设备将于十一月份陆续进场，2022年初投产。爱康未来五年将在江苏泰州、浙江湖州、江西赣州打造20GWHJT电池、组件产能。

  光伏设备“赢家通吃”逻辑依旧，龙头设备商充分受益于HJT加速扩产：此次迈为股份和捷佳伟创中标爱康整线均获得较高份额。光伏设备行业呈现“赢家通吃”的特点：龙头的销量市占率60%-80%（以2020年为例），多数龙头公司净利润率超过20%，整个市场净利润龙头几乎包揽（具体情况见下图表），主要原因系：（1）从设备商角度看，具备整线能力的头部设备商将获得先发优势，先发者优先通过产线数据积累经验，不断正反馈加速技术改进；（2）从下游客户角度来看，光伏是一个极致控制成本的行业，电池厂更倾向于使用最先进的设备帮助自身降本。我们判断后续HJT订单中，整线龙头有望获得50%-70%的销量市占率，充分受益于HJT加速扩产。

  近期HJT大订单&产能规划加速落地，梳理如下：（1）2021年7月29日，金刚玻璃1.2GW异质结项目签约完成，由迈为股份供货两条600MW整线设备。（2）2021年7月30日，晶澳科技与金石能源就异质结电池项目正式签约，此次晶澳异质结项目采购金石异质结电池核心装备，传统光伏龙头加速进军HJT。（3）2021年8月13日，华润电力12GW高效异质结太阳能电池及组件制造项目落地（分为四期，公司预计初步投产3GW）。（4）2021年8月18日，爱康公布与理想签约泰兴一期HJT产线，由理想万里晖负责整线交付。（5）2021年9月2日，华晟二期2GWHJT完成主要设备采购谈判，迈为股份中标3条600MW整线，合计1.8GW（约8-9亿元）。（6）2021年9月24日，爱康第二批招标完成，迈为股份和捷佳伟创分别中标600MW和500MW整线设备，并分别或1.8GW和1.5GW后期采购意向。此外，我们判断2021年5月12日明阳智能的2GWHJT扩产意向也将逐步招标，国庆节前后华润电力3GW扩产的项目公司也会落地，各种新老玩家加速推动HJT产业化进程，龙头设备商的订单将持续落地超市场预期。

  投资建议：电池片环节：建议关注HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份，推荐捷佳伟创；硅片环节：重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、C/C热场龙头金博股份；组件环节：推荐串焊机龙头奥特维。

  风险提示：HJT产业化进程不及市场预期风险、光伏行业装机量不及市场预期。

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