（本文是战神的独家研究，切勿抄袭。不作为买卖依据，谨慎抄作业）

1.个股基本面

想具体了解该公司产品等信息，可看官网和研报。

科华数据官网：网页链接

请记住，做中线个股，基本面上大致要知道3点

1.公司做什么。

2.业绩、估值如何。（业绩持续高增长+估值不高=高性价比）

3.所处行业是不是高景气。（高景气代表着容易被炒作）

OK，开始分析。

1.公司做什么的？

公司是做UPS（无间断电源）起家的，现在主要3块业务

1.数据中心：目前主营，收入占比达63%

2.UPS相关：收入占比22%

3.新能源业务：主要是光伏逆变器和储能变流器 产品以及EPC，收入占比13%。

新能源业务半年报显示增速飞快，同比增长高达85%，这块业务是我们关注它的核心因素。

2.公司业绩和估值？

1.IDC业务：IDC业务稳定属国内第一梯队，以去年28亿营收，10%的净利润估算，该业务净利润贡献 2.8亿左右。

同比行业内友商估值，估值光环新网（动态PE23倍）、宝信软件（PE55）、数据港（PE90）、奥飞数据（PE47），给予平均市盈40倍，合理。

那么IDC业务对应市值：

2.8亿*40=112亿

再保守一点，给30倍PE

2.8亿*30=84亿

数据中心业务对应的市场大概在85-120亿市值之间，有个大致范围就好。

2.UPS相关：收入占比22%

该业务今年保守估计营收10亿，贡献约1亿利润。给予30-40倍PE，对应市值30-40亿。

3.新能源业务：

2020年新能源业务业务的收入是4.46亿，产品是3.6亿（产品中1.3亿是海外，2.3亿是国内）。产品中，去年整个储能、PCS占30%左右，剩下的都是逆变器的产品。

今年新能源业务营业收入目标是17个亿。（其中包括产品12亿，剩下的5个亿是EPC。12个亿中有2个亿是电站产品的销售。17个亿的目标是公司内部签的kpi）

无论是从中报的新能源业务高增速，还是从内部管理层订的高KPI来看，新能源业务无疑是爆发式的。

预估今年新能源业务能够完成17亿目标的90%，约为15亿，同比去年增长200%。如此超高增速，在行业爆发期，给予100倍PE并不高，按净利润率10%预估，新能源业务对应市值

15亿*10%*100=150亿

综上三块业务，以今年年底业绩预测，

我预估科华的合理市值范围在265亿-300亿之间。

截止9月21日发文，科华市值147亿，有翻倍空间。

3.行业是否高景气？

科华的前两块业务数据中心、UPS并非高景气。不必过多看重这两块，只需它们稳定发展贡献利润、不出岔子就好。

第三块新能源业务则是超高景气。

1.政策面来看。

4月21日，发G委、能源ju发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见(征求意见稿)》。文件明确到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，新型储能技术装机规模将达 30GW 以上，五年十倍增长空间，年复合增速在58%。

5年10倍，这种增速没有其它行业可以比拟的，持续高增速在股市中意味着高确定性，所以我们要高度重视电化学储能。

2.行业信号。

上半年宁德时代的储能业务实现700%的增长，意味着储能行业已经开始狂飙突进了。

对基本面做一个小结：

科华数据的第三块 新能源业务 正值行业高速发展阶段，上半年85%的增速在下半年以及明年有持续爆发可能。

科华目前市值147亿，距离合理估值265-300亿有着翻倍空间，值得关注。

2.个股技术面

科华数据股价开始活跃，是在今年的7月份之后。

技术面要点1：

8月3日放出最大成交90万手（27亿成交额），随后股价一直在这一天的上方运行。

技术面要点2：

光伏逆变器以及储能PCS的炒作，一度让科华从22元翻倍涨至45.65元。目前从高点调整约30%。

我认为从调整的幅度来看，已经差不多，可以把成本区间设在31-29元之间。

调整时间，从8月12日算起只有26个交易日，可能还不太够。

3.其他需要关注的

1.新能源业务下半年的目标完成度。

新能源业务去年4.46亿，今年目标17亿，但上半年只完成了3亿。

虽然管理层非常有信心，并未向下调整业绩目标，但完成度还需要我们通过3季报去验证。

2.储能行业政策的持续性。

储能行业在过去几年，因需求不足、成本过高，一直是低基数发展。

今年起，部分发电侧应用场景已有经济性。而科华更多的是电网侧储能业务，毛利并不高，容易受到政策影响。

目前，电化学储能的政策目标是很高的，政策力度也是挺多挺大，但还是要看持续性如何。大量持续政策，才能真正促使储能平价尽早到来。

——总结结论——

1.看好科华数据的新能源业务高速持续发展。

2.2021年底合理市值265-300亿。

目标股价60元。

3.合适的买入区间：31-29元

——今年中线股解读文章——

1.关于飞龙股份的看法

2.关于海天精工的看法

3.关于全志科技的看法

4.关于华昌化工的看法

——最后提醒——

再强调，本文是我自己的研究，自认有点水平，但也常错。

抄作业赚钱亏钱是自己的事，都是成年人。

赚了谢我，我会说恭喜。

亏了骂我，我会拉黑

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