桃李面包经常被媒体负面报道，亏损子公司多，南方进展不顺利等等，几乎一个月就一篇。

那么真实的情况是什么样的那？我特意将桃李面包所有子公司的产能分布与盈利状况做了统一如下表：

桔红色为2021年中报子公司有36家，刨除了一家生产塑料的公司，亏损子公司工有17家看着一边”桔红色”，形势不妙，真的是这样吗? 让我分类捋一捋。看看这些亏损的公司都是什么情况。

第一类没有生产基地，没有食品生产资质，只有分销网络并且运输距离较远：

包头市桃李食品有限公司，银川桃李面包有限公司

合肥桃李面包有限公司，福州桃李面包有限公司，厦门桃李面包有限公司，泉州桃李面包有限公司，江苏桃李面包，河南桃李面包，深圳桃李。

这9家基本上只是进行销售。面包要从最近生产基地供应。

短面包1-2天就要配送一次，货品吨位价值又不会很高，运输成本占很大一部分。

如包头市桃李食品有限公司的货要从内蒙古桃李面包所在呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区。大约有200多公里距离。如果配送量不是特别多的话，亏损是很正常。

还有种可能就是内部之间结算的问题，内蒙古桃李面包给包头桃李价格比较高，包含了运输成本，挣得的钱算到内蒙古桃李面里了。

合肥桃李面包有限公司离着最近的生产基地是济南，同样道理。如果配送量不特别足，也容易亏损。福州桃李面包，厦门桃李面包，泉州桃李面包，江苏桃李面包，基本都是从最近上海桃李进货，运输距离远，运输成本也高。卖得越多亏的也就越多。

这其中江苏桃李面包2021年3月份才投产，产能提升需要一个过程，新厂投产初期摊销费用也较多，因此中报亏得也多。而类似其它里生产基地较远纯销售公司，长时间内利润端都不会太好。勉强维持不亏损或微利就很不错了。那么公司为啥不就近建工厂，节约运输成本。

建工程或租赁工厂成本是很高得，必须销售额达到一定程度才能覆盖成本。想象一下，不管你销售额多少，工人的成本，固定成本摊销都是一个固定数。建厂还得买地，环保审批，新建一个工厂至少要3个亿。当销售额不够多少时，销售网络没有建立起来，冒然上项目很容易亏得一塌糊涂。

我看到桃李管理层拓展新地区不是先着急建工厂，而是先把销售网络建立起来。

如果觉得有戏，卖得还不错，才会考虑上生产基地，是稳健开疆拓土方法。

虽然这些纯食品销售的子公司盈利状况都不太好，当他们背后支撑的生产基地盈利状况都非常不错的。都是自家兄弟，就是看把帐算在谁头上了。

第二类有自己生产基地，开工的时间比较长。

这里最典型的就是上海桃李，上海桃李很早就开拓市场了，怎么越开亏的越多了哪。

很多媒体人把这个“污点”，当成桃李缺乏竞争力，竞争不过南方同行，有利证据。

每次都要说说。

如果你能够仔细读每份公司的年报，你就会发现其中的问题。

2017年报是这样描述的如下图：

看到了吗！2017年时上海是盈利1465万。那么为什么现在要亏接近1000万哪。

来再看下面这段：

【桃李面包公开发行A股可转换公司债券募集说明书】中的一段：

江苏中部，安徽南部，浙江等供应主体上海桃李。上海到南京运输距离是300公里，

超过300公里，运输成本得“嗷嗷的上涨”，不亏才怪。都供货到安徽南部了，这得多远。

并且上海桃李是采用租赁工厂生产，每年租金就得900万。（按照每平方米一天2元，上海租赁的工厂面就是12,915米） 。

上海桃李供货与其它销售得桃李子公司。内部结算时，估计照顾兄弟公司，把运输成本这部分自己消化了。这样考虑下上海桃李亏损不是什么稀罕事，是拓展业务，成长的必然代价。

之后的江苏桃李面包与浙江桃李面包生产基地建立起来后，利润端会有很大改善。

第三类 挂个”头衔”而已

浙江桃李面包有限公司,四川桃李面包有限公司,长春桃李面包有限公司。

这三家公司都是净资产很大，但盈利都是微亏。

三家公司只是负责建设未来生产基地的公司，实际上没有什么销售额。

建设完毕后很可能与其它兄弟合并。就像山东桃李与济南桃李处理方法一样。

注销济南桃李业务合拼到山东桃李。

第三类 投资建厂时间不厂，需要提高销售网络，降低退货率

武汉桃李面包有限公司，东莞桃李面包有限公司,海南桃李面包有限公司,新疆桃李面包有限公司.

这几个子公司普遍特点就是微利或亏损。这几个子公司成立都比较晚，投产时间也都是最近3到5年左右，才开始正式投产。需要高提高产能利用率，降低退货率，把利润提高上去。

参照之前桃李历史，新地区要站稳脚跟，得个6-7年

经过我这样全盘捋了捋，就会发现很多子公司盈利不佳，是拓展业务，必然得代价。

没有什么不正常的。

总结：短面包行业进入容易，但把规模做大，能赚到钱是非常不容易。

国内企业我没有找到第二家。需要忍受4-5年亏损，需要强大的供应链管理，长期培养养成用户习惯，稳步经营的策略，不是你砸点钱就能赚钱的，大量资本基本上看不上，今后新的玩家不会太多。我想这就是桃李面包护城河所在吧

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