本文转自金融界期货板块，欢迎阅读！

 

选择弘业期货刘经理为您打开一扇财富之门！

期货公司：弘业期货（大公司放心靠谱）

期货开户一对一服务客户经理：刘磊（公司先进个人踏实可靠）

期货交易所：上海，大连，郑州，能源交易所，中金所 

股指期货开户：电话15380848825

原油期货开户：qq:844587108

我们的口号是：用心服务客户，为您提供优价值的信息！

 

商品期货开户，原油期货开户，股指期货开户，企业套期保值期货开户，商品期权开户，泰顺股指期权开户，泰顺网上期货开户、手机期货开户，均可免费办理开户手续及免费培训指导。

 

 一

  主要结论

  供给端，近期煤矿安全检查力度趋严，但从政策面来看，保供增产稳步推进，叠加月初煤管票将有所放松，预计产量有一定增量。伴随时间推移，临近十一，国内将再次加强安全检查力度，九月供应端先松后紧。需求端，立秋到来，高温季结束，居民用电回落，电厂日耗下降。但四季度开始北方地区逐步启动冬储补库，且目前港口及电厂库存均在偏低水平，动力煤需求支撑存在。预计九月动力煤价格先弱后强。

  二

  8月动力煤期货市场行情回顾

  8月，动力煤期货主力合约移仓远月，先抑后扬，临近月末，价格跟随煤炭板块加速上行，但尚未突破前高，仍在宽幅震荡区间。市场对动力煤有保供增产预期，但实际反馈产量增量相对有限，中旬神府数家煤矿因安全环保等为题停产。下游处在旺季尾声，电厂维持刚需补库。动力煤期货价格上旬经历小幅回调之后重回涨势，下旬涨幅扩大。

  图：动力煤期货K线走势 图：动力煤期现价差

  

  数据来源：文华财经 国信期货 数据来源：WIND 国信期货

  三

  影响动力煤期货价格的主要因素分析

  2.1煤矿产量增速放缓，关注保供增产落实情况

  从国内煤炭供应角度来看，受到安全年生产与政策因素等影响，我国原煤产量释放总体趋缓，据国家统计局数据显示，2021年7月，我国原煤产量31417万吨，较上月环比下降901.6万吨，1-7月原煤累计产量22.6亿吨，同比增长4.9%，增速较上月下滑1.5个百分点。

  煤炭价格上涨，下游压力增加，政策面调控紧随。8月18日消息，国家有关部门正积极推动煤炭产能释放工作，相关手续的批复工作已经完成，预计可新增产能1.5亿吨以上，其中部分产能具备快速形成煤炭产量的条件。

  政策面释放保供增产信号，但从高频数据反映，目前样本煤矿开工率仍未回升到年内高位水平。展望9月，紧临国庆，预计针对煤矿安全生产检查力度难有较大放松，产量增量或低于市场预期，煤炭价格下方空间有限，预计矿方仍将维持高利润运行。

  图：我国原煤月度产量

  

  数据来源：WIND 国信期货

  图：我国动力煤月度产量

  

  数据来源：WIND 国信期货

  原煤产量集中度维持。7月山西、内蒙古、陕西合计生产原煤2.28亿吨，占全国原煤产量的72.59%。

  图：山西月度产量

  

  数据来源：WIND 国信期货

  图：内蒙月度产量

  

  数据来源：WIND 国信期货

  7月产量最大的依次是山西、内蒙古、陕西，产量分别是9740.2万吨、7623.2万吨、5441.6万吨。从产量释放角度来看，七月适逢建党百年庆，期间煤矿开工率出现明显下滑，随后煤矿整体复产进度不及预期，7月单月各主产省份原煤产量环比均有明显回落。目前政策段释放一定保供增产信号，关注后续政策落地情况。

  图：主产地原煤产量占全国产量比

  

  数据来源：WIND 国信期货

  2.2进口量环比回升

  7月进口煤炭3018万吨，同比下降15.6%，1-7月进口煤炭16974万吨，同比下降15%，降幅较上月收窄4.7个百分点。7月是传统消费旺季，进口煤炭量环比出现回升。而伴随海运费上涨，煤炭离岸价格较高，下游接货意愿有所下滑。预计进入三季度尾声，煤炭进口将有回落。

  图：煤炭月度进口情况

  

  数据来源：WIND 国信期货

  目前煤炭进口主要集中在印尼、俄罗斯、蒙古国等。分品种来看，蒙古进口多为焦煤，而动力煤进口来源主要是印尼、俄罗斯等。受到疫情影响，目前印尼为我国煤炭的最大进口来源国。对澳煤炭进口禁止政策持续，澳大利亚进口量降低为0。

  图：分国别进口量情况

  

  数据来源：WIND 国信期货

  2.3宏观利好电力及煤炭需求偏乐观

  1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49239.5亿元，同比增长57.3%，比2019年1—7月份增长44.6%，两年平均增长20.2%。

  其中，采矿业实现利润总额4811.1亿元，同比增长1.45倍；制造业实现利润总额41374.7亿元，增长56.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3053.7亿元，增长5.4%。

  煤炭开采和洗选业实现主营业务收入7602.9亿元，同比增长26.4%；石油和天然气开采业为2686.5亿元，同比增长17.5%；黑色金属矿采选业为1678.4亿元，同比增长56.4%；有色金属矿采874.3亿元，同比增长27.6%。其中，有色金属冶炼和压延加工业增长2.00倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.82倍，化学原料和化学制品制造业增长1.62倍，煤炭开采和洗选业增长1.28倍，

  经济增长稳定，煤炭及电力需求增速有支撑，从气温角度来看，伴随立秋到来，北方气温逐步回落，南方高温及接近尾声，但随之而来的九月为工业生产旺季，水泥建材等错峰生产逐步恢复，因此需求端利好因素仍存。

  表：动力煤分类别需求

  

  数据来源：煤炭资源网 国信期货

  从主要电厂日耗历史运行规律来看（相关数据停止更新），进入9月，主要电厂日耗逐步回落，进入需求淡季，预计到十月中旬，维持季节性淡季。

  图：主要电厂日耗情况

  

  数据来源：WIND 国信期货

  7月，电力生产加快。据统计局数据显示，7月份，我国共发电7586亿千瓦时，同比增长9.6%，增速比上月加快2.2个百分点，比2019年同期增长11.7%，两年平均增长5.7%，日均发电244.7亿千瓦时。1—7月份，发电46450亿千瓦时，同比增长13.2%，比2019年同期增长12.2%，两年平均增长5.9%。

  分品种看，7月份，火电、核电、风电均较快增长，水电降幅收窄，太阳能发电略有回落。其中，火电同比增长12.7%，以2019年7月份为基期，两年平均增长5.8%；水电下降4.3%，两年平均增长0.8%；核电增长14.4%，两年平均增长10.5%；风电增长25.4%，两年平均增长24.3%；太阳能发电增长12.1%，两年平均增长5.5%。

  经济稳步增长，发电需求旺盛，叠加7、8月电力需求旺季，短期电力需求维持高位，但伴随高温季结束，预计发电需求将出现阶段性回落。

  图：火电发电量 图：水电发电量

  

  数据来源：WIND 国信期货 数据来源：WIND 国信期货

  图：水电发电量

  

  数据来源：WIND 国信期货

  2.4库存有所回升，绝对水平偏低

  产地煤矿开工逐步好转，虽然整体复产速度较弱于市场预期，但从实际开工率反馈仍在缓慢抬升中。少量露天煤矿复产，供应环比增加。叠加政策面释放保供应信号，8月动力煤库存有小幅增加，但由于前期经历大幅去库，目前库存的绝对水平仍在较低位。

  图：煤炭库存指数

  

  数据来源：煤炭资源网 国信期货

  截至8月底，曹妃甸港库存为244万吨附近，月环比减少57万吨；秦皇岛港库存435万吨附近，月环比增加65万吨。动力煤需求旺盛接近尾声，下游库存偏低，港口方面库存也在较低位水平，政策面有保供应预期，但低库存状态下电厂按需采购为主。

  图：主要港口煤炭库存

  

  数据来源：WIND 国信期货

  6大发电集团煤炭库存及日耗停止发布，从往年规律来看，9月需求淡季，电厂煤炭库存倾向于缓慢增加。虽然电厂实际日耗量减少，但四季度将渐次开启冬储补库，因此对于动力煤需求方面不宜过度悲观，支撑因素存在。

  图：6大发电集团煤炭库存规律

  

  数据来源：WIND 国信期货

  图：6大发电集团煤炭库存可用天数规律

  

  数据来源：WIND 国信期货

  2.5价格季节性规律

  从历史价格涨跌来看，9月气温回落，发电需求下降，但电厂冬储补库需求存在，对动力煤现货价格形成支撑，季节性表现相对强势，涨多跌少。

  表：动力煤现货价格季节性涨跌

  

  数据来源：WIND 国信期货

  供给端，近期煤矿安全检查力度趋严，但从政策面来看，保供增产稳步推进，叠加月初煤管票将有所放松，预计产量有一定增量。伴随时间推移，临近十一，国内将再次加强安全检查力度，九月供应端先松后紧。需求端，立秋到来，高温季结束，居民用电回落，电厂日耗下降。但四季度开始北方地区逐步启动冬储补库，且目前港口及电厂库存均在偏低水平，动力煤需求支撑存在。预计九月动力煤价格先弱后强。

  附件1：2021年国家统计局主要统计信息发布日程表

  

  资料来源：统计局

  附件2：2021年全球主要央行利率决议时间表

  

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。