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#01 中信证券晨会纪要

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摘要:

        中信证券亮马组合半月报20210902—短期关注高盈利弹性的上游资源品

        投资策略｜预计9月市场重心将继续由成长向价值转移，我们依然建议在成长制造和价值消费之间保持均衡。考虑到刚刚披露完毕的A股中报分化严重，上游资源品盈利弹性最为明显，建议短期关注上游资源品的交易机会。我们在本期半月报中整理了受益于价格上涨、二三季度盈利高弹性的20只个股，供投资者参考。

        债市启明系列—美元指数还能“支棱”起来吗？

        固定收益｜2021年以来，美元指数在经济基本面、货币政策（流动性）和市场情绪的交织下现出阶段性特征。站在当前时点，美国经济数据仍是喜忧参半，Delta病毒在欧美地区的爆发时间和拐点也出现错位。考虑到欧央行面对日益上涨的通胀率会采取何种措施依然存疑，预计美元指数在短期内或延续宽幅震荡行情。JacksonHole会议之后美国年内Taper大概率落地，但加息预期有所降温，后续美元指数仍缺乏持续且大幅上涨的动能。

        电力行业重大事项点评—电价上浮限制陆续放开，电力迎来全面红利

        电力｜近期内蒙、宁夏等多省陆续放开火电电价机制中的上浮交易限制，政策信号开始向涨电价倾斜；如各省市火电上网电价均按照基准+上浮10%执行，预计煤电企业电价可提升约0.05~0.06元/千瓦时，该涨幅能有效缓解近期煤价上涨压力，加速火电走出周期底部并重新恢复高弹性。预计电价上涨预期强化将催化火电板块估值修复并提升水风光等优质清洁能源性价比，推荐华润电力（H）、华能国际（A&H）、华电国际（A&H）、中国电力（H）、京能电力、内蒙华电、皖能电力、建投能源、宝新能源、福能股份，长江电力、川投能源、华能水电、信义能源（H）等。

        广汽集团（601238.SH/02238.HK）深度跟踪报告—体制改革见成效，爆品助

        力出重围

        汽车｜自主品牌实行“大总监制”，影豹轿车定位运动属性，订单异军突起。广汽新能源分拆提上日程，灵活的激励体制有望广纳人才。合资品牌导入MPV赛那有望贡献很强的利润弹性，带来合资品牌价值的重新发现。我们上调A股/港股目标价至24.5元/11.8港元，重申“买入”评级。

#02 海通证券晨会纪要

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摘要:

        重点报告推荐※

        【行业专题报告】石油化工：乙烯下游——化工新材料专题系列二。

        【行业专题报告】农业：农业2021年中报总结：种业和动保板块景气度向好，持续关注农业行业核心资产投资机会。

        债券

        国家乡村振兴重点帮扶县内城投平台有哪些？中央农村工作领导小组办公室、国家乡村振兴局公布西部10省区市共计160个国家乡村振兴重点帮扶县。但是仅重庆、贵州区域内的重点帮扶县拥有发债平台。另一方面，我们发现，两个区域内的重点帮扶县因为受到财政实力弱、债务率高等因素影响辖内平台自身主体评级较低，多为通过加担保方式发债。我们认为可以关注纳入重点国家乡村振兴局/国务院扶贫办公布的重点帮扶县内的发债平台的投资机会。

        策略

        冷门行业里淘宝。核心结论：①先从市场面（涨跌幅、基金持仓、交易热度、估值）筛选冷门行业，如金融、地产、建筑、零售、通信、传媒。②再从基本面（净利润同比、ROE）比较，券商、银行、建筑较优。③最后看催化剂，重视券商（成交量放大）和银行地产（政策宽松及年末效应）。

        金融工程

        大类资产择时及行业观点月报（2021.09）。大类资产9月择时信号。根据2021年8月底的最新数据，股票市场2021年9月信号为负向，其中经济增长、通货膨胀因子发出做空信号，风险情绪因子发出做多信号。债券市场2021年9月信号为中性，其中经济增长、通货膨胀因子发出做多信号，利率、风险情绪因子发出做空信号。行业轮动9月观点。单因子多策略推荐配臵的多头行业为银行、煤炭。复合因子策略推荐的多头行业为食品饮料、银行、非银行金融、医药、家电。

        重点个股及其他点评

        三联虹普（300384）：聚酰胺新材料整体解决方案技术服务提供商，聚合工程学能力实现跨行业复用。公司是国际先进的聚合物生产工艺技术提供商。2020年，公司营业总收入为8.75亿元，同比增长4.08%；扣非后归母净利润为1.69亿元，同比下降1.48%。新材料及合成材料业务保持平稳发展，公司为多家下游公司提供聚酰胺整体解决方案，在手订单总额充足。布局可再生环保材料，加快化纤行业绿色转型。引领化纤行业数字化转型，发布业界首个AI集成应用方案。

#03 国信证券晨会纪要

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摘要:

债海观潮，大势研判（疫情影响消退叠加宽信用发力，利率上行风险加大-2021 年 9 月）

行业比较专刊：下游消费持续走弱，中游行业景气分化

上市公司 2021 年中报分析：顺周期大爆发，分化开始凸显

电力设备新能源 9 月月报：抽水蓄能宏伟建设促消纳 锂电把握金九银十契机

通信行业 21 年 9 月投资策略暨通信行业 2021 年半年报总结：板块行情分化，精选长期高景气赛道

医药生物 2021 年 9 月策略：医药估值进入合理区间，把握全球化和创新主线

港股 9 月：慎重关注美国非农影响

太平鸟（603877）2021 年中报点评：业绩持续高质量增长，未来可期

锦江股份（600754）2021 年中报点评：海外拖累影响业绩恢复，中线规模扩张与整合潜力可期

赣锋锂业（002460）2021 年中报点评：锂盐产品量价齐升，实现资源端多元化布局