第一、净利润为啥下降怎么多？

利润暴跌，其实分开来看，拼多多的营收并没有减少，主要是GMV占比差不多一半的淘宝营收下降非常厉害。熟悉南极的都知道，在拼多多没有崛起前淘宝的营收是南极妥妥的大头，而且前几年淘宝的增速一直都很高，这就导致疫情前淘宝店家都是按照以往销售增速在屯南极电商标牌，结果疫情来了，叠加拼多多崛起，淘宝的增速被打断，并且走上了下坡路，先前囤积的大量库存标砸手里了，所以年初股东会的时候老张就说要等店家去库存。

不过我没想到怎么久都没去完。而且根据昨天的电话会议，今年三季度可以去完，我们打个七折，用整个三季度把这些库存标都去完，四季度是传统的旺季，肯定业绩有一波大增长，虽然达不到去年的利润水平，但是全年赚十个亿还是没问题的。

说到了这里，我们其实可以看出来，去年的业绩是明显偏高的，它其实把今年一部分利润提前拿了过去，这就导致这次中报这么难看。

南极电商卖吊牌是全款的，不是你卖出去一件商品收一个吊牌的钱，这就很容易操纵利润，但是大方向上还是和GMV强相关的。

第二、拼多多为啥货币化率那么低？

其实拼多多货币化率低是总的来说看起来低，不是所有产品都低，比如南极的老本行服装内衣这一块，原先就不低，而且今年又涨了一波，货币化率已经偏高，和抖音快手直播商品货币化率差不多，但是其他的家庭消费产品货币化率是真的低。

我认为一两年内南极电商的净利润不会有很明显的提升（比如突破17亿），原因就是南极的老本行，也就是服装内衣这些领域竞争非常激烈，这一块的市场份额是在下降的，而这一块的收入占了大头。其他大消费领域扩展非常快，GMV贡献占比越来越高，但是由于仍然处于培育阶段，货币化率会很低，属于光有量但是不赚钱的那种。

第三、为什么GMV是我认为最核心的指标？

其实很多人对南极电商要求真是高，既要增速快，还要能赚钱，谈盈利就要和那些已经成熟了的大白马比，谈发展就要和几年前的拼多多比，谈质量就要和李宁、阿迪比，你两百亿的市值，十几倍的PE还要啥自行车？

目前南极明显是处于发展阶段，这个阶段按照公司的规划就是全品类扩张，提升市场占有率；继续优化升级供应链，打造产业互联网；不断吸收并培育新品牌，形成品牌矩阵；走出国门，发展跨境电商。

也就是说这几年是南极电商升级转型的最关键时期，而我们观察企业发展的到底怎么样，最简单直观的方式就是看他的GMV增速有多快。我们也可以根据今年和去年各平台的GMV数据判断出今年上半年的收入（或者说利润）理论上是要高于去年的。

很多人一直觉得淘宝不行了，而淘宝是南极的半壁江山，这样南极电商也没前途。其实南极电商真正强相关的是实际消费需求，比如说想买几双袜子，你不在淘宝买了，那也要去其他电商或者直播平台买，但是只要你去买，你都是可以看到南极电商产品的，南极电商是全平台战略！跟踪GMV就是它在整个国内消费市场的发展。而在未来估计就是拼多多GMV高一些，淘宝稍微差一点，直播电商也切掉一块份额，这样的市场格局是有利于南极的。

这篇就说怎么多，希望对大家有帮助，下周一我觉得是要有一波大跌的，现在也没想好咋操作，到时候具体看吧。文中有问题的地方大家及时指出来哈，有其他问题的朋友也尽管提出来，我自己整明白的一定会回答

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