宏观经济：

2021年1-7月份全国规模以上工业企业利润同比增长57.3%，两年平均增长20.2%。总体来看，7月份规模以上工业企业利润保持平稳增长态势，但是工业企业效益改善的不平衡性不确定性仍然存在。大宗商品价格总体高位运行，企业成本上升压力逐步显现，尤其是中下游小微企业盈利空间不断受到挤压。企业利润是决定企业固定资产头投资的重要因素，是投资的领先指标。随着利润增速步入下行期，后续制造业投资有压力。

政策:

1.本周市场关注重点是杰克逊霍尔年会上美联储主席鲍威尔的发言，演讲基调偏鸽，打消了市场对于提前缩减QE以及加息的预期。这次联储一直在引导市场预期，市场基本上对年内开始Taper已经有了比较充分的预期，今年还有三次联储议息会议，无论哪个时间路径，一两个月时点的差异对市场不会有太大的影响。接下来9月3日的非农数据非常重要，美国债务上限、两党基建计划和民主党预算支出计划也是关键点。

2.美东时间24日周二的程序性投票中，美国众议院民主党人以微弱优势（220票赞成，212票反对）通过了3.5万亿美元的预算计划框架，同时设定最迟9月27日众议院投票表决约1万亿美元的基建法案。

观点：taper的节奏对国内影响有限，重点还是在于国内财政支出进度以及跨周期调节的政策配合。7月经济数据全面回落，既有短期的极端天气、零星疫情、缺芯扰动，也有内外需走弱、国内政策调控的原因。外需方面，领先指标回落和海外供需缺口将逐步收敛利空出口。内需方面，疫情冲击之下消费和制造业的景气度和信心被削弱，结构上上游价格高企给使得中下游成本承压。投资端地产销售走弱、叠加上半年土地成交与新开工量不足，下半年地产投资预计延续下行趋势。整体来看经济有向下的压力，财政更积极托底经济，在加强与财政配合、支持实体、跨周期调节等背景下，货币政策易松难紧。

重点关注：（1）美国8月失业率（预期5.2%），美国8月季调后非农就业人口(预期76.3万）（2）中国8月官方PMI

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