随着A股市场结构性行情的深入，场外配资死灰复燃迹象明显。不过，投资者一旦参与场外配资违法活动，自身利益将无法得到保障，并可能遭受较大财产损失。而A股正规的加杠杆方式是券商的融资融券业务。

2020年以来，两融余额迅速攀升。至2020年底，两融余额达1.62万亿元，同比增长59%，创三年来新高。与此同时，随着杠杆资金加大涌入股市，也进一步刺激了个人投资者开立信用账户。中国结算数据显示，2020年信用账户开户数达52.83万户，创五年来新高。

场外配资不仅是违法的，而且投资者还容易受到诈骗，导致血本无归。而券商的融资融券方式是目前监管下最为高效、快速、合法的融资渠道，而且从上面数据也能看到，越来越多的投资者会使用融资融券这种加杠杆的方式。

券商两融利率跌破6%，为何这个行业总是价格战？

对于券商经纪业务来说，都极为看重两融业务利息收入。可是本来可以作为稳定收入来源的两融利息收入，如今却受到与佣金利率同样套路的价格战冲击。

业界都在关注和讨论这一话题，券商大打佣金战的硝烟早已弥漫至另一个战场——两融利率。

有行业人士刚刚爆料，已有券商为争夺优质客户，对两融给出了4％的融资利率。有资金刚性成本约束，低至4％的倒贴做法，那还怎么玩？

东方财富证券是率先挑起两融价格战的。原本融资融券利率是较为刚性的，很少有券商对此进行调整，甚至有的券商从2012年以来就没有调整过两融利率，8％以上的两融利率是全行业约定俗成的。

两融利率松动之下，让不少大资金量客户获得了更多议价空间，不少大券商也被动卷入两融利率战。

去年年中，东方财富证券将两融中的融资基准利率从8.35％下调为6.99％，成为全行业两融业务融资利率最低的券商。

东方财富证券的这一做法随即也在行业蔓延开来。有记者了解到，自东方财富证券最先调低融资利率之后，不少券商先后跟随，曾经稳稳站在8％以上的融资利率开始普遍下滑。不论是大、小券商，大资金量客户的议价空间越来越大。一些小券商为了获客需要，直接将融资利率压低来吸引客户，两融业务已不再是服务手段，而成为获客手段。

目前来看，不少券商公开的两融利率已经低至6％以下。此外，有投资者在东方财富股吧跟帖称其东财两融利率低至5.5%。

华泰证券一位证券营业部工作人员表示，公司两融业务利率水平跟投资者资产挂钩，通常的两融利率水平是8.35%，但线下可调整至6.9%左右。在告知其资产规模200万左右时，对方表示，两融利率可调整至6.2%。

平安证券APP人工客服客服称，“目前我司有开户活动，符合条件后在平安证券APP预约成功后再前往柜台开户，有机会享受前三个月最低至5.88%利率，三个月过后的利率仍需和营业部协商”。

事实上调查发现，不少券商不仅低于8.35%的标准利率水平，更低于6.5%的区间下限水平。

“据我所知，我们有客户有600万的资金，因此两融融资利率降至了5.40%”，国金证券营业部工作人员向记者透露道。此外，从川财证券营业部工作人员处获悉，两融融资利率可以调至5.99%。

同样，中泰证券营业部工作人员处了解到，近期中泰证券对融资融券利率申请审批流程做了优化，对符合条件的融资利率申请，可直接在集中运营平台上申请，无需一事一议。

上述中泰证券人士进一步表示：“客户负债或净资产小于等于100万元，申请融资利率可给到6.2%；100万元~300万元之间，利率可给到6.0%；300万元~1000万元之间，可给到5.6%。拟申请的融资利率在5.8%（不含）及以上，由信用业务部审批即可。”

另外，在其他多家券商营业部工作人员处进行了了解，比如德邦证券融资利率可以调至6.5%，川财证券可以调至5.99%。

事实上，券商价格战从交易佣金打到两融利率，背后是融资融券账户的“唯一性”带来的福利，两融已经成为券商争夺增量客户、绑定存量客户、扩大市场占有率的重要抓手。

券商在确定两融利率时主要有三个参考标准：

第一，是以央行一年期的借贷利率为基准，一般行业内是上浮4％，形成各券商的指导利率。比如，现在的一年期借贷利率是4.3％左右，那么券商的指导利率应该是8.3％左右。

第二，是公司内部资金的计价成本，或者公司内部的综合资金成本。

第三，根据各营业部竞争所需，根据客户的需求和沟通协调确定的。

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