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期权被誉为衍生品皇冠上的明珠，具有风险转移、资产配置和价格发现、双向交易、T+0交易等多种功能，是金融市场中重要的风险管理工具之一。期权非对称的损益结构特征，能让投资者在规避市场不利变动带来的损失的同时，保留潜在的收益。

本篇我们将以股票期权为例，一起来了解期权能给投资者带来什么样的好处?

一、为现货提供保险

投资者持有某标的资产，预期未来有较大的上涨空间，准备进行中长期投资，但又担心出现黑天鹅，造成损失，希望能规避标的资产价格下跌的风险。此时，投资者可以支付少量权利金，买入认沽期权，为持有的标的资产进行保险。

如果未来标的资产的价格出现大幅下跌，投资者可以利用买入认沽期权的盈利来弥补标的价格下跌的损失；如果标的价格出现上涨，投资者虽然损失了买入认沽期权的权利金，但持有的标的资产可以继续获利。

举例说明：

2020年1月13日，华泰柏瑞沪深300ETF ( 510300 )创出近一年多的新高，投资者小王认为华泰柏瑞沪深300ETF未来还有继续上涨的空间，以4.2元/份的价格买入10万份，为了防范ETF出现大幅下跌的风险，小王以同时期权为4元/份的ETF，已经获得可观收益。为了防范ETF价格下跌风险，小张以行权价0.2元买入10002148 (沪300ETF沽2月4000 ) 10张。2020年2月3日受新冠疫情影响，华泰柏瑞沪深300ETF大幅下跌,收盘价为3.659元；此时10002148 (沪300ETF沽2月4000 ）的收盘价为0.4861元。

华泰柏瑞沪深300ETF的持仓损益为：( 3.659 -4.2 ) *10万份=-54100元

10002148 (沪300ETF沽2月4000 )期权的持仓损益为：( 0.4861- 0.2) *10000*10-28610元

整体持仓损益为：-54100元+ 28610元= 25490元

二、低价买入标的资产

投资者看好某标的资产，准备进行买入投资，但觉得标的资产价格仍有下跌空间，如果价格进一步下跌，到达他的目标价位，愿意立即买入。此时，投资者可以通过卖出行权价为目标价位附近虚值认沽期权，来实现低价买入标的资产的目的。

如果未来标的价格没有跌破行权价，持有的认沽期权没有被行权，投资者可以获得卖出认沽期权的权利金；如果未来标的价格跌破行权价，持有的认沽期权被行权，投资者可以按行权价买入标的资产，再加上卖出认沽期权的权利金收入，实际买入成本比预期的目标价位还要低。

举例说明：

2020年3月17日,华泰柏瑞沪深300ETF ( 510300 )跌穿2月3日的低点，投资者小王认为华泰柏瑞沪深300ETF未来继续下跌的空间有限，如果能跌到3.5元/份，他计划买入10万份，此时小王以0.05元的价格卖出10张10002320 (沪300ETF沽3月3500)。

3月25日3月合约最后交易日，如果沪深300ETF收盘价高于3.5元，持有的认沽期权没有被行权，小王将获得: 0.05*10000*10=5000元

如果沪深300ETF收盘价低于3.5元，持有的认沽期权将被行权，小王将以3.5元的价格买入10万份沪深300ETF ，加上卖出开仓获得的5000元权利金，实际的买入成本为3.45元

三、增强持仓收益

投资者计划长期持有某标的资产，他预期标的价格在一段时间内大幅上涨的概率较小，如果标的资产上涨到某一价位，他愿意获利了结。此时，他可以卖出以该目标价位为行权价的虚值认购期权。

如果未来标的价格没有出现大幅上涨，持有的认购期权不被行权，投资者将继续持有原来的标的资产，同时获得卖出认购期权的权利金，以此降低标的资产的持仓成本;如果标的价格大幅上涨，超过卖出认购期权的行权价，持有的认购期权将被行权，投资者将以行权价：卖出标的资产，再加上卖出认购期权所获得的权利金，实际卖出价格比投资者预期的价格要高。

举例说明：

2020年2月21日,华泰柏瑞沪深300ETF ( 510300 )最高价达到4.178元,投资者小王认为华泰柏瑞沪深300ETF短期内超过4.2元的可能性较小,如果价格超过4.2元/份，他愿意卖出华泰柏瑞沪深300ETF10万份，此时小王以0.09元的价格卖出10张10002159 (沪300ETF购3月4200 )。

3月25日3月合约最后交易日,如果沪深300ETF收盘价低于4.2元,持有的认购期权没有被行权，小王将获得： 0.09*10000*10= 9000元

如果沪深300ETF收盘价高于4.2元，持有的认购期权将被行权，小王将以4.2元的价格卖出10万份沪深300ETF ，加上卖出开仓获得的9000元权利金，实际的卖出成本为4.29元。

四、提高资金使用效率

投资者可以利用期权高杠杆的特性，来提高资金的使用效率。不同期权合约的杠杆各不相同，一般情况下，虚值期权比实值期权的杠杆要高，且呈现非线性变化。一个深度虚值的期权合约，杠杆可以达到几十倍。

投资者看好某标的资产，准备进行买入，但由于短期内缺乏足够的现金，无法买入足够的数量，此时投资者可以以相对较小的资金，买入预期持股数量的认购期权。未来期权合约到期时，投资者准备足额资金并对认购期权进行行权委托，即可以行权价买入标的资产，从而实现在当前资金不足情况下提前进行布局。

投资者即使在资金充裕的情况下，也可通过上述的方法，将“节约”下来的现金转投其他如债券、信托等高收益理财产品，增加资产的综合收益率。

2020年3月23日，华泰柏瑞沪深300ETF ( 510300 )未跌破前期低点，投资者小王准备以3.5元左右的价格买华泰柏瑞沪深300ETF10万份，但因资金没有到位，因此他以0.16元的价格买入10张10002373(沪300ETF购4月3500) , 投入资金16000元。

4月22日4月合约最后交易日, 如果沪深300ETF收盘价低于3.5元，小王将放弃行权，最终损失：0.16*10000*10= 16000元

如果沪深300ETF收盘价高于3.5元，小王将持有的10张认购期权合约进行行权，从而以3.5的价格买入10万张沪深300ETF ，实际买入成本为3.5+ 0.16= 3.66元

五、双向交易

在股票交易中，投资者只能选择投资有上涨机会的股票。若股票处于下跌行情,投资只能通过降低持仓数量进行风险控制。

股票期权则不同，它为投资者提供了双向交易选择。如果投资者预期标的价格上涨，以买入认购期权；如果预期标的价格下跌，可以买入认沽期权。无论标的价格上涨、下跌投资者都有获利可能。

以上为期权能带给投资者的5个好处，您学到了吗?

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