作为投资界常胜将军，巴菲特的秘招之一是不熟悉的产业或公司不投。这个观念在上世纪末网络股大放光芒时被当作老古板，不出两年，原本骂他的人又回头把老先生当神来拜。

  2000多年前，孔子告诫子路说：“知之为知之，不知为不知”。意思是不要不懂还假装懂，原来股神也在学孔夫子的招式。

  确实，资本市场上的大忌就是不明不白地投资，就算蒙对了赚了钱，经验也不能复制。要是赔钱就更冤枉，因为不清楚买的是什么，标的物实际价格走向跟你原本预期的根本是两码事，今年全球闹得铺天盖地的美国次级房贷风波，最近几年在许多市场上出现纠纷的结构型产品就属于这样的例子。

  美国次级债是近十年蓬勃发展的结构型金融商品典型之一，这类商品的价格一般由中介商也就是发行商给予报价，投的标的物琳琅满目，包括指数、外汇、债券、股票、衍生性金融商品，近年又开拓出新的标的物，也就是资产证券化的债券，通常是将不同的标的物按不同的比例搭配，还要加上“数量化模型计算”。结构性商品的投资标的如股票、债券等在公开市场都有报价，投资人可以根据这一商品中持有哪只股票、债券来估算你的投资现在价格是多少。

  但争议多半出在“独特配方”上，这类商品的独特配方是主要卖点，而这些数量化模型各家公司视为高度机密，有如名牌餐厅的独特酱料配方一样不能外传。经过数量化模型包装之后，许多最终投资人得到一个印象，那就是这笔投资风险很低，到期之后可以保本甚至可以保证有一定的回报，这一次次级债风暴因为还有债信评级单位的一定程度背书，所以问题就更棘手了。

  美联储主席伯南克在8月份说：“结构型产品神秘难懂又含有复杂的结账方式，鉴别这些产品风险的难度不小”。 所以，全世界的证券监管机关对于公募基金都有一个基本的要求，那就是所投的不管是股票、债券、货币市场，都必须取得公开市场的估值信息。

  美国次级债引起的火还没完全扑灭，对银行、债信评级机构鞑伐之声愈来愈高，我无意火上浇油，只是希望内地投资人以这一别人已经缴过学费的事件作为教材。因为这类事件在历史中一再重演，以后也很难例外。

  这一次风波再次提醒投资人，天下绝对没有包赚不赔的金融投资，所谓保本类的金融商品一定同时伴随着风险。

  如果你没搞清楚要投资的金融商品到底买的是什么？学学巴菲特吧！

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