所谓价值投资，是投资于企业内在价值远大于市值的股票，而不是投资于工商银行、中国石油这样的超级大笨象。企业内在价值决定企业价格（股价），价格围绕价值波动，虽然股价受很多因素影响而经常波动，经常偏离价值，但终究将向价值回归。我们选择的股票，其未来五年的内在价值要在市值的N倍以上。价值决定价格，价格围绕价值波动，这就带来了短期操作的机会----------股价相对企业价值严重低估时，买进，持有;股价相对企业价值严重高估时，卖出。

  价值投资的基础是选股。

  选 股四步曲 ;第（1）步，选择具有长期稳定增长的企业（a ，产业吸引力--要高于产业平均盈利能力。收益水平低的钢铁，石化只能有较低回报。 b ，产业稳定性-- 进入壁垒高）

  第（2）步，选择具有突出竞争优势的企业。

  第（3）步，选择竞争优势具有长期可持续发展的企业。即 竞争优势能长期 保持的企业。 竞争优势是创造超额 价值的三大驱动力之一。

  第（4）步，选择具有高成长性的优势企业。（F10中财务分析的两个指标--净利润同比增长率，净资产收益率较好的综合反映了企业是否具有高成长性。） 投资于进入壁垒高，具有长期可持续发展优势，长期保持超出其他产业平均盈利能力的高收益水平的优势企业，这样的优势企业自然会吸引资本持续流入。我们就是要挖掘出社会进步进程力量推动的好股以平滑指数波动的影响，获取良好的收益。

  附;波特的五种作用力模型：进入威胁，替代威胁，买方侃价能力，卖方 侃价能力，现有 竞争对手的 竞争。

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