本文首发于微信公众号：概念爱好者

前言：昨天和大家说到博世因为马来西亚疫情严重而关厂，我昨天查了下，实际马来西亚的疫情已经创新高了，有面临失控的风险，除了昨天说的半导体封测，实际上马来西亚还是被动器件生产商聚集地，所以有乡亲希望我能梳理下其中的机会，安排！

另外说一点，由于提需求的朋友比较多，我这边不可能把所有的需求都通过专栏来发布，尤其是很多朋友提出的问题，既敏感又涉及具体个股，更不方便在公众平台发布，所以更多的内容大家可以通过微信公众号（概念爱好者）的推文进行查看。

本篇目录
1.事件背景
2.为什么特别看重MLCC？
3.认识MLCC
4.行业现状
5.MLCC行业壁垒
6.MLCC市场前景
7.MLCC产业链
8.相关上市公司
9.使用须知

PS：重点内容加粗显示，方便加快阅读。

一，事件背景
截至18日中午12时，马来西亚过去24小时新增新冠肺炎确诊病例22242例，创下疫情暴发以来新高。根据报道，原定于6月28日结束的“全面封锁”措施也再次延长。日前，马来西亚半导体工业协会主席王寿苔表示，一些工厂出现感染的情况，导致工厂被迫关闭，车用MLCC、芯片电阻、固态电容、铝质电容等芯片产能均将受到不同程度的冲击。

二，为什么特别看重MLCC？
因为不仅马来西亚的MLCC生产遭遇重创，菲律宾也因为疫情关停了不少MLCC的工厂，菲律宾是全球被动元器件的主要生产基地之一，在MLCC生产上，村田制作所、三星电机均有在菲律宾设厂，产能分别高达15%和40%。其中村田在菲律宾以车用MLCC元件生产为主，月产能约占车用市场18%。换言之，刚刚有缓解势头的车用缺芯潮，可能再一次面临着缺芯的尴尬。

此外，A股市场上，MLCC相关企业，三环集团最新披露的半年报业绩显示，今年第一季度、第二季度公司的净利润均刷新最高纪录。另外风华高科也预计半年度盈利最高将翻倍。

综合来看，海外疫情会导致订单回流以及国产替代加速，MLCC的景气度要持续全年时间。

三，认识MLCC
电子元器件是电子元件和电子器件的总称。元件又称被动元件，从工作特点来看，被动元件具备自身不消耗电能、或把电能转变为不同形式的其他能量、同时只需输入信号，不需要外加电源就能正常工作等特性。电容器、电阻器和电感器作为三大被动电子元件，被广泛应用在3C、智能终端等消费电子领域。

MLCC 是片式多层陶瓷电容器的英文缩写，是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一。

四，行业现状
从全球来看，MLCC 大厂主要分为三大梯队：第一梯队为日本厂商，起步早，具有技术优势和规模经济效应；第二梯队为韩国和中国台湾厂商，技术水平与日本厂商有一定差距，但具有规模优势，第三梯队则为中国大陆厂商，在技术和规模方面与前述都有所差距，但与台系厂商之间的差距在逐步缩小，主要代表厂商有风华高科、深圳宇阳、三环等。

此外，近年来随着汽车电子化、电动车的发展，车规 MLCC 需求大涨。日系大厂进行产能调整，主攻小尺寸、高容、车规MLCC 产品。所以这次海外疫情的影响，实际对国内企业占领车规级MLCC市场是有帮助的。

根据中国电子元件行业协会统计，2019 年受到全球MLCC 量价齐降的影响，全球MLCC 市场规模同比下降12.6%至963 亿元，2020 年受到 新冠肺炎影响，预计2020 年全球市场规模仍小幅下降7.5%至891 亿元。预计随着全球 需求恢复，全球市场将在2021 年开始恢复上升，有望在2023 年达到1,083 亿元。2018 年中国大陆MLCC 行业规模为434 亿元，2019 年达到438 亿元，大陆市场规模占比接近 全球一半。中国MLCC 市场规模预计在2023 年达到533 亿元，年复合增速高于全球预 计增速。

外部环境叠加国产规划，无疑加速了整个产业链向国内转移的趋势，我国企业在使用或开始认可本土品牌，将本土品牌作为后续主力。“外部施压+时代要求”促使国产替代的需求激增。

五，MLCC制造工艺
1.MLCC 第一大壁垒：电子陶瓷粉料的材料技术
电子陶瓷材料在狭义上即陶瓷粉料，是生产 MLCC 的主要原料之一；MLCC 所用电子陶瓷粉料的微细度、均匀度和可靠性直接决定了下游 MLCC 产品的尺寸、电容量和性能的稳定。陶瓷粉料市场集中度较高，市场份额和先进技术都集中于日本。国瓷材料是国内首家、全球第二家成功运用水热工艺批量生产纳米钛酸钡粉体的厂家，也是中国大陆规模最大的批量生产并外销瓷粉的厂家，市占率为 10%。

2. MLCC 第二大壁垒：工艺
提升电容量是 MLCC 替代其他类型电容器的有效途径，在一定的体积内制造更大电容量的 MLCC，一直是 MLCC 领域的重要研发课题。在一定体积内提升电容量的方法主要有两种，其一是减小电介质层厚度，其二是增加 MLCC 内部的积层数。目前，日本厂商普遍可以做到 1μm 薄膜介质堆叠 1000 层以上，而中国厂商只能达到 300 至 500 层，与国外龙头还有一定差距。

当前日本公司在 MLCC 烧结专用设备技术方面领先于其它各国，不仅有各式氮气氛窑炉（钟罩炉和隧道炉），而且在设备自动化、精度方面有明显的优势。 

综合来看，国内MLCC巨头也将因为工艺壁垒长期受益。

六，MLCC发展趋势
1.MLCC 容量与体积比逐渐提升。
随着LED 照明部分需求上升，高压电容需求将持续增加；为满足电子回路的高性能与多功能要求，LSI 的工作频率越来越高，这对低阻抗电源供给也提出了更高的要求；在车载用 MLCC 方面，MLCC 需要在极端的温度环境，弯曲强度等冲击传达的情况以及高湿度（湿度 85%）等极端环境中稳定运转，未来 MLCC 的高可靠度要求也将会不断提升。所以，未来 MLCC 也将继续朝高压化、高频化及高可靠度方向发展，以满足日新月异的下游终端市场需求。

终端设备轻薄化和功能完善化的市场需求，促使 MLCC 向微型化和小尺寸方向发展。同时，为匹配终端不断增加的功能，电池容量增长，要求 MLCC 向着大容量趋势发展。综合而言，MLCC 容量与体积比逐渐提升。

2.智能手机功能的复杂化、多元化及其对 5G 的支持，将使得 MLCC 等被动元件单机用量快速增加。
随着智能手机产品功能的复杂化、多元化，终端设备需要更多的被动元件来进行稳压、稳流、滤杂波，以保障正常运作；同时，更快的连接和更强大的处理能力也需要更多的被动元件。

3.汽车产业的 EV 化进一步推动 MLCC 市场扩容。
新能源汽车中三电系统能显著拉动 MLCC 的需求。此外，MLCC 需求增长也受益于汽车上配备更多的音响、显示屏等。

七，MLCC产业链
MLCC 产业链可分为上游材料、中游器件制造及下游应用。

上游材料主要是陶瓷粉末和电极材料，其中陶瓷粉末的生产需要钛酸钡、锆酸锶、锆钛酸钡等，生产厂商包括村田、日本堺、美国 Ferro、国瓷材料、三环集团等，集中度极高；制作电板金属的内外电极一般使用铜、银、钯等材料，主要由大陆厂商进行生产。

MLCC 下游应用广泛，可分为军用、工业路、消费类等，根据 Tech Design 数据显示，2019 年消费电子类占据比重达 64.2%，汽车电子占比为 14%。

长期来看，MLCC 行业受益于 5G、汽车电子等发展趋势持续扩容。短期来看，补库存需求叠加终端需求强劲，而海外 MLCC 大厂扩产幅度较小，推动 MLCC 行业进入供需紧张阶段，MLCC 价格有望进入新一轮涨价周期。由于贸易战、疫情因素的影响，下游客户逐步依赖国内供应链，国内 MLCC 厂商迎来黄金发展期。

八，相关上市公司
三环集团：五十年积淀铸就电子陶瓷龙头，聚焦 MLCC 打开成长空间
风华高科：成长与周期共振，MLCC 龙头迎来新时代

其他厂商：国瓷材料、双星新材、宏达电子、振华科技、火炬电子、洁美科技

PS：上述个股都有对应的报告，但因为平台规则关系，所以个股的报告我是不可以分享的，有需要的话，就去我公众号（概念爱好者）的「内部报告」查看。

另外做个预告，今天我会梳理出MLCC上游材料的相关报告，既然扩产已成定局，那么率先受益的一定是上游材料供应商，大家可以关注我发布的动态。

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