资本市场中短期运动方向实际上就是全部投资人对未来预期合力的反映，因而观察和研究投资预期和预期差是非常重要的课题。

在我们这样一个离弱有效市场可能都还有一段距离的A股，通常情况下，市场对某一证券或行业主题在价格上反映不足或者反映过度基本上是常态，而反映充分（刚刚好）的状态反而是比较少见的。既然预期差是一种常态，我们还能从“常态”中寻找机会吗？

答案是肯定的。

对企业价值、行业前景或利好利空的“反映不足”是难于发掘的，这需要非常深入的基本面研究；而反映过度则相对容易观察，因为它伴随着强烈的市场情绪，买入卖出的机会也正好蕴含在过度反映演绎到极致的情形里，这种极端情形就是一致性预期：一致性看多或一致性看空。

举例说吧。

白酒的赚钱效应让大家觉得这是一个好赛道，这个赛道就会变成热门赛道；如果主流观点都觉得这个赛道好，大众就会往一个方向跑，这个赛道就会变得非常拥挤。今年初，当情绪发酵到“白酒永远涨”时，一致性预期形成。

今年的新能源汽车主题在年初大幅回撤后迎来上涨，涨得越多越快，大家越相信它是好赛道；4、5、6、7四个月出现连续逼空式上涨，7月中旬我写《最近火出天际的新能源汽车还能追高买入吗》得到的反馈是：“等跌下来再买？想多了！”年初才出现近30%的回撤，短短几个月就有人不相信新能源汽车还会跌。叠加券商研报把宁德时代的业绩“展望”到2060年，短期一致性预期再次形成。

如果主流观点存在着分歧，那么就只是过度反映这样的预期差，比如中概互联今年的连续下跌却伴随着行业主题基金份额的大幅增加，只有这部分抄底做多的投资者信念崩塌转手做空，一致性预期才会形成。

一致性看多出现，是最危险的时候；一致性看空出现，是最有利的买入时机。

这种一致性预期是相对容易辨别的，但做一个正确的少数派却很难，因为在大众情绪的裹挟之下，我们成为了“乌合之众”的一员。

出版于100多年前的经典行为心理学著作《乌合之众》就指出，当个人是一个孤立的个体时，他有着自己鲜明的个性化特征；而当这个人融入群体后，他的思想就会被群体的思想所取代；而当一个群体存在时，他就有着情绪化、无异议、低智商等特征。

成为正确的少数派，必须做到两点：对证券市场有一个稳定而成熟的认知框架；尽量远离市场的喧嚣。

然而，成为正确的少数派，连基金经理都难。

当“顶流”基金经理戏剧性变身“逆流”时，我在想，难道这些经验丰富、历经市场考验的大咖短短几个月时间就变傻了？是他们低智商，还是简单否定他们的人低智商？

我理解的一致性预期不是一个时点，而很可能是一个时间段。

当一致性看多出现时，系上安全带（动态止盈），随时准备跑；当一致性看空出现，不“抢跑”、慢慢买。

新手死于追高，老手死于抄底。切记切记