近期国内钢铁行业的限产动作，并未对上游焦煤、焦炭价格形成显著不利影响。受焦煤供应偏紧的因素影响，焦炭价格持续上行，第三轮涨价已实现落地，第四轮调价窗口已经开启。

  焦炭第三轮涨价落地

  8月17日，国内期货市场上“双焦”主力合约价格再度上行。截至17日下午收盘，焦煤报收2239元/吨，当日涨幅0.72%；焦炭报收2947元/吨，当日涨幅0.72%，两商品期货价格均处于近年高位。

  在2021年5月冲涨至2942元/吨高位后，焦炭主力合约2201近期再度强势上行，8月12日报2989元/吨的近期新高点。而现货市场上，近期焦炭价格多轮调涨，目前第三轮涨价已经落地。

  据百川盈孚消息，8月13日，焦炭市场第三轮涨幅全面落地执行，幅度120元/吨，累积涨幅360元/吨，主流产区二级2850-2950元/吨，市场日均价已经高于2018年，并且超于了2021年上半年的高点。而截止8月16日，河北地区、华东地区已经有焦企提出第四轮上调，主要根据仍是煤炭价格大涨，而且资源紧张。

  广发期货近日研报也显示，截止8月16日，CCI吕梁准一级冶金焦报2860元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报3060元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报3050元/吨，环比涨50元/吨。8月16日焦炭2109合约收盘价3198元/吨，日照准一仓单成本3220元/吨，期货贴水22元/吨，贴水比例0.69%。当前煤价高频率大幅度探涨，焦企入炉煤成本大幅走高，部分焦企开始第四轮提涨焦炭价格。

  据太原煤炭交易中心消息，自8月17日起，鉴于煤炭价格上升，成本大幅上涨挤压焦企成本，河北大型焦企决定将焦炭价格上调120元/吨。此外， 山东多家焦企决定自8月17日起，焦炭价格上调120元/吨，第四轮焦炭提涨开启。

  焦煤成本推动明显

  焦炭价格近期的强势表现，主要系成本端焦煤价格的持续上涨所致。

  七月下旬开始，受暴雨天气影响，各地煤矿为防范安全问题均加强了安全监察，减缓了煤矿复产的进度。太原煤炭交易中心分析显示，截止7月23日，全国110家洗煤厂产能利用率65.15%，较6月的正常水平70%仍有一定差距，洗煤厂复产进度低于市场预期。

  与此同时，今年上半年，我国炼焦煤累计进口量为2228.3万吨，同比下滑-41.55%。炼焦煤进口量下滑主要源于澳煤禁止通关，而蒙煤受疫情影响，发运量低于历年正常水平，这两种因素叠加导致炼焦煤进口量大幅下滑。

  百川盈孚数据显示，上周周内山西临汾、晋中、吕梁以及长治等各地煤价均有不同程度上调，其中临汾古县、长治沁源一带低硫主焦煤提涨300元/吨，涨至3150元/吨-3160元/吨不等。内蒙、宁夏煤价也有大幅调涨，涨幅在200-300元不等，集中在肥煤、焦煤等优质煤种。其中主焦煤的价格已经高于了部分准一级焦炭价格。

  目前多数煤矿产量未达到正常水平，蒙古受疫情影响短盘司机较少，运费持续走高，通关偏少。短期内紧张局面无法缓解，焦煤价格将会持续上涨。成本压力面前，焦炭价格走强或延续。

  事实上，近年来国内焦煤市场价格持续向好，相关企业盈利水平可观。

  近日国内低硫优质主焦煤的第一大生产商和供应商平煤股份(601666)公告，公司2021年上半年实现营业收入126.51亿元，同比增长10.26%；净利润10.58亿元，同比增长49.56%

  公司表示，期内营业收入变动原因，主要是由于商品煤价格上升所致，一季度主力煤种上调50至80元/吨的基础上，二季度再次上调30至100元/吨，继续保持行业高价水平。从公司近期披露的上半年经营数据公告也可看出，期内公司原煤产量、商品煤销量同比小幅下滑，但商品煤销售收入同比明显增长，商品煤销售毛利更同比大增24.45%。

  公司表示，今年以来，宏观经济加速复苏叠加全球疫情防控形势变化带来的制造业订单回流，内外需协同发力，国内能源消费回升，煤炭供给受安检、环保双重监管、澳洲进口煤缺位等多重因素影响，供需矛盾突出，煤价易涨难跌，中枢大幅上移，炼焦煤市场总体偏紧。

  展望全年，平煤股份认为，安监、环保压力持续加大，进口煤管控亦难言放松。而在经济复苏的大背景下需求端或有明显改善，从大宗商品运行趋势看，高景气度有望延续至全年。

  下游钢市限产影响需求

  焦煤作为基础性能源之一，是钢铁行业和焦化行业不可或缺的基础原料。近期钢铁行业减产限产潮，或对上游“双焦”需求形成一定冲击。

  国家统计局数据显示，今年1-6月份国内粗钢产量5.63亿吨，折合日均粗钢产量311万吨。按照全年不增产的目标，则7-12月需要减产0.64亿吨，那么下半年粗钢日均产量降至266万吨才能完成任务，同比去年下半年要下降11.6%。

  截至8月12日，据金联创不完全统计，目前共有产线检修计划38起，涉及35家钢厂、53条以上产线。目前共有高炉检修计划13起，涉及13家钢厂、13座以上高炉。

  “钢厂检修继续增加，多以短期常规检修为主，在限产潮推动下，后期钢厂现场将持续常态化。不过近期进口矿价大幅回调，成本重心有所下移，钢厂利润得到修复，减产积极性或有下降。”金联创分析师郭杨认为。

  生意社数据显示8月16日铁矿价格小幅下跌，跌幅在1-15元/吨，16日铁矿价格下跌还是因为国内限产政策的影响，在减压粗钢产量的环境下，钢厂都在控制生铁产量和成本，使得铁矿需求缩减，导致矿价下行。

  钢企的需求缩减预期，并未影响市场对“双焦”价格坚挺的判断。

  中州期货认为，目前焦煤供需紧张格局边际好转，主要在于供给端增加，一方面产地前期停产煤矿逐步恢复，另一方面蒙煤近期逐步恢复通关。但整体看，虽供给端边际好转，需求持续旺盛，焦煤持续去化，价格或仍有上涨可能，

  广发期货分析称，截止8月13日，全样本焦化厂焦炭库存62.22万吨，环比下降3.24万吨，247家钢厂焦炭库存722.93万吨，环比下降12.74万吨。下游钢厂焦炭库存多在中低位库存水平，采购需求旺盛，其中一部分钢厂焦炭库存在极低水平。

  焦企看涨心态较浓，当前多有惜售待涨意愿，多放缓发货节奏，下游钢厂仍多呈现库存下降态势，其中一部分钢厂焦炭库存在极低水平，短期看在原料成本强支撑以及焦炭供需格偏紧格局下近月焦炭或仍保持较强走势。

  太原煤炭交易中心分析也显示，目前，我国钢厂炼焦煤库存处于历史同期低位，且接近近四年以来的绝对低位，后续随着钢厂压减粗钢产量的逐步落地执行，炼焦煤库存有望见底回升。

  短期来看，焦煤供给难有增量。目前焦企受环保限产影响生产率下滑，短期对焦煤需求或有走弱，但下半年伴随着焦炭新建产能投产，焦煤长期需求仍向好，目前炼焦煤全产业链处于去库周期，且主焦煤短缺的结构性问题依然存在，对价格仍有支撑。

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