液化石油气期货月报

从原油角度看：8 月起，OPEC+将每月增产40 万桶/日，直到所有暂停的产能恢复为止。从2022 年5 月起，阿联酋和其他几个成员国在减产方面将适用更高的产量基线。由于OPEC+实行较为严格的产量管控，叠加美国原油产量维持稳定，短期原油的供应不会出现大幅增加。从 EIA、IEA 和OPEC 三大能源机构以及各大投行的报告可以看出，市场对于原油需求逐步向好的一致性预期较强。随着全球已经的逐步好转，原油需求逐步恢复至疫情期的这一逻辑将不会改变。故油价中期向好的情况下，对液化石油气有较强的支撑。

从液化石油气自身来看，由于我国液化气主要来自炼厂，而炼厂当前的利润仍维持在较高的水平，同时炼厂短期暂无大规模检修的情况下，供应端仍将维持稳中有增的局面。需求方面，当前处于民用气需求的淡季，但由于原油价格的上涨，以及汽油需求的恢复，下游深加工将逐步好转，整体的需求向好的局面不会改变。观察华南地区主要炼厂的液化石油气走势来看，2021 年液化气的现货走势跟 2018 年走势极为类似，随着原油价格的走高，现货价格不断攀升。2018 年10 月份，国际原油价格见顶之后，华南地区液化气现货价格见顶回落，当时原油现货价格基本同现在维持在同一水平。而那时华南地区现货价格达到5500 元/吨的高位水平，目前来看，液化气仍有一定的上涨空间。中期目标位5500 元/吨。

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