负极材料龙头公司璞泰来8月5日晚间披露了自家半年报，2021年上半年营业收入39.23亿元，同比增长107.82%；净利润7.75亿元，同比增长293.93%。

 璞泰来的主要收入来源是四大材料中的负极材料和隔膜，以及锂电设备这三块，上半年来看都有不小的提升，分业务来看：

1）负极材料：整个上半年璞泰来负极材料业务实现出货量45,246 吨（同比增长103.57%），实现主营业务收入 24.5亿元（同比增长79.46%），营收占比62.7%，是璞泰来的最主要营收来源。

另外随着内蒙二期 5万吨石墨化在下半年建成投产，公司山东及内蒙的石墨化产能在年底有望超过12万吨，石墨化加工的自供比例将进一步提升。

2）涂覆隔膜：上半年璞泰来公司涂覆隔膜及加工出货量为79,839万㎡（同比增长 264.05%），实现主营业务收入（含基膜业务）8.95亿元（同比增长217.73%），营收占比22.8%，是璞泰来第二大业务，且增长速度极快，远超负极材料业务。

璞泰来上半年涂覆隔膜及加工出货量占同期国内湿法隔膜出货量的31.88%，并加快在福建宁德及江苏溧阳的产能扩建速度，配合公司在四川邛崃及广东肇庆生产基地建设进度，有望在2022年和2025年分别形成超过40亿㎡及60亿㎡的隔膜涂覆产能。

3）锂电设备：璞泰来锂电自动化工艺设备业务实现主营业务收入3.67亿元（同比增长189.17%），营收占比9.4%。其涂布机业务（不含内部订单）在手订单超过30亿元，随着下半年公司在手订单的陆续交付，公司锂电设备业务有望保持高速增长。

作为璞泰来收入超六成的业务负极材料相比起其他几大材料的高集中度，其实整体格局显得较为分散，全球CR3才占比38%，TOP3企业贝特瑞、璞泰来、杉杉的全球市占率均在10%出头，在国内市占率在15-20%左右，之间可以说并未拉开差距。

而且不像锂电池的其他原材料像六氟、碳酸锂、氢氧化锂等随着新能源汽车重新回归高景气而价格持续大涨，近年来负极价格其实是持续下滑的，但相比起贝特瑞主打中高端天然石墨，翔丰华天然石墨偏低端，璞泰来由于定位高端的消费电子市场，所以在降价趋势下璞泰来的产品价格依旧是是远超同行的。

 产品价格的下降使得成本控制成为盈利的关键，目前降低成本的方法主要是一体化和技术的革新：

1）针状焦和石墨化分别占据负极成本25%和34%，在原材料针状焦、石墨化价格持续上涨的情况下，实现一体化可实现有效降本。此前厂商的石墨化多以委外加工方式生产，但随着其他工序日渐成熟，石墨化工序直接影响人造石墨产品的质量和性能，且石墨化外协和自制成本差异较大，所以璞泰来等龙头企业纷纷加码一体化布局以期压缩成本。

2）人造石墨负极石墨化工艺主要分为间歇法和连续法，其中间歇法中包括坩埚法和箱式法。目前主流的负极石墨化工艺为坩埚法，但坩埚法的单位电耗和成本较高，环保也存在问题，所以璞泰来等龙头公司也开始采用耗能较少的箱式炉工艺和连续法工艺（单位电耗可降低20-30%、40-50%），同时箱式法与连续法工艺在单位面积上的日产出也更高，箱式法和连续法单日产出是传统坩埚炉工艺的2倍和5-6倍。

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