业内人士投资如何避免“灯下黑”，我们散户如何大概率做正确决策

最近有一位球友是业内人士但是不看好公司，于是问了我非常好的一些问题，同时也激发了我的思考，当时他问了问题，投资思维来考虑公司，和企业经营到底差别在哪里？我们看自己的“灯下黑”到底如何克服？作为外部人，又如何能确保自己对企业的分析是大概率正确的呢?

投资和企业的经营本质上是相通的，因为首先最难得的就是一个对商业有极强穿透力的人，有了这个穿透力才能对股票背后的企业基本面有更好的认知，但投资上和企业经营上也有所不同，投资还要考虑价值和价格之间的关系，还有错误定价，另外还有金融界对企业的评价，要对企业进行价值评估，也就是说除了价值创造（陪伴企业成长）之外，还有价值发现的任务，还有对情绪要有极强的控制能力。

另外经营企业可能要从日常经营细节上把握，是一个日积月累的过程，而投资是抓住主要矛盾和容忍一定的灰度，就像看一颗风中的树，抓住风吹不动的根，而不是每一片摇动的树叶，如果过于追求完美那就下不来手，也正是企业存在一定的瑕疵，而市场会对企业阶段性的问题放大，或者对于某类瑕疵过于注重，才给了价值投资者找到错误定价的机会，那么我们换一个角度来说给一家企业过于完美的定价本身就是有问题的，因为站在对立面上，他的瑕疵依然存在，股价的上涨会缩小人们对于瑕疵的考虑。比如打开网抑云听一首轻音乐，音量适中它是绝美，音量过大离得太近那是噪音，音量太小了离得太远了什么都听不见。

举个例子，比如老板电器，当时下跌的时候出现各种各样的细节言论，还有什么企业减持跑路，油烟机经常爆炸，随着股价下跌可能会放大这样的声音，但是当时抓主要矛盾，行业下滑，企业优于行业，还有拓品类的可能性，TOB还有空间，企业护城河无法证伪，你就能在一个非常悲观的价格，做一个相对安全的决策。

作为外部人，如何能确保自己对企业的分析是大概率正确的呢，首先就是要做好基本功，对企业尽可能的了解，抓住事物主要矛盾，另外利用市场先生，找到安全边际弥补自己的信息缺陷，即使你判断错误也不会有大的亏损，而现在市场上的人给出一些赛道股的报价，是建立在自己的认知比高管还深刻还远的基础上给出的价格，如果出现修正，付出的代价会是巨大的。

我听了这位球友卖出的理由是市场上还未理解到的信息，但是目前的情况下企业还是处于好的逻辑展现的阶段，所以它的信息是长期的，还没到展现的点，所以从当前的股价判断可能会变成所谓的“灯下黑”，而从长期的角度看有可能成为真正的认知。所以拥有的信息还要和展现的阶段相互匹配，比如你买一家企业是阶段性的成长，你准备拿20年，或者你看一家企业20年，但是你的信息只注重季度那也都是相违背的。这里又提到一个点，就是有时候你拥有的信息和股价呈现负相关性，不一定是你的信息是错误的，而是有可能是市场并没有认知到这一点，这就是长期持股的好处，你可以用时间等待价值的发现，当然最好是信息通过业绩和前景快速传递给市场，节约时间成本，而反过来看做空的话难度就非常高，你不仅要知道未来的方向和市场未知的信息，你还要确保你的做空点刚好是发生变化的点，只有天才才能完成这个任务。

这里再举一个例子，我在40多元写透景的时候，曾经询问过一个资深的人士，它给出的答案是透景不值得看，因为技术冷门，做不大，这个认知在股价悲观的时候，和看中短期的时候就成了灯下黑，因为40元的时候市场的认知就和他一样，但是这是一个长期思考的点，而不是我们当时思考中短期的拐点变化，当时的主要矛盾应该是，企业没有疫情受益，股价足够悲观，同时企业有自己的独特技术，能在自己的一亩地吃到足够多的市场，并且4季度的拐点将要到来，判断错误，也不会有较大幅度的亏损，这就是业内人士和投资人士思考的不同之处，他们是单纯从企业的角度来看，而投资人士不仅要看企业，还要看价值和价格的距离，还有现在金融市场对其评价所处的阶段，和衡量动态机会和风险，思考概率和赔率配比，还有仓位的结合，是一个科学和艺术的结合体。

很多我们能找到的价值发现的机会，并不是完美的企业，他们有完美的价格，而是一片白纸中有一小部分黑点，而市场放大了这个黑点的作用，我们经过深度研究和对市场的理解后，思考概率和赔率，最后理性做出一个决策，黑点越少企业的质地越好，越出现便宜的价格可能性越低，如果出现黑点少，价格又便宜的，那就是你打上大仓位的时候，因为这样的机会罕见，有时候会出现一些黑点中等，然后价格十分便宜的，又出现一些好的变化的，这种蕴含着一定的概率和高赔率，也是可以上一些中或小的仓位，单纯的便宜并没有意义，一张黑纸终究是黑纸，价格再便宜你奢望它变白就是一种赌博心态，而一张白纸，只有一颗黑点，但是市场给了伟大的价格，那也是没有意义，因为谁都知道这是白纸。

最后球友问了一个问题，如何有很深的商业洞察力？，商业洞察力是一个创造性思维，要脱离本身出去思考，代入生活和其他角色去感知这个模式的问题和壁垒，假设我是消费者，假设我是供应商，就是角色转换，把自己变成不同的角色来思考，我的痛点有没有被解决，因为最终赚钱的都是解决了客户的需求和利益相关方共赢的。但是即使你有了商业洞察力，最后同一个事实，每个人有不同的结论，这里就是说到的对于价值和价格的权衡，还有对情绪的把握，因为股价会影响你的情绪和对事实的理性认知，真正敢于在底部抓住主要矛盾的人很少，因为那事一个没有人鼓掌的投资决策。股价下跌会加深你的悲观印象，另外大众或者一起交流的会不认可，“所以做好投资是很孤独的，别人看不懂你，你还要自我欣赏”。

做好投资可能就是，在股价悲观的时候，你说有机会，别人列出一些理由嘲笑你，你转身看看自己的事实，发现没问题，默默不争，在股价高位的时候，你说有风险，别人列出一堆买入的理由继续嘲笑你，你转身看看一些向下发生的可能性，发现有问题，默默不争。最后当股价转换风向的时候，到一个常态的区间后，转身微微一笑

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