投资者希望好于预期的业绩将帮助股市触底反弹。

7月19日，投资者担忧疫情反弹令经济复苏受阻，欧美主要股指集体承压，其中美国三大股指之一道指一度跌超900点，最终跌幅收窄至700多点，创去年10月以来最差表现。在市场普遍下跌之际，芝加哥期权交易所“恐慌指数”VIX波动性指数一度升至25的高位，为5月份以来的最高水平。此外，美债也呈下行趋势，10年期美债收益率一度跌破1.20%。

嘉盛集团资深分析师Matt Simpson对21世纪经济报道记者表示，对于Delta变异病毒蔓延及其威胁成长的担心持续拖累市场情绪，导致股市和债券收益率加速下挫。不过，部分分析师认为，Delta变异病毒对股市不会构成重大威胁，仍看好经济复苏和美股前景。

然而，根据德意志银行六月的调查报告，投资者认为目前高于预期的通胀、能逃脱疫苗的变种疫苗，以及央行的错误政策是现行市场稳定运行的三大主要风险。因此，接下来的资本市场将如何演绎仍难以预测。

欧美股指集体回调

截至7月19日收盘，道琼斯工业平均指数跌2.09%，报33962.04点；纳斯达克综合指数跌1.06%，报14274.98点，录得连续第五个交易日下跌，创下去年10月以来的最大单日跌幅；标普500指数跌1.59%，报4358.49点，能源、金融和工业板块表现最差。

债市方面，投资者避险情绪上升，资金大举涌入避险资产。因此，美债收益率大跌。其中，10年期美债收益率盘中一度跌超12个基点，自2月份以来首次跌破1.2%的关口，最低曾下探至1.177%，随后跌幅出现收窄。

安联首席经济顾问Mohamed El-Erian指出，市场当前两大担忧同时显现：市场技术回调和经济增长停滞。“所有资产类别都在暗示这点。”

Simpson向记者表示，投资者依然担心Delta变异病毒的蔓延将不利于成长，债券收益率因此普遍走低。投资者蜂拥离场造成全球股市全线走弱，其中标普500指数跌1.5%且所有板块尽墨，领跌的是能源和金融股。道指跌2%且击穿50天指数移动均线，至4周低点；纳斯达克100指数相对坚挺，跳空低开后下跌0.9%。

除了美股、美债之外，欧洲主要股指出现不同程度的回调。7月19日，英国FTSE100指数收跌2.34%；欧洲Euro STOXX 50指数收跌2.66%；德国DAX指数收跌2.62%；法国CAC40指数收跌2.54%。

Simpson对记者总结称，新冠病毒的Delta变异病毒病例数激增，使得标准普尔500指数、罗素2000指数、道指、德国Dax指数、英国富时100指数等在7月19日暴跌，当天跌幅均达到2%至3%。

变异病毒令疫情变数陡增

随着Delta变异病毒在美国传播，美国本月新冠肺炎确诊病例有所反弹。根据美国疾病控制与预防中心(CDC)的数据显示，在截至7月18日的过去7天里，美国平均每天新增病例近2.6万例，高于一个月前的平均每天约1.1万例。

美国CDC主任Rochelle Walensky表示，随着Delta变异病毒在该国未接种疫苗的地区肆虐，新冠病毒导致的死亡人数再次上升。“经过数周的下降，美国7天平均每日新冠肺炎死亡人数增加了26%，达到每天211人。”

关于新增的数字，Walensky称，大流行现在已经成为“未接种疫苗的大流行”。

美国食品和药物管理局(FDA)前局长Scott Gottlieb于近期警告称，大多数未接种疫苗的美国人将感染“Delta”型新冠肺炎，这将是“他们生命中最严重的病毒”。

他补充道，那些没有接种疫苗的人，或者以前没有感染过抗体的人，面临着严重患病和住院的风险。

Gottlieb认为，美国严重低估了Delta变异病毒的感染人数。因此，难以判断这一病毒株是否导致高于预期的住院率和死亡率。

Gottlieb还表示，如果美国年轻人感染Delta变异病毒的水平高于新冠病毒大流行之前的水平，那是因为“年轻人仍然没有接种疫苗”。“当接种疫苗的人感染时，症状就不会那么严重。疫苗能预防重症。”

美国卫生官员几周来一直在敲响警钟，称这种变异病毒可能会破坏在降低感染率方面来之不易的进展。今年春季，随着美国的疫苗接种取得进展，感染率大幅下降。CDC的数据显示，截至上周五，该国48.3%的人口已经完全接种了疫苗，近56%的人至少注射了一剂疫苗。

Walensky指出，“我们看到疫情在美国疫苗接种覆盖率低的地区蔓延，因为未接种疫苗的人面临风险，而完全接种疫苗的社区一般情况良好。”

分析师对前景意见不一

受疫情反弹影响，投资者重新评估消费者出行是否会达到预期，航空股周一受到重挫。达美航空和美国航空的股价分别下跌了约4%，美国航空下跌约5%。

与全球经济增长相关的主要股票也出现下跌。波音下跌5%，通用汽车和卡特彼勒分别下跌约2%。

摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson表示:“随着企业业绩和经济增长出现明显减速，市场似乎准备采取更具防御性的特征。在我们看来，近几个月以来市场广度一直在恶化，这只是周期中期过渡的又一佐证。它通常以指数水平回调10%-20%结束。”

由于担心经济增长放缓，以及OPEC+同意开始逐步停止减产，因此油价下跌。

其中8月交割的WTI原油期货价格下跌7.51%，报66.42美元/桶；9月交割的伦敦布伦特原油期货价格收跌6.75%，报68.62美元，创今年3月18日以来的单日最大跌幅。

Simpson对记者解释称，OPEC+在周末达成协议，同意增产40万桶/天。相较于之前达成的、具有短期性质的近期协议，周末的协议有望执行到2022年9月末。供应水平依然远低于疫情前的水平，但OPEC+此次达成的长期协议朝着正确的方向迈出了一步。因此，WTI原油价格大跌。

受油价重挫影响，美股Energy Select Sector SPDR下跌4%，是11个板块中表现最差的。个股而言，ConocoPhillips下跌超3%，埃克森美孚也下跌了3%。

Financial Select Sector SPDR次之，下跌2.8%，原因是美债收益率下降影响了银行的盈利前景。摩根大通下跌3.2%，美国银行下跌2.6%。

不过，尽管7月19日股市下跌，但对市场的总体损害仍然较为温和。标普500指数比上周创下的历史新高仅低3.1%，投资者希望好于预期的业绩将帮助股市触底反弹。

亿万富翁投资者Bill Ackman认为，Delta变异病毒的扩散不会对经济重新开放构成重大威胁，因为它可以加快群体免疫的步伐。“我希望它能激励那些没有接种疫苗的人去接种疫苗。我不认为这将在很大程度上改变行为。在我看来，将看到一个巨大的经济繁荣的景象。我们将在今年秋天迎来一个非常强劲的经济。”

Destination Wealth Management首席执行官Michael Yoshikami认为，有几个因素令美股承压，如个人所得税可能会增加、估值拉长令目前市场上部分投资者过度热情、经济将会敞开大门等。

Yoshikami指出，“市场确实有太多的乐观情绪。不过，如果现在就订一张去亚洲的票，看看日本在奥运会前的情况（就会明白），因此，我认为Delta变异病毒和其他问题会令市场承压。这就是我们一直担心的原因，也是我们一直预期会出现10%回调的原因。”

不过，分析师Jim Cramer认为，Delta变异病毒对牛市并不是一个重大威胁。“市场上有太多的恐惧。我只是认为无症状感染者没有那么危险，死亡人数也没有上升那么多，所以我不认为这是牛市的终结。”

除了疫情之外，通胀指标也值得关注。TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan则表示，尽管现在股票市场是价值股与成长股的争夺战，核心的问题仍然是目前的通胀是否为暂时性的。

高盛首席美国股票策略师David Kostin表示，通货膨胀与销售额呈正相关，但与利润率呈负相关。高于预期的通胀将提振销售，但会影响企业利润率。

根据高盛模型，核心CPI通胀每高于预测值1%，标准普尔500指数成分股企业的销售增长就会提高约1个百分点，但是净利润率将下降约10个基点。自1960年以来，标普500指数在低通胀时期的回报率中值为15%，在高通胀时期为9%。

此外，美联储的货币政策将是市场面临的又一风险。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受21世纪经济报道记者采访时表示，美联储较为宽松的货币政策以及一系列大规模财政刺激，均是美股上半年上涨的重要动力。

但是，陈雳对记者强调，由于上半年美股累计涨幅较大，估值已经不便宜，加之货币政策未来或存在边际收紧的趋势，下半年美股收益或将放缓。“预计美股高收益阶段难以在今年下半年继续维系。”

（实习生王梓涵对此文亦有贡献）

（作者：施诗,施诗 编辑：陈庆梅）

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