后市观点

  原油市场上演了惊爆刺激让人意外的大戏，在OPEC达成一致大家举杯庆祝就等油价大涨的时候，油价掀桌子了！7月19日油价创造了去年九月份以来的最大跌幅。布伦特价格从开盘的72.86美金直接暴跌到最低67.75美金，一天暴跌了5美金。除此之外，美股的走势也令市场感到担忧，道琼斯指数大幅低开，最终收跌2%。美债收益率的表现也并不如人意，十年期美债收益率大幅下跌，市场一日反转惊掉一地眼镜。

  近几天金融市场就显得极其疲软，疫情的肆虐令市场开始有些恐慌，不断增长的全球通胀压力以及美国对于通胀的厌恶也使得市场更加谨慎。在这种多重的压力之下迎来了一次情绪的爆发，在投资者用脚投票后，包括原油在内的大宗商品纷纷下跌，虽然OPEC达成的协议有利于原油的基本面，但是在宏观的浪潮推动下，基本面的因素已经被市场忽略不记，更多宏观因素的发酵完全主导了原油市场的走向。因此，我们此时已经不能再用基本面的思维去看待当前的原油市场。

  另一方面，在拜登的高通胀的压力之下，其手中的武器仍然很多，对于多头来说也是一个巨大的不确定因素。如果说之前几天油价的下跌是由于多头平仓造成的，那么今天的油价下跌，除了多头平仓离场之外，空头也起到了重要的推波助澜作用，所以现在的市场情绪已经完全发生了变化。至于油价能否守住65美元一线，那就要看宏观情绪发酵程度。观察宏观情绪最重要的三个指标无非是美股美债以及波动率指数，如果这三个指标能够相对企稳，那么原油市场或许有可能会重新回到基本面上来。对于短期的操作来说，没有绝对把握建议观望为宜，油价在OPEC产生矛盾之时就已经陷入了高波动率的状态之中，目前来看，这种高波动率状态仍然没有结束，因此切勿不可留过大的敞口风险。

  每日动态

  【1】WTI主力原油期货收跌5.46美元，跌幅7.6%，报66.35美元/桶；布伦特主力原油期货收跌4.97美元，跌幅6.75%，报68.62美元/桶；INE原油期货收跌5.45%，报413.1元。

  【2】美元指数涨幅0.13%，报92.83；港交所美元兑人民币涨幅0.29%，报6.5159；美国十年期国债涨幅0.55%，报134.58；道琼斯工业指数跌幅2.09%，报33962.04。

  近期要闻

  【1】疫情卷土重来重创需求前景，拖累原油价格暴跌。在OPEC+联盟同意增加原油供应之后，由于疫情卷土重来动摇了投资者对全球经济复苏的信心，原油成为金融市场抛售中的最大输家；纽约原油期货周一下跌7.5%，是去年9月以来最大跌幅；OPEC及其盟友达成月产量协议，同意将每日供应量增加40万桶。与此同时，delta变体的传播导致金融市场出现广泛的避险情绪，并且新的抗疫管制措施也威胁到石油需求；美元汇率走高，降低了以美元计价大宗商品的吸引力；OandaCorp 的高级市场分析师Ed Moya表示，需求前景遭受重创，而在供应方面，市场将迎来更多的原油，势头可能会变得很糟糕；8月交割的西德克萨斯中质油下跌5.39美元，收于每桶66.42美元；9月布伦特原油下跌4.97美元，收于每桶68.62美元。

  【2】高盛：OPEC+协议意味着布伦特原油价格将比夏季预测的80美元/桶上涨2美元，比2022年预测的75美元/桶上涨5美元/桶。OPEC+协议意味着布伦特原油价格将比夏季预测的80美元/桶上涨2美元，2022年价格比预测的75美元/桶上涨5美元/桶。美国与伊朗达成协议的进展已经停滞，这造成了伊朗出口可能会晚于10月基本情况的风险。我们认为，推动价格下一轮上涨的催化剂正从需求方面转向供应方面，未来几个月我们的价格预测将面临上行风险。由于来自中国的需求减弱，9月俄罗斯ESPO原油对迪拜的现货溢价降至2.9美元/桶

  【3】OPEC+将于8月起每月增产40万桶/日，沙特与阿联酋达成折中协议；随着沙特与阿联酋持续两周的争执终于得到化解，OPEC+同意逐步向市场增加原油供应。沙特与阿联酋达成了一项折中方案，沙特部分满足了阿联酋提高产量上限的要求。沙特能源大臣萨勒曼在会后称，“建立共识是一门艺术，产量协议证明了成员国之间牢固的联系，显示出OPEC+将长期存在”。8月起，OPEC+将每月增产40万桶/日，直到所有暂停的产能恢复为止。从2022年5月起，阿联酋和其他几个成员国在减产方面将适用更高的产量基线。阿联酋的产量限额将增加到350万桶/日，虽然低于其最初要求的380万桶，但高于之前320万桶的基线水平 。这份协议对石油市场有着多重意义，包括让消费者更清楚地了解OPEC+将多快恢复因为疫情而暂停的580万桶/日产量。沙特能源大臣表示，基线调整明年生效后也不会改变每月增产40万桶/日的步伐。OPEC+将继续每个月开会，包括12月对市场进行评估，必要情况下可能调整时间表。研究公司Enverus的董事Bill Farren-Price表示，月度会议和12月的产量政策评估说明这一切都是可以修改的，石油多头应该把这件事看作利好，因为这说明OPEC+仍在继续管理石油供应