今天下午，洋河股份终于公布了员工持股计划方案。总的来看，我个人认为这是一份公正合理、客观实在的员工股权激励计划，必须为洋河新一届董事会务实作风点赞。

一、这是一份姗姗来迟的员工持股计划。自2019年四季度公布股份回购方案、2020年上半年完成股份回购计划，历时两年时间，洋河的这份员工持股计划终于公开面世。之所以拖了比较久的时间，我猜测主要原因是去年底、今年初洋河更换了董事长，新一届董事会需要时间来熟悉上任留下的持股计划，也许相关细节还需要更改。对于由于一把手变更导致的持股计划延迟，我个人表示理解。

二、这是一份公正合理的员工持股计划。一是员工买股价格公正合理。持股计划明确指出，激励员工要按照104块的股票回购均价购买股份，也就是说洋河的股东并不需要承担股权激励的费用，这对于股东来讲是十分合理的，没有损害股东利益。二是员工卖股价格公正合理。持股计划明确指出，如果公司业绩未能达成激励目标，收回股份的卖出以卖出金额、出资金额谁低原则返还给持有人。也就是说，假如公司业绩不理想，造成公司股价低于104块的员工买股价格，激励员工不仅拿不到收益，反而需要承担由于业绩不理想造成的损失，这就对激励员工构成了压力，防止部分人存在躺赚的不作为思想。

其实这项条款也隐藏的一个重要信息：即员工普遍认为洋河未来几年的经营将出现明显改善。否则，员工是绝对不会买入这样一份普惠性质的持股计划的。因为一旦经营恶化、股价下跌，员工是要承担相应损失的。也就是说，只要员工敢买这份计划，就说明员工相信未来两年洋河的经营铁定有保障。

三、这是一份客观实在的员工持股计划。股票激励的条件是2021年比2020年收入增长15%、2022年比2021年收入增长15%。按照这个计划，2021年最少实现营收243亿元，2022年最少实现营收280亿元；假设净利润率为33%，则2021、2022年分别实现净利润80亿、93亿元，分别同比增长6%、16%。毫无疑问，我的这个假设是比较保守的。因为未来几年洋河的重点产品是M6+，而M6+是高利润产品，是可以带动提高公司的净利率水平。

另外，很多朋友认为15%是营收目标可能定的比较低。但我们如果看一下2013-2020年的营收增速分别是-13%、-2.4%、9.5%、7%、16%、21%、-4.3%、8.7%，只有1次实现了连续两年营收增长15%以上，所以这样的营收增速目标其实并不低，应该是一份必须努力才能实现的目标，是一份依靠躺平无法实现的目标。

四、这是一份普惠性质的员工持股计划。这份员工持股计划覆盖5100人，按照洋河员工15831人计算，大约1/3的员工获得了激励，普惠性质明显。另外，董事长最高获得1000万元份额、副总裁500万元、总裁助理200万元，其他员工平均获得18万元激励，这样的分配方案也比较公平普惠。我相信对于洋河员工来讲，这是一份皆大欢喜的结果。过去几年，汾酒、五粮液的员工依靠持股计划获得了巨额股权收益，从洋河员工的心态来看，也需要这份激励来弥补心中的失落感。

总的来看，洋河股份的这份员工持股计划是一份比较科学合理的持股计划。对股东而言，股东并不需要承担员工激励的任何费用，这对股东无疑是公平的；对员工而言，这份激励计划的目标是一份必须经过努力才能实现的目标，也是一份只要经过努力就能实现的目标；对管理层而言，高管层获得的激励份额相对较多，但这是必须的，因为目前洋河的董事长并无一股洋河股份，而前任高管却有动辄价值几亿、几十亿的股份，这对于现任董事长是不公平的，是需要一定的弥补激励的。

因此，总体来讲，这是一份照顾了各方利益的客观公正的持股计划。洋河作为一家地方国企，这样一份照顾各方利益的员工持股计划方案应该是教科书级别的，必须点赞。

对我个人来讲，自2017年下半年买入洋河股份以来，陪伴洋河走过了4年时光，尤其是渡过了2018-2019年的最困难时期。我个人的隐约感觉是今年一季度洋河股份已经迎来的经营拐点。结合目前洋河正在开展的百日攻坚行动，我们大概率确定洋河的这份半年报会确认经营拐点，目前是买入洋河的较好时机，属于洋河投资者的美好三年可能即将来临。

加油吧！洋河！

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