前文所述：基于深度研究和有所不为， @大禾投资 避开无法定价的行业公司，在对极少数能力圈范围内、能够精准定价的公司中，横向选择预期收益率最高的股票集中持有。大禾4年10倍的业绩 $大禾投资-掘金1年期第2期(P000843)$  已经证明了自身的优秀，本文将会复盘一下大禾曾经集中持有的绝对重仓股票 $格力电器(SZ000651)$  和 $顺鑫农业(SZ000860)$  的案例。

一、初露锋芒：格力电器

操作复盘：2016年6月重仓买入，在2017年11月-2018年1月卖出，近一年半的时间内盈利达1倍以上，这也是大禾资产2016年发行产品以来的首战告捷。 

投资逻辑：
1、空调是耐用消费品，消费者更看重质量，一台空调比美的多赚300-500元
2、格力市场占有40%，研发费用最大，有极大的规模效应，行业格局稳定
3、和日本相比，中国空调未到天花板，空调行业需求稳定增长
4、买入价格1400亿，减去现金还有700亿，2015年利润为150亿，后面会恢复正常为200亿，4倍不到的估值很便宜

二、一战成名：顺鑫农业

操作复盘：2017年11月买入，逐步加仓到4%的持股比例，逼近举牌，2018年3季度开始陆续减仓，顺鑫农业持有三年时间盈利4倍以上。而这也使得大禾在2018年沪深300同期-25.31%收益情况下，逆势上涨，获得了97.89%的收益率，一战成名！

投资逻辑：
1、竞争格局上，牛二在北京各阶层认可度高，能自发带来广告营销
2、牛二的品牌接受度高：二锅头象征“京味文化”；产品质量高，有放心消费的心理暗示；高端消费群体与低价位形成反差给人影响深刻
3、先发品牌优势，在全国快速推广，形成铺货优势
4、让利渠道经销商形成强势文化
5、通过现金流折现后算出3-4年可收回成本

三、持有周期较长，但不会一直持有

顺便需要说明的是大禾的换手率常年低于一倍，持仓低于5只股票。但这并不是说大禾是拿着一只股票不卖。前面的文章中，我们谈到大禾会对深研行业，对极少数不同股票标的进行定价后，算出预期收益率，选择收益最高的集中持有。但是对企业的定价会发生调整，以及市场给的股票报价也会改变，所以被定价的股票预期收益率也会进行变化，当手中持有的股票标的预期收益率低于更其他标的时，大禾也会做出理性选择，卖出手中持有的股票，买入预期收益率更高的标的