七匹狼

2021-07-12

价值投资看人性

价值投资看人性

主要业务及产品 作为中国男   装品牌的领先企业之一，公司主要从事“七匹狼”品牌男  装及针纺类产品的 设计、生产和销售，主要产品包括衬衫、西服、裤装、茄克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、 袜子及其它针纺产品等。近年来，公司以“自己孵化+投资并购”模式积极开拓新品牌，截至 目前，除了主标“七匹狼”产品以外，公司旗下品牌还包括 “16N”、“Wolf Totem”(狼图 腾)，以及国际轻奢品牌“Karl Lagerfeld”。 

主要经营模式 公司为“七匹狼”品牌运营商，通过直营和加盟网络在全国各地销售七匹狼品牌服装服 饰。并依据消费者需求变化，结合时尚潮流及终端反馈设计组织上游进行七匹狼服装的生产。公司通过“订货会”提前向经销商反馈新一季的产品，并结合经销商的订货反馈最终向上游 确定订单生产。近年来，为了满足产品丰满度以及公司对于产品的引导性，公司也逐步采用 “直发代销”模式，绕过订货会由公司直接下单生产并配发终端进行销售。

行业情况 经过多年的经济发展，我国居民人均可支配收入不断增长，消费水平和认知也不断提升， 由此也促进服装行业不断提升精细化管理水平。从需求端来看，随着消费者收入的提升，逐 步从大众消费阶段，向品牌消费阶段演变，消费者更加注重品质和个性化需求，在消费升级 趋势下同时伴随着消费分级。从供给端来看服装行业普遍意识到精细化管理的重要性并逐步 从粗放的批发经营向精细化零售行业过渡，正向以消费者为导向的业务模式转型，在品牌运 营、产品设计、渠道布局、供应链管理等方面都进行调整与变革。为满足消费者多元化需求， 全渠道已经成为行业标配，数字化赋能零售全产业链。在此背景下，服装行业各公司也根据自身特点逐步明确发展方向。整体而言，对于国内 服装企业来说，一种是考虑平价定位的性价比服装，这类公司往往沿着现有品牌不断扩大产 品品类，深挖产品系列，将单品牌打造成相应的“国民基础款”；另一种则是走中档轻奢路 线，通过价值观召唤其追随者，受单品牌规模的限制，这类服装公司在稳固自有品牌后，往往会朝“多品牌”发展。

行业地位 “七匹狼”为中国驰名商标，作为率先登陆中小板的上市公司，公司为闽派男  装的代表 企业，拥有广泛的知名度和良好的美誉度。公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素 等未发生重大变化。

 品牌优势 公司专注于男  装行业，作为中国近三十年的男  装品牌，公司积累了广泛的客户基础和深 厚的品牌影响力，这是七匹狼的核心优势。渠道建设优势 经过多年努力，公司拥有覆盖全国的终端网络系统，并在渠道中沉淀了一批优秀的富含 经验的零售人才。同时，公司积极布局线上渠道，主动拥抱新零售创新工具，不断加强线上 线下融合，形成线上线下相结合的全渠道零售格局，不断强化渠道优势，提升渠道效率。供应链管理能力优势 在与供应商多年合作发展的过程中，公司沉淀了一批高效稳定的合作伙伴并建立成熟的 供应商评价体系和管理办法。为匹配公司深耕新零售转型的战略，公司也不断强化供应链管 理效率的提升，整合供应商资源，通过数字化建设柔性快反供应链，在不断提升产品品质与 管理效率的同时，有效降低成本。

宏观经济的波动、新业态的兴起、流行风潮的变迁无一不影响消费市场的变化，给服装 企业带来新的机遇，同时也带来新的挑战。无论外部环境如何变化，管理层将继续发挥狼性 奋斗精神，深化改革，再塑新我。 

机遇 线上线下的零售体系在发生新的变革，基于社群和熟人营销的新手段带来了零售运营效 率的巨大提升，精准营销为品牌的产品开发以及客户忠诚度的培养创造了很好的条件。这些 有利于头部品牌的战略优化和转型。公司可以顺势而为，乘机加快推进网络技术带来的全域 营销变革，构建新零售体系。 

挑战 宏观环境的不确定可能带来消费能力的下降由此给服装消费带来更大的负面影响的外部环境也给未来的运营和调整带来更大的压力。

未来发展战略 公司结合外部消费环境变化和内部商业模式调整情况，制定了长期和中期的发展战略：长期发展战略：优化公司在服装品牌塑造、零售管理、产品设计研发、渠道建设及供应 链管理方面的运作能力，深化公司产业投资能力，打造集服装行业以及相关的时尚产业、零 售消费产业为一体的时尚产业集团。中期发展战略：持续推进“七匹狼”商业模式改革，不断调整优化新零售形势下公司的 具体经营方略，建立以“消费者需求”为导向的供应机制，深入维护品牌美誉度，通过渠道、 产品、供应链重塑，推动销售收入稳步提升；另一方面，着力整合时尚消费行业的优秀资源， 搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会，不断提升公司竞争力，巩固市场地位。

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