长期投资达到打败市场的办法就是买进优质企业。长远来看，股票的回报率很难比发行该股票的企业的年均利润高很多。如果一家企业40年来的资本回报率是10%，你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会跟10%有太大的差别——即使你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。相反地，如果一家企业在过去几十年间的资本回报率是15-20%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到的回报也会非常可观！

只要你买进的是资本回报率达到15-20%的优质企业，价格又不是贵得太离谱，那么你的长期投资（三年以上的周期）回报率也将非常可观。只要是优质企业，价格和价值不要偏离太多都能接受，长期来看无非也就是赚得多赚得少的事情了，而如果凡事一根筋，老以市盈率说事，一旦错过，可能就找不着后悔药吃了，次次错过，车就开走了！毕竟，业绩稳定持续增长的优质企业是稀缺的，能够以便宜价格买入的机会是可遇不可求的，不能总以一些周期性的股票衡量标准来一视同仁。记得当初买茅台，我也是每次都觉得市盈率太高，价格太贵，但事后发现加仓买的茅台价格大部分都比之前的贵，有些还高出一大截，但结果也无碍长期丰厚的回报。还是喝一瓶82年的茅台来压压惊，再用82年的片仔癀护护肝！完美！

片仔癀的情况，片仔癀是我国仅有的两个享有自主定价权的中药绝密品种，其主要成分为麝香、牛黄、蛇胆、三七等。其中天然麝香、天然牛黄等日益稀缺的药材属于国家保护资源，尤其是天然麝香的使用受到国家严格配额限制，因此片仔癀每年产量和销量也均受到限制，茅台还能有一些产能扩张。但我们知道片仔癀的企业属性与茅台是很相似的，产品同样供不应求，可以说是不怕卖不出去，就怕产不出来，而且价格还不受国家管制，未来依靠小步快跑的提价方式来确保业绩的增长是能做到的。

过去几十年里，随着我国居民收入的增加，物价也持续飞涨，价格不上涨的几乎就找不到。

2005年2月28日

漳州片仔癀药业决定从2005年3月1日起调高主导产品片仔癀国内销售出厂价格，由原来的125元/粒调高至130元/粒。

2007年1月16日

鉴于片仔癀产品因人民币不断升值，主要原料成本上扬等原因，经与公司海外代理商协商，公司决定从2007年2月1日起片仔癀出口价格每粒上调2美元。

2007年3月1日

鉴于片仔癀产品主要原料成本上扬等原因，公司决定从2007年3月份起主导产品片仔癀国内销售出厂价格每粒调高10元。

2007年11月16日

鉴于片仔癀产品主要原料成本上扬及受限额使用等原因，公司决定从公告之日起主导产品片仔癀国内销售出厂价格每粒调高人民币30元，即从原来的150元/粒调高到180元/粒。

2008年3月10日

鉴于片仔癀产品因人民币对美元汇率不断升值，主要原料成本上扬等原因，经与公司海外代理商协商，公司决定从公告日起片仔癀出口价格每粒上调4美元。

2010年1月5日

鉴于片仔癀产品因主要原料成本上扬等原因，公司决定从公告日起片仔癀内销价格每粒上调20元人民币。

2010年12月29日

鉴于片仔癀产品主要原料成本上扬等原因，公司决定从2011 年01月1日起片仔癀内销价格每粒上调20元人民币，外销价格每粒平均上调3 美元50 美分。

2011年10月11日

鉴于片仔癀产品主要原料成本大幅上扬等原因，公司决定从2011年10月12日起调高片仔癀销售价格，片仔癀内销价格每粒上调40元人民币，外销价格每粒平均上调6美元。

2012年06月06日

鉴于片仔癀产品主要原料成本大幅上扬等原因，公司决定从2012年7月01日起调高片仔癀出口销售价格，每粒平均上调6美元。

2012年06月29日

鉴于片仔癀产品主要原料成本大幅上扬等原因，公司决定从2012年07月01日起调高片仔癀国内销售价格，每粒上调20元人民币。

2012年11月05日

鉴于片仔癀产品主要原料成本大幅上扬等原因，公司决定从2012年11月06日起调高内销片仔癀出厂价格，每粒上调40元人民币（含税）；2013年01月01日起调高片仔癀出口销售价格，每粒平均上调6美元。

2013年09月17日

漳州片仔癀药业决定从2014年01月01日起调高片仔癀出口价格，每粒平均上调3美元。

2016年6月28日

鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀出厂价将进行上调，市场零售价格将从460元/粒上调到500元/粒。

2017年5月27日

片仔癀药锭从500元/粒涨到530元/粒，进行了上调！

2020年01月21日

再次涨价，药锭价格涨至590元/粒，胶囊价格涨至708元/盒

可以看出，片仔癀从2005年内销价格130元/粒的价格，提价到现在590元/粒的价格，在此期间小步提价的过程中，营业收入增长和净利润年复合增都在15%-20%非常稳定，增长貌似不高，但是股东的资本再投入比例非常小，属于轻资产高质量增长，小投入大产出！片仔癀这样的业绩是在没有大幅扩大产能，依靠提价为主取得的，而未来在原材料受到量的局部限制、市场需求又同时增长的前提下，片仔癀的价格不断上涨是必然的趋势，未来有可能卖到两瓶茅台的价格！拭目以待！

一直以来，片仔癀的股票价格就很少便宜过，真不可谓不贵，但用后视镜看，每次买入都是正确的，这么多年来市场有如此好的收益率的公司实在是稀缺啊！

上市公司的价值并非恒定不变的，实际上也是一个动态的概念，有价值的公司，其实未必就一定有投资价值，或者说投资价值并不一定很大，多用动态的发展看企业少被财务上的报表蒙蔽了双眼！数字都会骗人的，因为数字都是人做出来的，想要好看的报表比经营企业简单多了！

长期投资片仔癀逻辑清晰，首先是买对企业，其次是买的贵和便宜，做好时间成本核算，买贵了一点就做好多一点时间周期来消化泡沫，买茅台如此买片仔癀也如此，先上车后补票，起码也是上车了，而车依然在往前开，长期投资没那么复杂，当然也没那么简单！投资还需独立思考独立判断，闲钱投资，文章不构成买卖建议，只限交流学习！

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