一、前言

今年上半年投资收益坐了过山车，本来第一季度已有26.8%，没想到快到年中，帐户收益变负了。又没想到绿城中国开了股东大会后，股价就扶摇直上，帐户奇迹般的变红了。正应了一句笑话：人生大起大落真的是太刺激了。

所以作为投资者如果老是把眼睛盯在股价上，身心疲惫那是注定了，如果注意力是放在公司的基本面上，投资就会轻松很多。我现在盯盘越来越少，每天下午还睡上一觉，醒来时可能已经收盘了，也没觉得有什么不适感。晚上虽然也睡得较晚，但现在睡眠质量却是出奇的好。如果一件长期要做的事，你每天都在担心忧虑，那肯定是你做的方向错了。

人生最重要的事是尽量做能让自己轻松快乐的事，如果不能，那就朝这个方向努力。如果一个人有了钱却为了挣更多钱使自己不痛快不舒服，那就是如老巴所说：这人肯定疯了。

今年很多投资者表现出很焦虑，特别是那些持有地产、保险、基建等个股的。但我们还是要清楚投资必定是少数人赚钱的游戏，投资如果很容易就能赚到钱，那可能就轮不到自己。所以你必须要与众不同，譬如别人贪婪时你恐惧别人恐惧时你贪婪，如果你什么都做不到，怎么可能胜出的一定会是你呢？投资很简单但确实不容易，我们平时要做的是提高自己，而不是每天焦虑的守株待兔。

二、投资收益情况及一些操作回顾

（一）投资收益情况

                                     2021年上半年股票投资收益情况一览表

上半年收益率12.86%，还是得感谢绿城单骑救主，否则上半年亏损是逃不了的。

(二）持有个股涨跌情况

（三）上半年主要操作情况

1、3月份将宝钢股份换成华侨城 ，本人还专门在雪球设置悬赏帖。从年中二个股票价格的表现来看，换了似乎是多余的。但当初考虑的是华侨城相比宝钢的周期特性更弱，在估值上前者更有优势。

2、年初少量介入了新钢股份，持股二月后出了，收益率还是不错的，但由于持仓比率小，对帐户整体回报贡献不大。新钢的毛利率太低了，如果以后有机会，首选还是宝钢。

3、与去年末比，前二大持股华侨城和绿城的总体仓位变化不大，后者在前期下跌时用中国太平中国财险换了一些，后来绿城涨上去了又换回来了一些，也有一些买入了万科。

4、新建仓了万科。从30元建了一大部分，万科似乎与我有仇，一路下跌不给好眼色，今年的分红资金都流向了万科仓位。恨钱少

5、融资情况：融资全在A股，港股无融资，至报告期末总体持仓率134%，比去年提高了些，看来融资还真的有瘾。还是相信自己，总有一天会彻底远离杠杆，但暂时还是不给自己设置时间表。

三、主要持仓个股的分析

（一）目前持股情况：

总持仓个数还是6个，与去年末比较，增加了万科剔除了宝钢股份，有人会说我手上基本上是地惨，确实是，不是地惨也是相关的。但我觉得持有的这些个股感觉非常安心，一方面是对知识的诚实，自己确实对地产行业更了解一些，也算是自己的能力圈吧，当然也是相比较而言。另一方面可能也是更淡定了。以前碰到所谓的机会总会蠢蠢欲动，现在总是三思而后行，思了后大多不行。

另外的一个重要原因是不想把大量的精力浪费在赚小钱上，所以没有必要去偷鸡摸狗了。再说地产也没有什么不好，我持有的公司经营情况个个都是好样的，只要公司盈利状况一直在改善，我就完全不用看市场先生的颜色行事。


（二）持仓个股分析

1、 $华侨城A(SZ000069)$  

华侨城在基本面没有问题，这个估值是市场对于价值投资者最好的馈赠，如果说还有些遗憾，那就是恨自己的钱太少了。

后续华侨城可腾挪的空间很大，说不定冷不防变成抱团股了，至于如何触发并不重要，譬如与腾讯擦出了火花什么的。在我看来，好股票有时候上涨就是找个你根本觉得是无厘头的理由，让你觉得是因为价值选择了它，它却因为其他由头上涨了。

2、 $绿城中国(03900)$  

还是坚持认为房地产的基本逻辑没有变化，绿城住宅开发的各方面优势正在日益凸显，预测2021年权益销售额1700亿以上，如果按6%净利润率，前瞻净利润102亿，而市值250亿。作为当下房地产行业最具成长性的公司，理应给予更高的估值，个人认为千亿市值应该在2025年前会实现。

3、 $万科A(SZ000002)$   

不后悔从30元开始就介入，当然从后视镜的角度来看，肯定是买高了，但如果这也要后悔的话，那我建立的操作体系就崩塌了，自己以前获得的投资收益都是这样来的，所以没有什么需要反思的。当然如果知道万科这样走势我肯定会等到现在，如果将来还会跌，那就等到将来，但这有意义吗？

话要说回来，30元的万科不贵，那现在的价格就更便宜了，珍惜吧，我是一直在尽力加仓，不想等以后万科股价发飙时恨自己当初为什么呆坐在那里。不过我相信市场先生肯定还会给下一次这样的机会，同样的是可能你还会呆坐在那里？这就是人性。

4、中国建筑

在估值不变的情况下，也就是市盈率不变的情况，投资收益率取得的情况如下：投资收益率=股息率+每股利润增长率

我们假定股息率为4.5%，增长率保持10%，那么投资中国建筑的收益率是14.5%。我对将来取得这个收益率非常笃定也非常满意了，所以我会坚定持有了，直到发现我错了为止。

5、中国财险

我个人觉得有宽宽的护城河，尽管上半年也涨了一些，且在我持有的这些”烂公司“中表现最佳。但还是感觉便宜，太便宜了，不知道市场先生是怎么想的，当然持有就是最好的策略。

6、中国太平

二市最便宜的寿险，市场给了一个稀巴烂的价格，那就持有吧。

四、一些感悟

1、坚持用长期的视角

投资还是要有长期视角，如果短期看不懂，那就想想5年后10年后的公司会怎么样，如果大概率是好的，并且当前估值也不高，那就有了买入和持有的理由。

有时候投资就这么简单，站高点看远点才能看到别人看不到的风景。

2、投资的乐趣不仅体现在赚钱上，更要体现在自己知识、见识甚至能力上的复合增长。

投资最有吸引力的地方就是你会“越来越懂商业，越来越能理解商业社会的运作规律，并且能够和不同行业的人士深入地聊下去，”还可以让你“时刻都在学习新鲜的事情，感受到你自己的能力、学识、见识，都以复利的方式增长。”而你的财富的复利增长反而是一种付产品，是必然会有的结果 。

如果一个投资者明显感觉到自己正在发生这种变化 ，那恭喜你：你将来一定会比现在更富有，不仅在财富上更表现在精神上。

就这些，小结如此

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