开盘直接封死一字涨停，起因是露笑科技在6月26日发公告称，公司旗下的“碳化硅衬底片已送样检测通过，目前正在积极向下游客户进行送样”。（衬底是用于外延生长晶体的基底材料，是尚未开始进行表面加工的晶圆）

图片来源：露笑科技公告

作为第三代半导体（以下简称三代半）的关键材料，碳化硅具有耐高压（电压）、耐高温、低能量损耗的特点。如果将碳化硅用在新能源车的器件中，不仅能够提高效率，还能大幅缩小尺寸。

既是半导体，也是新能源，没有比这更好的题材了。但问题是，说碳化硅已经反映在露笑科技基本面上，这就有点搞笑了。

首先就事论事，无论是公告里面的“送样”，还是“准备近期投产”，都意味着碳化硅产品的量产尚未开始，所以碳化硅带来的营收，短期内在财报上还看不到。

财报上能看得见的，是露笑的原始业务——漆包线，在2020年营收中占比为61.77%。这是一种被广泛应用于电机、仪表、电器上的基础材料，生产壁垒并不高。如果不讲第三代半导体故事，露笑只能算常规制造业，资本市场显然不感兴趣。为了出圈，露笑一直在转型的路上。

漆包线生产

为了转型，露笑没少折腾。2016年，露笑用3.5亿元收购主营锂电池的上海正昀100%的股权。结果不到2年，上海正昀净利润就暴亏1.02亿元。2017年，露笑又用5.5亿元收购了光伏工程承包商江苏鼎阳。刚开始的2年是不错，可2019年江苏鼎阳不仅亏了，而且原来的老板胡德良因为职务侵占被请去喝茶了。

在转型之路上，露笑还想切入蓝宝石赛道，给苹果（AAPL）供应蓝宝石屏。可是善于压榨供应商的苹果，最后并没有采用蓝宝石屏方案，露笑的“果链”之梦，也就黯然收场。

在2019年年报中，公司表示“蓝宝石行业市场前景不明朗”，准备调整战略规划，重点发展新能源业务板块。不过，这里的新能源主要是指新能源汽车电机、电控、电池及光伏产业，并不包含半导体。

图片来源：露笑科技2019年年报

这份年报没有一个字提到“半导体”，更别提碳化硅、三代半了。结果谁也没想到，仅在一年后，三代半的热度还真让露笑给蹭上了。

在一份来源不明的热搜调研纪实中，露笑科技表示，“碳化硅长晶和蓝宝石有相似性，但是难度是大于后者十倍以上。现在所有做蓝宝石的都想转碳化硅”。

碳化硅衬底片的制造难度主要分两块，一是长晶炉（占3成），二是工艺制造环节（占7成）。这其中尤其是对温度、核心参数的把控，是比核心专利还要难的。

一代半硅片的制造，需要1500℃；而三代半的碳化硅，则需要2500℃。露笑这番话的确没错，不过要是再看看露笑的所作所为，就会发现微妙的地方。

前几年搞蓝宝石的时候，全资子公司露笑蓝宝石，主做长晶炉。而在2019年8月，露笑发布公告称，露笑蓝宝石将为国宏中宇提供80套碳化硅长晶炉，合同金额约1.26亿元。

图片来源：露笑科技公告

这些信息综合在一起，能说明3点问题：

1. 露笑科技所谓的碳化硅概念，目前确定性更强的是卖长晶炉，而不是碳化硅衬底片制造；

2. 长晶炉并不贵，按照合同金额算下来，每台的售价约150万元；

3. 露笑连蓝宝石都没搞好，现在要做难度大十倍的碳化硅，至少对公司制造能力是要存疑的。

或许是为了把故事讲得更加圆满，露笑科技在2020年年报中，拉来了从事碳化硅研究的陈之战博士。据露笑科技的说法，曾任世纪金光技术总监的陈博士，开发了国内第一条4英寸碳化硅衬底片生产线。但因为6英寸及以后需要更多产业化支持，所以选择了露笑。

乍一听，似乎是露笑科技比世纪金光的条件更好。但实际情况可能未必。

图片来源：露笑科技2020年年报

一方面，陈博士是在露笑2020年年报中首次亮相，而并未出现在2019年年报中。由此可见，露笑在碳化硅方面的人才布局，可能是没什么规划的即兴发挥。

另一方面， 世纪金光虽然还没上市，但查查这家公司的股东背景，就会发现， $中芯国际(SH688981)$  等产业资本深度参与其中。总之就是四个字——背后有人。

再去看看露笑的股东背景，真的要给露笑所谓的“产业化支持”，画一个大大的问号。这里也不是否定露笑招揽人才的努力，只是希望公司能披露更多信息，以打消我们投资者心中的疑虑。

简单来讲，靠漆包线起家的露笑科技心比天高，先后折腾了锂电池、光伏、蓝宝石。后来听说三代半风口来了，就趁着蓝宝石还没凉透，准备搞碳化硅。刚刚送样检测通过，就迫不及待地发公告，而实际上距离量产还有很长的路要走。

按照价值投资的思路，只有确定性才值得我们买单。

露笑科技的碳化硅概念，现在的不确定性很高，着急入场不算稳妥的选择。如果以后这块业务能扎实地体现在财报上，到时候再入场，其实也不晚。

半导体投资火热的情况，是大气候和小气候共同决定的。

作为大气候的创业板，加速上涨，看样子是要代表A股给百年庆典献礼了。

大气候如此，小气候也活跃了起来。去年半导体的行情，基本面龙头和题材炒作起飞，坚守在题材股的资金，下半年大多是被套住了。如果现在还去冲纯概念股，多半也是这个下场。

概念股炒作得靠消息刺激，但言多必失，消息放得越多，越容易露馅儿。而基本面龙头则不一样，每个季度都会有财报放出来，可以实打实地靠业绩说话，投资者持有这样的股票，心里也踏实。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害