根据V风统计数据，2021年6月21日PVC价格指数为9000，相比2017年4月5日以来的均值6812高32%，处于历史偏高水平。

  产业链利润分布不均

  从6月中旬统计的产业链利润情况看，生产企业方面，PVC电石法利润率在13%，外购电石利润率在4%，乙烯法利润率在42%，外购VCM利润在12%；下游企业方面，多数行业处于亏损格局；产业链利润主要集中在上端。从利润驱动看，生产企业开工意愿较强。而下游制品在亏损格局下，需求端持续扩张缺少动力，需求端存在减量的可能。

  供需处于弱平衡格局

  从PVC库存变化速度看，PVC库存降速走平基本持续了两个月，显示PVC供需基本处于弱平衡格局。从未来一个月的供需看，产量随着检修装置的陆续恢复逐步增加，内需基本维持淡季格局，终端企业开工率基本在68%，相比旺季的开工率下降6个百分点。随着美国装置逐步恢复，出口量有下降的空间。PVC供需存在进一步转弱的空间，不排除在淡季供需从平衡转为过剩的可能，需要为淡季过渡期出现持续下跌做好心理准备。

  流动性存在收紧预期

  6月中旬，美联储公布FOMC货币政策会议决议，并发布了最新季度经济、通胀和失业率预测，以及美联储官员对未来加息时间预期的点阵图。市场对于美联储缩表和货币政策收紧存在预期。国内方面，经济活动基本恢复至疫情之前的水平，而PPI和CPI处于剪刀差格局，市场预计货币政策逐步回归常态，并通过适当的货币政策对于通胀预期进行管理，缓解PPI和CPI剪刀差的矛盾。流动性收紧预期下，对于大宗商品定价存在一定的冲击。

  PVC市场当前供需处于弱平衡格局，而未来一个月，PVC供增需减，供需存在转弱的预期，不排除从供需平衡阶段性转为供过于求。PVC产业链利润分布不均，生产企业生产利润驱动较强，而下游制品多数处于亏损格局，生产积极性不高。整体上，供需预期走弱，且流动性存在收紧预期，后市PVC将以弱势整理为主。

图为 PVC价格指数走势(作者单位：北京亿兆华盛股份有限公司)

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