6月16日登陆港交所的“中国微笑第一股”时代天使正是如此，作为中国隐形矫治市场首个进入者，时代天使不仅依靠先发优势，建立起产品、研发、品牌全维度领先的竞争格局；还专门针对国人口腔结构与需求，建立起“更懂国人”的核心壁垒；同时，在黄金赛道加持下，时代天使显示出持续吸纳品牌口碑与资本融资的长线发展趋势。此次登陆港交所，时代天使将继续凭借领先的市场地位、全面的产品组合、行业领先的医学及技术服务、强大的研发能力，步入发展的快车道，开启隐形矫正黄金时代。

千亿市场造就千亿企业

“爱美之心人皆有之”，近年来，伴随社会经济发展水平提高，颜值经济迅速爆发，其中口腔正畸的热度居高不下。

灼识咨询报告显示，全球正畸市场零售销售收入已从2015年的399亿美元增至2020年的594亿美元，复合年增长率为8.3%。其中，中国正畸市场以18.1%的复合年增长率从2015年的34亿美元增至2020年的79亿美元，并预计以14.2%的复合年增长率在2030年增至296亿美元。这样一个千亿级别市场正是孵化大公司的温床。

目前，正畸治疗主要有两种方法：传统托槽正畸和隐形矫治。传统疗法使用金属牙套、舌侧矫治器、陶瓷牙套及其他可见矫治器，价格多在1万元以下，但整个安装过程复杂，拆卸麻烦，同时还影响面部美观，甚至会引起口腔不卫生。

而隐形矫治则采用定制生产的隐形可摘矫治器，更美观、更舒适、可摘取，同时这种方案对牙科医生也更友好，易于采用。

2003年，李华敏与一群来自领先医疗机构及大学的牙科医生及科学家共同创立了时代天使集团，并开发出中国首例隐形矫治器治疗解决方案。

2006年，时代天使标准版获国家食品药品监督管理局批准，成为中国首个获得专利的隐形矫治器治疗技术，之后时代天使开始逐步商业化隐形矫治器产品。

2009年，专注于生物医疗健康产业的奥博资本发现了时代天使。当时隐形牙齿矫治术在美国已经得到普遍应用，但绝大多数中国人还不知道有这项技术。总经理王健很兴奋，他看到了近百亿元的未来市场。更重要的是，当他来到时代天使位于上海浦东的一个破旧窄小的办公室拜访创始人团队时，被他们的拼搏精神深深感动，随即投资了600万美元。

2015年，时代天使推出拔牙解决方案A7等一系列创新，同年松柏投资加入其中，时代天使迅速占领市场，成为能与隐适美比肩的“正畸巨头”。目前，中国牙科隐形正畸市场近八成的市场份额被这两家公司占领。

时代天使隐形矫治系统分为三部分，数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务、隐形矫治器、云服务平台，确保医生稳易快准地提供矫治服务。

在过去的三年里，公司业绩取得稳定增长，营业收入分别为4.88亿元、6.46亿元和8.17亿元；相应的毛利率分别为63.8%、64.6%、70.4%；相应的净利润分别为0.58亿、0.68亿和1.50亿元。

根据灼识咨询报告，按照2020年的达成案例计算，时代天使的市场份额高达41%。

蓝海市场、高速增长、技术驱动，如此看来，股民对时代天使的狂热也就不难理解了。

以“更懂国人”构建核心壁垒

能在短短几年间里就成为与隐适美并驾齐驱的行业寡头，时代天使到底具备有什么优势？

梳理其招股书可以发现，时代天使是最具备本土适应性的隐形正畸企业，以“更懂国人”构建其核心壁垒。

和传统固定矫正让患者满嘴钢丝、频繁复诊不同，时代天使的隐形矫正技术，为消费者带来了更舒适、更安全的体验，同时降低了复诊频率，大大节省了患者的时间。而且在价格方面，时代天使也颇具优势。

资料显示，时代天使矫正器相关解决方案的价格通常会比隐适美低上1-2万元。从招股书来看，时代天使旗下四款产品治疗期间的建议零售价格分别为3.2万元、4万元、2.6万元及2.4万元，这个价格对于国内消费者来说，显得非常有竞争力。

病患层面，身为国产品牌，时代天使对国内患者的情况也更为了解。根据灼识咨询报告，时代天使已设立最大的亚洲人种口腔医学数据库之一。在多样化产品线的基础上，通过利用数据驱动的洞察，一系列装置附件，以及获得专利的矫治方案，时代天使在帮助牙科医生解决中国普遍存在的复杂病例方面具有独特的优势。

例如，时代天使开发了angel Button，一款牵引产品，可于任何指定位置与隐形矫治器结合，达到卓越的正畸力学结果。时代天使近期亦推出了angel Arm，根据灼识咨询报告，这是全球首款主动施力型前导下颌矫形器。angel Arm提高了施力的精度及控制力，扩大了可治疗咬合结构。angel Arm、angel Button及时代天使各种隐形矫治器的配合应用，为亚洲人常见的上颌骨突出及下颌骨后缩等骨性错颌畸形问题提供了解决方案，并显示出卓越的疗效及安全性。

在产品质量上佳的基础之上，牙科医生的专业能力和判断能力是影响矫治产品能否落地并取得理想效果的重要影响因素。因此，与牙科医生建立强连接也是时代天使的重要壁垒。

2017年以来，时代天使司与加利福尼亚大学洛杉矶分校的牙科研究服务中心合作，为牙科医生提供数字化正畸方面的正畸认证培训项目，服务过的牙科医生数量从2018年的11500名增长至2020年的19900位，增长73%。此外，公司也与中国牙病防治基金会合作，培养正畸牙科医生。

随着合作牙医数量逐年增加，时代天使达成的病例数量也在逐年增长。数据显示，时代天使达成案例数量由2018年的7.77万例增至2019年的12.01万例，并进一步增至2020年的13.76万例。

开启隐形正畸的黄金时代

今年是中国数字化口腔正畸发展的第20个年头，目前国内口腔正畸市场需求仍在迅速扩大。

数据显示，中国在2019年成为隐形矫治第二大市场，市场规模由2015年的2亿美元增至2020年的15亿美元，年复合增长率为44.4%，并有望于2030年达到119亿美元，自2020年至2030年的年复合增长率预计为23.1%。

此外，中国通过隐形矫治器解决的正畸案例数由2015年的4万余例增至2020年的33万余例，年复合增长率为47.7%，并预计将于2030年达到380万例，成为全球案例规模最大的市场。

北大全球健康发展研究院院长、北大国发院学术委员会主任刘国恩表示，从经济结构上来看，健康导向的消费弹性是家庭消费弹性里面最高的，所以健康中国的战略是恰逢其时，如果能够有效推进，它应该是助推中国增长的决定性力量之一。

他强调，从总需求角度看，健康中国发展战略的有效实施，必然助推医疗健康服务市场在宏观经济的比重不断上升，越来越成为宏观经济的朝阳行业。与此同时，因为医疗健康服务业的劳动密集型属性，一方面有利于促进就业宏观目标，另一方面也是中国经济要素生产率长期增长需要面临的挑战。

经过十几年发展，时代天使已经走在全球隐形矫治行业的前列，在隐形矫治材料学、力学、计算机科学、口腔医学、先进制造等多个领域都取得了极为瞩目的成果。作为全球第一家拥有多个隐形矫治产品的公司，时代天使不仅是全球领先的科技创新型中国企业，更是全球隐形矫治发展的推动者。

通过将中国制造变成中国创造，时代天使真正打破了国外技术的垄断，在口腔行业形成了中国的民族品牌，同时成为国家体育总局训练局口腔备战保障产品，这无疑是中国民族企业的骄傲，更是中国消费者的“国货之光”。

李华敏此前在接受采访时表示，口腔数字化已经走在了现代医学的前端，未来时代天使将一直致力于搭建数字化正畸的基础设施，通过对口腔医学、材料学、生物力学、计算机科学和先进制造的跨学科探索，为患者提供更加高效、精准的治疗过程和结果，为医生打造更加智能化的平台和参数。借助中国经济发展的腾飞之势，把握口腔数字化的新兴力量，增强民族企业在数字化领域科技创新中的使命担当，是时代天使的希望所在——让口腔数字化力量在医学界成为标杆，让中国正畸影响世界