随着全球经济的复苏，中国外贸仍有望保持不错的增速，但随着基数的抬高，这一增速有可能逐步回落，当前需要高度关注出口企业持续升高的成本。

出口增速回落，进口则加速扩张，5月中国外贸的“剪刀差”进一步扩大。

6月7日，海关总署公布的数据显示，5月份，中国进出口总值3.14万亿元，同比增长26.9%，比2019年同期增长20.8%。其中，出口1.72万亿元，同比增长18.1%；而进口1.42万亿元，同比增速高达39.5%。

受访专家指出，成本上升、有效需求放缓是5月出口增速回落的主要原因，一方面，海运价格连续刷新纪录，原材料价格持续高企，人民币升值也抬高了出口企业的成本；另一方面，5月PMI中新出口订单指数失守荣枯线，前期高速增长的防疫物资与“宅经济”产品增速纷纷回落，包括口罩在内的纺织品出口下降了10.3%。

与此形成鲜明对比的是，进口保持强劲增长，这一方面是因为人民币升值刺激了进口，另一方面是因为全球大宗商品价格继续走高，铁矿砂、原油和大豆等商品进口量价齐升。

展望未来，随着基数的抬高，中国外贸增速可能稳中有降，当前应避免汇率大幅波动对中国外贸尤其是出口的冲击，同时，需要高度关注外贸出口企业持续升高的成本。

口罩等纺织品出口下降10.3%

5月中国外贸出口1.72万亿元，同比增长18.1%，环比增长0.2%，比2019年同期增长19.5%。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明接受21世纪经济报道记者采访时指出，5月出口增速不及预期，相较4月回落8.5个百分点，“按说外部环境对中国比较有利：欧美各国经济保持复苏，外需持续释放，而印度、越南的疫情也带来了一部分订单转移，但出口增速还是出现了明显回落。”

在白明看来，成本上升、有效需求边际放缓是5月出口增速回落的主要原因，一方面，外贸海运价连续刷新历史纪录，原材料价格持续高企，5月人民币汇率升值也抬高了出口企业的成本；另一方面，5月PMI中新出口订单指数较上月下降2.1个百分点至48.3%，失守荣枯线，“一般这一指标的回落会影响一个月后的外贸数据，没想到5月当月的出口就出现了回落。”

中国物流信息中心总经济师陈中涛接受21世纪经济报道记者采访时指出，当前外贸企业正面临着全要素的成本上升，这并不局限在原材料领域，还包括人力、国际物流、海运等诸多方面，其主要原因在于全球性的流动性宽松，为了应对输入性通胀的压力，人民币出现了升值，然而这又进一步抬高了外贸企业的汇率成本，外贸企业正遭受多重成本挤压。

在红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖看来，拖累5月出口增速的主要是防疫物资等品类，随着全球疫苗接种，对防疫物资的需求明显回落，而且因为高基数的原因，防疫物资在5月份出现了明显的下滑，纺织纱线、织物及制品同比下滑41.29%，医疗仪器及器械同比下滑17.56%。

白明也指出，前5月包括口罩在内的纺织品出口3644.8亿元，下降了10.3%，去年的疫情为防疫物资的出口带来了大量的恐慌性需求，透支了未来的需求，“疫情以来，本来需要50只口罩的可能都买了200只，未来可能需要相当长一段时间来消化现有的库存。”

大宗商品进口量价齐升

好于预期的是，5月中国进口1.42万亿元，同比增长39.5%，比2019年同期增长22.3%。由于出口增速回落，进口增速进一步扩大，5月当月中国的贸易顺差为2960亿元，同比减少32.1%。

白明指出，5月进口增长强劲首先是因为当月人民币汇率明显上升，这有利于刺激进口。“近期有观点认为需要通过人民币升值来平抑输入性通胀，当前应避免汇率大幅波动对中国外贸的冲击，尽管这会提振进口，但是会抬高出口企业的成本，挤压很多出口企业本就不高的利润。事实上这一抑制效应已经开始体现在出口数据上。”

在他看来，在相当一段时间，人民币会处于比较高的位置，不过中国实行有管理的浮动汇率制度，将确保人民币汇率在合理的范围内双向波动，人民币未来进一步升值的空间已经不大。

白明指出，大宗商品价格的大幅上涨也抬高了5月的进口值。比如，前5个月，我国进口铁矿砂4.72亿吨，增加6%，进口均价为每吨1032.8元，上涨62.7%。“对于大宗商品涨价要辩证地看，并非进口值越高经济越好，价格的上涨只是增加了进口的成本而已。”

李奇霖表示，受益于全球经济复苏、市场流动性宽松等原因，全球大宗商品价格继续走高，5月虽然国内黑色系金属出现大幅的回调，但价格依旧维持高位，而有色金属、原油等商品的价格则进一步走高，LME铜5月上涨4.5%，向上突破了1万美元的高位，ICE布油上涨了4%，现在已经突破了70美元。

从进口数据上也能够看到，5月铁矿砂及其精矿数量同比增长3%，但是金额同比上涨105%；铜矿砂及其精矿数量同比增长15%，但是金额同比上涨99%、原油数量同比下滑14.6%，但是金额同比上涨105%。

白明指出，铁矿石等大宗商品进口量价齐升，一方面是因为国内经济快速复苏，需求旺盛带来了进口机会的溢出；另一方面则是由于中国对外依赖度过高，且缺乏定价权。

前5月对美贸易增长41.3%

分国别来看，在主要经济体中，中美贸易增速最高。前5月中美贸易总值为1.82万亿元，增长41.3%，占12.3%。其中，对美国出口1.34万亿元，增长38.9%；自美国进口4783亿元，增长48.5%；对美贸易顺差8605.1亿元，增加34.1%。

李奇霖指出，5月美国PMI新订单指数从4月的64.3上行到了67，反映出目前国内需求旺盛。

此外，李奇霖表示，在美国大规模的失业补贴政策下，失业居民能够获得高额的财政补贴，可以看到美国居民的个人可支配收入在疫情后反而出现了明显的跳涨；而5月美国PMI产出指标相比于4月却下滑了4个百分点，“需求恢复的快，但是生产跟不上，从而带动库存再度走低，也是对美出口增长的重要原因。”

展望未来，白明认为，随着全球经济的复苏，中国外贸仍有望保持不错的增速，但随着基数的抬高，这一增速有可能逐步回落，当前需要高度关注出口企业持续升高的成本。

李奇霖对未来的预期更为乐观，他指出，5月美国、欧盟的PMI持续升高，疫情在印度等新兴市场国家的扩散减缓了中国出口份额的回落速度，原来的制造业外迁趋势暂缓，全球产业链反而加速向中国聚集，比如中国外商直接投资自2020年以来一直在走高，2021年4月这一数字增长了39.55%。

以上转自《和讯网》 期货开户咨询15066206214 王经理

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