一、期权交易有三个维度

  它们分别是价格运动的方向、预计波动率的变化方向和时间价值的衰减。在选择期权策略时，要逐次分析：

  1.如果认为价格未来会涨，可以选择买入看涨期权或者卖出看跌期权;如果认为价格会跌，则适用买入看跌期权或卖出看涨期权。

  2.如果目前波动率处于低位，波动率预期会变大，则可以选择买入期权，如果认为当前波动率处于高位，波动率预期会变小，则应考虑卖出期权。

  3.作为期权的买方，每天都在损失时间价值，价格变动和波动率变动带来的收益一定要大于时间价值的流逝才能获利，所以期权的买方恨不得市场天天都是狂风暴雨。而对于期权的卖方，每天在收取时间价值，巴不得价格一动不动，每天都是风平浪静。期权交易近似于概率交易，其风险和收益的期望值是对等的。

  芝加哥商业交易所的调研数据显示，期权到期失效的概率大约是75% ，也就是说买入期权获利的概率在25%左右。

  简单地说，假定价格的运动有大幅上涨、横盘小涨、大幅下跌和横盘小跌(完全不动的可能性较小)四种状态，则买入期权到期时，期权处于实值状态有较高行权收益的概率一般只有大幅上涨或者大幅下跌这一种情况。

  二、举个例子

  例如：买入看涨期权，到期时只有价格大涨超过行权价+期权权利金时才会获利。对于卖出期权来说，则正好相反，其被行权的概率一般在25%左右。

  例如：卖出看跌期权，只有价格大跌至行权价-期权权利金时才会被行权。

  因此，从概率上来讲，买入期权和卖出期权的盈亏发生概率(风险)是不同的。此外，从获利角度来说，买入期权一旦看对行情，其获利可能高达数倍，而卖出期权的最大收益仅仅为权利金，所以，二者的盈利也是不对等的。

  总之，对于买入期权来说，虽然其最大亏损仅限于权利金，潜在收益有可能较高，但是其获利的概率通常是比较低的。

  对于卖出期权来说，虽然其最大收益仅为期权权利金，一旦行情走势跟自己的预期相反，潜在的损失可能比较大，但是其获利的概率是比较大的。投资者在选择相应的策略时，必须考虑获利的概率和收益风险比，并不存在哪一种策略绝对优于另一种策略。

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