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5月31日下午，新华社发布消息，为积极应对人口老龄化，我国将实施“一对夫妻可以生育三个子女”政策及配套支持措施，“三胎政策”正式落地。

政策发布后引发资本市场剧烈反应。截至今日收盘，A股二胎板块上涨1.57%。个股来看，美邦服饰、高乐股份、澳洋健康、金发拉比、拉芳家化等股盘中大涨，拉升至涨停板。

港股方面，二胎板块上涨5.15%，其中好孩子国际上涨30.89%，报收于2.50港元/股；米格国际控股上涨11.54%。另外，雅士利国际、H&H国际控股、未来发展控股、蒙牛乳业、中国旺旺等均有不同幅度上涨。

事实上，不仅仅是此次三胎政策，此前的每一次政策利好，都会引发资本市场的剧烈波动。早在今年四月，央行发布工作论文鼓励全面放开生育，受此消息影响，二胎概念指数以2.48%跳空高开，贝因美、威创股份、新华锦、金发拉比、安奈儿、高乐股份等均以涨停收盘。

尤其是金发拉比，于今年四月初，12天获10个涨停板，年初至今整体上涨217.13%。

对于利好股票，从类型来看，A股上涨的股票主要有服饰、玩具、健康、消费品等领域；港股上涨股票则分布在奶粉、食品、日化用品等领域。

华泰证券高级策略研究员薛鹤翔曾发布研报称，有八条主线的概念股有望受益于新增新生儿消费需求，分别是：母婴医疗、儿童用药、奶粉业、母婴生活用品、玩具行业、婴幼儿教育、儿童服饰、MPV汽车。而从此次上涨的股票类型来看，均包含在上述泛类当中。

中信证券在今年三月发布的研报显示，预计将放开三孩生育，短期来看，如果放开三孩生育可使新出生人口提升约10%。中性假设下，进一步考虑堆积效应，预计提升效果可到14%左右。假设其他条件不变，则预计该效果足以使总和生育率维持在1.5-1.8之间。

中长期看，要将生育率维持在适度区间，仍需要生育鼓励政策的支持。另外，从东亚经验来看，三孩以上仅占全部新出生人口的3%左右，故放开三孩生育与全面放开生育的效果基本无差异。

在此之前，学术界也一直在呼吁放开生育限制。2012年，携程网联合创始人和董事局主席梁建章曾联合三十余位主流经济学家和人口学家共同发起一份签署建议书，呼吁放开生育政策，其指出“我们非常紧迫地需要提高生育率，全面放开能起一定的作用，但可能远远不够。”

经济学家任泽平也曾多次在公开场合呼吁，“全面放开并鼓励生育，尽快让生育权回归家庭，加快构建生育支持体系”其指出“建议在‘十四五’时期可从先放开三孩开始逐步推进并观察效果”。

在资本市场“嗨翻天”的背后，其实是母婴群体的增长预期。不过，眼下大家可能关心的一个问题是，谁在生孩子？

根据相关部门统计数据显示，2020年全年出生人口1200万人，人口出生率降至8.50‰。全国31省份中，西藏生育率最高，达14.6‰；一线城市普遍偏低，北京出生率8.1‰，上海出生率7‰。分区域来看，华南省份平均出生率最高，达到12.91‰，东北省份平均出生率最低，仅仅6.08‰。

与此同时，根据艾瑞咨询今年发布的《中国母婴人群消费及信息获取渠道研究报告》，25-35岁的女性占比为71%，企业白领占据73%。核心母婴消费人群具有年轻、高知、高收入等特征，具备较高的消费能力；同时，他们偏好通过娱乐、美食和购物的方式享受生活，且消费价值观呈多元化。

宝宝的出生，也给家庭生活带来重大变化。艾瑞咨询数据显示，77%的人认为照顾孩子为主要任务，空余时间变少；72%的人觉得家庭消费支出增加，经济压力大；70%的人则觉得伴侣交流感情少，话题以孩子为主；69%则认为生活两点一线，个人兴趣及社交活动频率低。

另一个困扰很多年轻夫妻的一大问题，是生下孩子没人照看。据新华社报道，目前很多城市，尤其是大城市，托育机构供应明显不足。相关部门调查数据显示，我国0至3岁婴幼儿入托率只有5%左右，远低于一些发达国家。

目前，我国家庭的婴幼儿照顾方式，仍旧以父母和双方长辈照顾为主。其中，宝妈是育儿的绝对主力，但随着家庭育儿观念的转变，宝爸和父母辈老人也积极参与进来，部分家庭还临时或长期聘请了保姆。

对于生育之后，女性是选择做全职妈妈还是继续工作，不同城市和群体的选择不同。艾媒咨询数据显示，在全职妈妈问题上，一线城市妈妈群体明确表示不考虑当全职妈妈的占比为41.1%。近三成的非一线城市的妈妈人群则表示会考虑全职妈妈。

整体来看，一线城市妈妈群体趋向于更加关注自身职业发展，而非一线城市的妈妈群体在职业规划上则有更大的自由度。

这部分也跟一线城市的生活成本有关。前程无忧发布的《2021职场妈妈生存状态调查报告》显示，职场妈妈的收入已成为支撑家庭的重要来源。45.2%的受访职场妈妈的个人收入，占家庭总收入的一至三成，36.2%的个人收入占家庭总收入的三至五成。子女教育和住房是职场妈妈最主要的支出。

当然全职妈妈在事业上也没闲着。63.1%的全职妈妈愿意开辟“斜杠副业”，自己开店、做微商、投资理财是妈妈们最愿意做的副业。

值得一提的是，在消费偏好上，不同时代的宝爸宝妈，呈现出了不同的特点：

• 80后家庭在育儿方面的投入相对较少，花费与整体水平差距较小，对进口和国产品牌没有明确的偏好，对二手产品的态度相对更包容，相对更愿意选择传统购物渠道。

• 85后的育儿花费处于平均水平，对早教娱乐类产品的需求度相对较高，相对偏好进口产品、未拆封的二手产品。

• 90后宝妈是育儿的绝对主力，她们更坚信“富养”的理念，曾购买大件婴儿用品的比例较高，同时对二手婴儿设备并不排斥，并且相对偏好选择多种渠道购物。

• 95后家庭中，成员都积极参与育儿工作，但在育儿花费上相对“节俭”， 对婴儿食品、服装和用品的需求相对明显，同时较整体更偏好国牌和全新的母婴商品，线上的综合电商和线下的母婴专卖店是首选的购物渠道。

放开三胎，给予家庭更多的生育权只是第一步。要提高家庭生育意愿和养育子女的能力，后续还要有更多的配套设施。就如有关部门所说，要完善生育休假与生育保险制度，加强税收、住房支持等政策。

任泽平也对三孩政策落地提出了建议，例如实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策，将学前教育和0-3岁托育纳入义务教育，加大女性就业权益保障，以及加大教育、医疗、社保投入，降低抚养成本等。

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