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【油脂】

震荡偏空

5月USDA报告数据显示2021/22年度期末库存为1.4亿蒲，高于市场预期的1.38亿蒲，报告中性偏空，美豆价格回调。棕榈油方面，SPPOMA数据显示马来5月1-20日产量环比减少16%，市场担忧5月马棕油产量，支撑BMD棕油期价，但原油价格下跌拖累期价。国内方面，内盘油脂今日继续回调，但回调幅度较小。目前国内棕榈油和菜油库存处于较低位置，豆油库存也处于同期低水平，支撑油脂价格。但南美大豆集中上市，后期大豆到港量巨大，豆油油库存进入了缓慢修复的过程。国务院常务会议强调做好大宗商品保供稳价工作，5月23日发改委等五个部门召开会议确认加强对大宗商品期货现货市场的监管，大宗商品集体回调。受政策影响，短期油脂将继续回调，难以走出独立行情。中期来继续关注南美大豆进口、国内豆油库存累库情况，以及疫情对东南亚棕榈油季节性增产的影响。预计油脂供应格局由偏紧逐渐转向平衡，油脂价格预期从高位震荡转向下跌，建议谨慎操作。

【油料】

豆粕料反弹

隔夜美豆大幅收涨，1500美分显现支撑，周边品种玉米大涨逾6%；另止5月20日当周，美豆出口销售净增19.2万吨，市场预期为-20至20万吨；指标7月开盘1508，最高1539.25，最低1492，收盘1536.75，涨2.19%；

国内夜盘豆粕减仓反弹，收盘回到60日均线(3500)上方，受商品市场普遍反弹提振；主力9月开盘3482，最高3518，最低3482，最新3516，涨0.92%；

菜粕平开高走，60日均线(2933)一线反复拉锯，今年国产菜籽产量料在450－500万吨之间，供应仍然需要依赖进口；主力9月开盘2911，最高2946，最低2906，最新2943，涨1.1%；

菜油低开高走收复昨日大阴线，市场于价格调控和供需两者之间寻求方向；主力9月开盘10223，最高10418，最低10222，最新10412，涨1.01%；

操作建议: 两粕菜油关注。

【花生】

震荡反弹

昨日花生期价继续下跌，隔夜CBOT大豆期反弹，将带动内盘油脂油料上涨，今日花生期价获得上行动力。国内花生现货价格稳中偏弱，油料米油厂收购价格小幅下跌，商品米价格走势偏弱，农户忙于春花生种植，国内供应以进口米为主。进口方面，进口花生集中到港，油厂收购以执行进口米合同为主。下游方面，食品加工厂和贸易商采购积极性一般，油厂到货量仍然偏大，收购存在压车现象。相关食用植物油价格高位回调，花生油价格维持稳定，花生粕价格回调，油厂压榨利润下滑，但仍处于历史新高水平，刺激油厂提升开机率，利好花生需求。春花生播种进行中，调研显示今年国内花生种植面积同比下降5-10%，局部面积减幅巨大，加之全球油脂价格受供需偏紧影响而上涨，花生期价获得支撑。但现货价格持续下跌，花生期货价格对现货价格高升水引发套利卖盘持续介入，外盘回调背景下，花生期价短期或维持震荡偏空走势，关注2110合约在10000元/吨整数关口的支撑。

【玉米&淀粉】

震荡

发改委出台文件明确玉米价格异动应对等措施。预计新作播种面积较大幅度增加；青黄不接时期，玉米价格有支撑。据悉海关打击自贸区玉米进口致美部分订单取消；美再放水致CBOT美玉米大涨；进口美玉米等谷物趋势增加。饲料需求增长较快，下半年进入旺季；谷物替代比例稳定。深加工需求偏弱，开机率相对低迷，原料库存累积至高位；下游需求偏弱，淀粉库存持续增加。玉米维持高位震荡。

【棉花&棉纱】

棉花震荡，棉纱震荡

今年5月，数百万的蝗虫涌入印度沙漠之邦拉贾斯坦邦。印度农业部门向北方邦发出警报，蝗虫正飞往北方。昨日国内大宗商品普跌，郑棉主力低开低走，午盘加速下跌，最终收低295元/吨，日K线呈光头光脚阴线。棉花价格指数3128B为15772，与前一日现货价格下调63元/吨。受期价下跌影响，现货价格下调，贸易商出货积极，纺企刚需低价采购，成交尚可。郑棉基本面暂稳，受宏观面影响，预计近期呈偏弱震荡走势。

郑纱CY2109收于23060元/吨，跌295元/吨。纯棉纱市场行情稳定，纱价持稳，下游纺企短单为主；开工维持高位，产成品库存压力不大挺价意愿较强，整体表现淡季不淡。由于减排要求等多重原因，部分地区采取了错峰限电政策，预计对下游布厂，染厂等产能造成一定影响。

【生猪】

偏弱

期货端：9月合约收盘22445，跌675；11月合约收盘20665，跌510；1月合约收盘20900，跌665。现货端：全国22省市生猪均价17.4元/kg，跌0.17元/kg，其中辽宁16.36元/kg，河南17.4元/kg，四川18.08元/kg，广东19.1元/kg。基差方面，9月合约对河南地区升水5045。

150公斤以上大猪出栏量继续攀升，出栏均重高位维持，当前市场肥猪供应较为充足，再加上夏季消费偏淡，猪价继续探底。近期养殖户出栏积极性较高而补栏积极性则相对一般，屠企做分割入库数量增加，冻品库存较前一周有所提升。随着超大体重猪被市场陆续消耗，养殖户出栏压力稍有缓解，对3季度猪价反弹仍抱有期待，不过盘面目前高升水，现货转好之前期价难有起色。

【鸡蛋】

偏强震荡

期货端：6月合约收盘3925，昨日3977，跌52；7月合约收盘4278，昨日4306，跌28；8月合约收盘5055，昨日5090，跌35。现货端：5月27日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.15元/斤，昨日4.17元/斤，跌0.03元/斤；销区均价4.39元/斤。具体而言，产区辽宁稳，河北跌，河南稳，山东跌，江苏稳，湖北稳；销区北京稳，上海稳，广州稳。

端午备货启动，盘面先涨，产区蛋价稳定，销区到货也相对正常，受饲料高成本影响，养殖端盈利空间较小，不过对于终端消费而言，今年蛋价还是偏高，需求较往年下滑，端午需求可能不及预期。淘鸡方面，近日产区淘汰量有所增加，鸡价下跌，不过同比仍旧偏低，而新产蛋但逐步增加，6月不排除新开产大于淘汰可能性，关注近日现货蛋价涨幅以及养殖户淘鸡行为。

【白糖】

震荡反弹

隔夜商品价格大涨，郑糖期价将跟随上涨。巴西干旱影响白糖产量，加之生物柴油需求旺盛，外糖价格高位震荡。国内甜菜种植面积下滑，远月供应压力下降。白糖现货价格下跌且跌幅大于期货，基差处于历史低位，期货仓单数量庞大且持续增加，显示现货压力仍然较大，但现货成交情况有所好转，说明下游对价格认可程度增加。尽管白糖基本面题材充足，但前期涨幅较大且近期商品价格普遍回调，国务院会议提出要抑制商品投机，国内商品调控预期较强，建议投资者关注市场交投情绪变化，暂时观望为宜。

【苹果】

震荡反弹

昨日苹果期价止跌反弹，持仓明显减少，2110合约反弹至6300元/吨整数关口附近。上周调研显示，河南三门峡和陕西咸阳地区苹果因授粉期低温阴雨天气导致坐果率较上年偏低，减产幅度预计将达到30%-50%，同时坐果期冻害导致西北地区次果率高，低价产区苹果种植面积改玉米或小麦现象较为普遍，今年全国苹果产量或同比持平，较前期市场预期的增产预期差距较大，刺激期价持续反弹，2110合约涨至6500-6700元/吨阻力区间遇阻后大幅回调。短期看，5月后大量替代水果将会上市，苹果去库存时间窗口较短，短期苹果现货去库存压力依然较大。但苹果坐果率低造成局部新作减产，苹果新作供应压力或不及市场预期，随着疫情得到控制，下半年苹果市场需求或好于去年同期，中长期苹果期价具备一定的买入价值。从月间合约价格差来看，短期近月价格或维持低位去库存的偏弱格局，远月期价因减产发酵走出一轮反弹走势，想象空间较大，投资者可进行买远卖近的反套操作，2110合约在6000元/吨以下可轻仓试多。

【红枣】

供给充足，走货缓慢

上个交易日，红枣主力合约全天呈现高位震荡的趋势。最终收于9320元/吨。较上个交易日+2.64%，成交量12.29万，持仓3.36万。目前，销区市场价格保持平稳运行，市场走货速度不快，成交以质论价。产区走货速度缓慢，下游市场对红枣消化能力有限，价格略有下降。客商拿货量相对偏少，成交以质论价。

【粳米】

供需偏松，价格稳定

上个交易日，粳米主力合约呈现震荡的趋势。最终收于3562元/吨，较上一交易日-0.08%，成交量5031，持仓1.06万。2020/2021年国内大米产量依旧比较稳定，国内大米供给偏松基调持续，虽然今年大米品质有所提高，但整体行情仍处于弱势。同时大米走货速度不快，大米需求量并没有出现大幅提升，因此大米市场供需整体偏松，预计未来米价仍以震荡偏弱为主。

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