徐翔出狱前夕，泽熙突然“现身”。5月26日盘中，有媒体报道，泽熙投资现身牧原股份(91.990, 0.01, 0.01%)电话交流会，随后“徐翔概念股”更是出现一小波拉升。不由让人联想到，徐翔、泽熙是否即将重出江湖？

  然而，券商中国记者从多方了解到，泽熙投资出现在牧原股份的调研名单中，是一则乌龙事件。26日晚间，希瓦私募发布声明，网传“泽熙投资洪俊骅现身牧原股份电话交流会”系误读，洪俊骅系希瓦私募正式员工。

  徐翔回归时点或许不远了，据徐翔的妻子应莹表示，徐翔判决书上的出狱日期是2021年7月9日。不过，A股早已不是五年前的A股，市场风格发生了翻天覆地的变化，游资力量日渐式微，公募机构、外资的力量不断壮大，大市值成资金追捧的对象，小市值股票流动性愈发枯竭，如果徐翔回归，昔日的投资风格能否适应市场，尚存在一定的疑问。

  闹乌龙！泽熙投资调研牧原股份？

  此前，3400亿“猪茅”——牧原股份股价大跌引发市场关注，当日盘后，牧原股份紧急与一批机构进行电话交流，调研人员名单中罕见出现了“上海泽熙投资洪俊骅”。

  5月26日盘中，有媒体报道，泽熙投资现身牧原股份电话交流会，随后2只“徐翔概念股”大恒科技(12.380, 0.45, 3.77%)、宁波中百(11.370,0.36, 3.27%)（维权）出现一波拉升，不由让人联想到，徐翔与泽熙是否即将重出江湖？

  然而，券商中国记者从中国基金业协会了解到，泽熙投资早在2017年3月就因为失联而被注销，泽熙和徐翔也被纪律处分，包括撤销泽熙私募基金管理人登记，取消会员资格，且协会将徐翔及其父母3人和泽熙投资加入黑名单。

  由此可见，牧原股份披露的调研名单中的上海泽熙投资大概率是一则“乌龙”。另外，“泽熙投资”的调研人员洪俊骅，早在2018年初便已加入私募希瓦资产，目前担任该公司基金经理。

  5月26日盘后，希瓦私募声明，网传“泽熙投资洪俊骅现身牧原股份电话交流会”系误读，洪俊骅已于2012年10月与上海泽熙投资管理有限公司终止劳动关系，自2018年4月至今，洪俊骅与希瓦私募签署书面劳动合同，系希瓦私募正式员工。

  另外，也有分析人士表示，根据泽熙以往的投资风格，大概率不会对牧原股份感兴趣，因为市值太大，处于下跌趋势，且牧原股份股价前期的涨幅过大，公募机构仍有不少的浮盈，按照徐翔的风格应该不会贸然接盘。

  从牧原股份披露的调研名单也可以看出，头部的公募机构几乎都参与了此次调研，还有高瓴资本、景林投资等崇尚价值投资的大型私募机构。

  再复盘牧原股份的股价走势，自2月22日创出131元/股的历史新高后，股价便连续下行，截止最新收盘，已跌至91.98元/股，累计跌幅接近30%。而在这一轮大跌之前，牧原股份的最大涨幅接近10倍，长期持股的公募机构仍有丰厚的收益。

  徐翔出狱倒计时？

  泽熙“复活”突然进入媒体视野，恰巧在徐翔出狱临近的时点，瞬间在投资圈引发了激烈讨论，徐翔何时出狱也成为了当天的热门话题。

  回顾徐翔案的时间线，2015年11月1日，徐翔因操纵证券市场罪被刑拘，最终判刑5年6个月，并罚没203亿元，在服刑期间，徐翔未有延长刑期。另外，今年3月，徐翔的妻子应莹曾表示，徐翔判决书上的出狱日期是7月9日。由此可见，徐翔出狱时间点已经临近。

  值得一提的是，徐翔被捕入狱时，上证指数的收盘点位是3382.56，而五年后，徐翔即将出狱时，上证指数点位仍是3593.36，累计涨幅仅为6.2%。尽管沪指表现平平，但徐翔系的6家上市公司几乎“全军覆没”，总市值累计蒸发高达475亿元。

  据数据显示，彼时徐翔家族持有的6家上市公司分别为大恒科技、宁波中百、东方金钰、文峰股份(3.320, 0.07, 2.15%)、华丽家族(3.400, 0.00,0.00%)、长航油运。其中，除华丽家族是由泽熙投资旗下投资企业持有外，其他5家上市公司的股份分别由徐翔的妻子、父母和徐翔朋友等代持。

  券商中国记者注意到，徐翔家族持有的多家公司股价都曾在2015年中飙涨至过历史最高位，且时间点均集中于2015上半年的大牛市期间。而如今6家公司的市值相较徐翔入狱时已累计蒸发475亿元。

  上述6家上市公司中，东方金钰无疑最惨，其于今年3月10日正式退市，最终股价定格在0.16元/股，相较徐翔入狱时的累计跌幅99.8%，总市值蒸发169亿元。

  其实，从这6家上市公司可以窥得徐翔此前的投资风格，小市值、流通盘小，股价活跃度高，公募机构少等特点，是这6只个股共性，也几乎是徐翔选票的主要标准。

  “涨停敢死队”、“一字断魂刀”……都是徐翔早期的标签，非常喜欢研究趋势和盘面，擅长捕捉股价波动的机会，痴迷于技术分析，并通过资金优势打板小市值个股，并迅速出货，快进快出。

  自从2009年转变成阳光私募后，徐翔的投资风格有了明显的转变，从之前的纯技术、追涨停板，变成更多通过参与上市公司的“市值管理”来赚钱，不过徐翔当时操盘的多只股票现如今都已跌落谷底。

  A股风格巨变，徐翔还能愉快地“打板”吗？

  徐翔服刑的这五年多，A股市场发生了翻天覆地的变化，出身草莽的游资力量日渐式微，公募机构、外资的力量不断壮大，如果徐翔回归，昔日的投资风格能否适应市场，尚存在一定的疑问。

  徐翔时代，妖股不断涌现，中小市值最为活跃，造就了一大批所谓的“牛散”。曾几何时，壳资源、ST股、小市值股的炒作风靡一时，因资金操盘、收购成本较低，便于借壳方获得实际控制权，壳资源股普遍受追捧，如今注册制下，A股超过4000家上市公司，小市值的上市公司正在失去昔日的光环。

  从“30亿市值不接待”刷屏，到叶飞爆料“18家上市公司市值管理”，都在折射出A股中小市值的焦虑。

  目前的A股生态：大市值、赛道好的龙头公司受机构资金追捧，而小市值、传统行业却遭到“鄙视”，ST股更是无人问津，流动性愈发枯竭。

  数据显示，今年以来，A股资金正越来越向头部公司靠拢，总市值超1000亿元的股票中，平均每只个股的日均成交额达到20.04亿元，是同期A股公司平均额的9倍，更是市值低于50亿上市公司的39倍。

  相比之下，中小市值则面临流动性枯竭的窘境。其中，50亿元市值以下的个股中，出现了大量日均成交额低于1000万的股票，其中ST股的交投更为惨淡，有的ST股在行情比较低迷时的日成交额仅有100万元左右。

  不能否认，徐翔是操盘的高手，用资金把一支票拉上五倍，其实不难，难的是如何派发自己的盈利筹码，这在当下的A股市场更是难上加难。归根结底，短期炒作是一场零和博弈，现如今被收割人少了、流动性枯竭了，收割者便很难玩下去，稍有不慎便“炒成股东”。

  五年服刑，物是人非，徐翔能否真正地回归呢？

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