股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数上涨0.19%。欧洲股市涨跌互现，德国、英国市场下跌，法国上涨。A50指数走高0.35%。美元指数出现反弹，离岸人民币汇率则继续升值，再次升穿6.4逼近三年高点。
【重要资讯】消息面上看，据悉拜登政府贸易代表，即将与中国举行对话。美联储逆回购工具使用规模连续七天激增，续创纪录第三高。国常会再强调打击哄抬价格等行为。总体上看，消息面对市场影响有限，今日关注4月国内工业企业利润数据。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数继续小幅上涨，主要技术指标均有上升，短线压力位并不明确，可能位于3630点附近，支撑仍在3400点左右。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向维持宽幅震荡不变，再度挑战中期压力的可能性上升。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落小幅收涨，其中T2106上涨0.16%，TF2106上涨0.06%，TS2106上涨0.02%。随着大宗商品涨价压力减轻，国债期货价格上涨逻辑得到强化。在中长期乐观预期下，短期市场价格累积涨幅较大，需要防范市场获利回吐压力。
【重要资讯】
公开市场，央行公开市场延续100亿元7天期逆回购例行操作，完全对冲当日到期规模，税期对资金面扰动基本结束，政府债券发行对市场资金面影响低于预期，货币市场资金面保持稳定，目前央行操作仍难以打破。一级市场，财政部1年期续发国债中标收益率2.251%，投标倍数2.97，边际倍数5.23；10年期固息国债中标利率3.02%，投标倍数5.8，边际倍数14.73，中标收益率均明显低于市场水平。
【操作建议】
昨日国债期货延续强势，但连续上涨所累计的获利压力已经开始体现。对于本轮国债期现券市场行情，我们自年初以来一直判断为周期性拐点下的长期行情，目前市场仍处于收益率回落的周期中，我们维持对于国债期现券市场的中长期乐观判断。主要逻辑主要在于长周期的经济增速边际回落，信用条件收紧；以及短周期的大宗商品价格见顶，通胀压力减轻。随着国债期货价格快速走高，尤其是十年期品种套保对冲需求提升，需要防范价格短期高位回落的可能。操作上，建议拉长周期做好逢低配置。

股票期权    【行情复盘】
2021年5月26日，沪深300指数涨0.04%，报5320.59点；上证50指数涨0.44%，报3657.19，股指近期上涨主要与人民币重回升值趋势有关。美元连续大幅贬值推升人民币估值，人民币创下近3年新高，利好国内资产价格上行。
【重要资讯】
5月26日，在岸人民币、离岸人民币对美元汇率震荡上涨，截至发稿时，在岸人民币对美元汇率、离岸人民币对美元汇率双双升破6.4元关口，来到了6.3元时代。
Wind数据显示，北向资金再度大幅净流入，全日净买入91.03亿元。其中，沪股通净买入69.79亿元，深股通净买入21.24亿元。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方5200点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入6月购5500；
上证50ETF期权：买入6月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入6月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：买入6月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品涨跌不一，有色，化工、动力煤有企稳迹象。期权市场方面，商品期权成交量有所回升，铁矿石、玉米、甲醇等期权成交量增幅靠前。目前铁矿、PVC、铜、玉米等认沽合约成交最为活跃。而白糖、棉花、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、动力煤期权持仓PCR大幅回落，但整体仍在高位。白糖、橡胶、黄金、PTA、锌等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，黄金、化工类期权隐波回落，处于相对低位。其余品种期权均处于历史相对高位。
【重要资讯】
数据显示美国3月房价大涨、4月新屋销量下降、5月消费者信心指数走低。美联储副主席淡化通胀忧虑，但表示未来的几次会议上将可能讨论削减购债规模。目前市场正在综合权衡经济复苏、通胀上升及其对美联储政策的影响。中美两国贸易谈判或将开启。美国俄罗斯首脑将于6月16日在日内瓦举行首次峰会。疫情方面，全球新冠病例开始下降，疫苗接种加快。但部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，央行官员称人民币中长期将升值，国际化条件下央行将放弃汇率目标。离岸人民币汇率冲破6.4关口，逼近三年高点。银保监会表示，坚决打击人为拉长融资链条、推高融资成本行为，对顶风而上、严重扰乱市场秩序、干扰货币信贷政策传导的投机行为给予严肃处理。全国碳市场上线交易拟于6月底前启动。
【交易策略】

操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma。短线或可关注做多机会。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望继续攀升，可持续滚动卖出看跌期权

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