平时教主属于极其健康的boy，由于坚持锻炼的缘故，已经有10年没有感冒了。但每个人都有其“阿克琉斯之踵”（弱点），我的弱点就是牙~

  今天牙又不舒服了，翻开自己近几年看牙支出记录的明细，算日常护理在内，每年平均近万元。

  下面放上一张比较“恐怖”的照片，建议乡亲们先行做好心理建设。

没错，就是教主牙齿的X光片~

 上面的几颗大牙分别经历了封堵、根管治疗。这次疼的是下面这颗，我明明记得小的时候矫正牙齿的时候拿出了牙根，现在居然又长出来了，看起来是个大工程。

  在A股中，牙科治疗领域第一个想到的就是 $通策医疗(SH600763)$  。个人是去年一季度左右买入的，也不算是底部布局，原因有很多种：

（一）牙科诊所受疫情影响停业，一季度业绩有所下滑。但和餐饮业消费不可逆不同，医疗服务需求只会延缓，不会消失（并没有等来自己预期的调整）；

（二）现在普通拔颗牙本地都380起，补牙300-800不等，像带冠这种根据材料不同几千都有。医疗服务是政策鼓励的范畴，毛利率较高；

（三）面对的客户大多都是C端散客，赚的钱几乎全部转化为现金流，不存在应收账款问题；

（四）对于医生择业来说，牙科应该是风险系数非常小的一个分支了，很多医生有一定经验后都会自己出去单干。这点上，牙科行业类似母婴，各品牌割据一方，尚没有像 $爱尔眼科(SZ300015)$  这样全国（乃至国外）都有影响力的企业；

（五）虽然说牙科诊所老年人居多，但像我这样30岁出头的（甚至20多岁的），来就诊的非常多，碳酸饮料需要承担一部分责任。

一、迈瑞VS恒瑞？

  之前 $迈瑞医疗(SZ300760)$  市值超过恒瑞的时候， @今日话题  发帖网页链接，讨论更看好创新药还是医疗器械。

   这本就是个关公战秦琼的剧情，不同行业之间的龙头独立比较有些驴唇不对马嘴，教主唯有从以下几个方面对两者进行比较：

（一）生命周期。

 一款创新药前20年是“保护期”，药械的专利时间由于有“实用新型”等专利，生命周期通常要高于药品。

（二）医疗服务成长空间更大。

  从医疗器械与药品市场规模相比来看，发达国家基本达到1:1，全球平均水平约为0.7:1，中国市场仅为0.25:1，中国医疗器械发展空间广阔。

   与传统医药行业相比，医疗器械行业在我国发展时间较短、行业规模较小。我国医疗器械行业由2007年的535亿元增长至2017年超过4000亿，复合增速超过20%，远高于全球5-6%的增速水平市场增速。

  像国内三甲等医院，大型医疗设备均是采购自欧美，国内首屈一指的迈瑞仅能在部分中型器械实现国产替代，未来替代空间广阔。

（三）动态估值不高。

   说实话虽然医疗也是长牛赛道，但是个人短期关注的较少。

   一是因为去年因疫情，鱼跃医疗、英科医疗等成分股处于业绩高点；

   二是因为集采已经从医药来到了高值耗材，乐普医疗等个股受冲击较明显。

    但看到板块业绩后，教主改变了自己的看法。 2020年医疗板块归母净利润首超500亿元，同比增长165%，2021年一季度医疗板块归母净利润首超175亿元，同比增长358%，利润维持高成长，估值就很容易被消化。

   教主选取跟踪产品相对较多的——中证医疗指数（399989）为例。目前中证医疗指数最新市盈率处于历史估值的16%分位点，最新估值水平已经降至20个月新低，动态估值并不高。

（四）受集采影响小。

   中证医疗指数（399989）其权重股中多为药明、爱尔、通策、泰格、康龙化成这样不受集采影响的朝阳赛道的龙头。

二、医疗板块该怎么投。

（一）个股。

  以教主前面说的通策为例，其2015年6月份PE为150多倍，如果一直持有到现在也有8倍左右的收益。但是对于此类常年高估值个股，需要成熟投资者才能够驾驭（流动性收紧会导致高估值板块率先杀跌，增长不及预期同样会带来杀估值）。年化30%左右的波动并非新手投资者能够承受。

（二）指数。

  中证医疗指数的5年复合增长率为16.87%，高于中证全指医疗器械指数的12.63%。教主前两天看直播的时候，看到了这样一款神奇的产品——华宝医疗ETF（512170）。

  2019年3季度的时候，份额最低仅剩下0.7亿份了，到了今年一季度快速回暖至25亿份，到了现在更是暴增至60亿份以上.关于长期赛道的选择，投资者的行动说明了一些。而512170也是同类指数产品中份额最大的，适合不敢长期持有医疗个股，又想把握赛道投资机会的投资者